【例題•多選題】下列關(guān)于證券投資組合的表述中，正確的有(　　)。(2017年)

　　A.兩種證券的收益率完全正相關(guān)時可以消除風(fēng)險

　　B.投資組合收益率為組合中各單項資產(chǎn)收益率的加權(quán)平均數(shù)

　　C.投資組合風(fēng)險是各單項資產(chǎn)風(fēng)險的加權(quán)平均數(shù)

　　D.投資組合能夠分散掉的是非系統(tǒng)風(fēng)險

　　【答案】BD

　　【解析】當(dāng)兩項資產(chǎn)的收益率完全正相關(guān)時，兩項資產(chǎn)的風(fēng)險完全不能相互抵消，所以這樣的組合不能降低任何風(fēng)險，選項A錯誤;證券資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率就是組成證券資產(chǎn)組合的各種資產(chǎn)收益率的加權(quán)平均數(shù)，選項B正確;證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險小于組合中各項資產(chǎn)風(fēng)險之加權(quán)平均值，選項C錯誤;在證券資產(chǎn)組合中，能夠隨著資產(chǎn)種類增加而降低直至消除的風(fēng)險，被稱為非系統(tǒng)性風(fēng)險;不能隨著資產(chǎn)種類增加而分散的風(fēng)險，被稱為系統(tǒng)性風(fēng)險，選項D正確。

　　【例題·多選題】下列有關(guān)風(fēng)險矩陣這種風(fēng)險管理工具的表述正確的有(　　)。

　　A.可以對風(fēng)險重要性等級標(biāo)準(zhǔn)、風(fēng)險發(fā)生可能性、后果嚴(yán)重程度做出客觀準(zhǔn)確的判斷

　　B.可以將列示的個別風(fēng)險重要性等級通過數(shù)學(xué)運算得到總體風(fēng)險的重要性等級

　　C.為企業(yè)確定各項風(fēng)險重要性等級提供了可視化的工具

　　D.應(yīng)用風(fēng)險矩陣所確定的風(fēng)險重要性等級是通過相互比較確定的

　　【答案】CD

　　【解析】利用風(fēng)險矩陣需要對風(fēng)險重要性等級標(biāo)準(zhǔn)、風(fēng)險發(fā)生可能性、后果嚴(yán)重程度等做出主觀判斷，可能影響使用的準(zhǔn)確性，選項A錯誤;應(yīng)用風(fēng)險矩陣所確定的風(fēng)險重要性等級是通過相互比較確定的，因而無法將列示的個別風(fēng)險重要性等級通過數(shù)學(xué)運算得到總體風(fēng)險的重要性等級，選項B錯誤。

　　【例題•多選題】在下列各項中，能夠影響特定投資組合β系數(shù)的有(　　)。(2006年)

　　A.該組合中所有單項資產(chǎn)在組合中所占比重

　　B.該組合中所有單項資產(chǎn)各自的β系數(shù)

　　C.市場投資組合的無風(fēng)險收益率

　　D.該組合的無風(fēng)險收益率

　　【答案】AB

　　【解析】投資組合的β系數(shù)受到單項資產(chǎn)的β系數(shù)和各種資產(chǎn)在投資組合中所占的比重兩個因素的影響。

　　【例題•多選題】下列風(fēng)險中，屬于非系統(tǒng)風(fēng)險的有(　　)。(2018年卷Ⅰ)

　　A.經(jīng)營風(fēng)險

　　B.利率風(fēng)險

　　C.政治風(fēng)險

　　D.財務(wù)風(fēng)險

　　【答案】AD

　　【解析】非系統(tǒng)風(fēng)險，是指發(fā)生于個別公司的特有事件造成的風(fēng)險。系統(tǒng)風(fēng)險又被稱為市場風(fēng)險或不可分散風(fēng)險，是影響所有資產(chǎn)的、不能通過資產(chǎn)組合而消除的風(fēng)險。這部分風(fēng)險是由那些影響整個市場的風(fēng)險因素所引起的。這些因素包括宏觀經(jīng)濟形勢的變動、國家經(jīng)濟政策的變化、稅制改革、企業(yè)會計準(zhǔn)則改革、世界能源狀況、政治因素等等。所以選項A、D正確。

　　【例題•判斷題】企業(yè)投資于某公司證券可能因該公司破產(chǎn)而引發(fā)無法收回其本金的風(fēng)險，這種風(fēng)險屬于非系統(tǒng)風(fēng)險。(　　)(2018年卷Ⅰ)

　　【答案】√

　　【解析】非系統(tǒng)性風(fēng)險是公司特有風(fēng)險，公司特有風(fēng)險是以違約風(fēng)險、變現(xiàn)風(fēng)險、破產(chǎn)風(fēng)險等形式表現(xiàn)出來的。破產(chǎn)風(fēng)險是指在證券資產(chǎn)發(fā)行者破產(chǎn)清算時投資者無法收回應(yīng)得權(quán)益的可能性。

　　【例題•判斷題】在風(fēng)險分散過程中，隨著資產(chǎn)組合中資產(chǎn)數(shù)目的增加，分散風(fēng)險的效應(yīng)會越來越明顯。(　　)(2008年)

　　【答案】×

　　【解析】一般來講，隨著資產(chǎn)組合中資產(chǎn)個數(shù)的增加，資產(chǎn)組合的風(fēng)險會逐漸降低，但資產(chǎn)的個數(shù)增加到一定程度時，資產(chǎn)組合的風(fēng)險程度將趨于平穩(wěn)，這時組合風(fēng)險的降低將非常緩慢直到不再降低。

　　【例題•判斷題】必要收益率與投資者認(rèn)識到的風(fēng)險有關(guān)。如果某項資產(chǎn)的風(fēng)險較低，那么投資者對該項資產(chǎn)要求的必要收益率就較高。( )(2015年)

　　【答案】×

　　【解析】必要報酬率與認(rèn)識到的風(fēng)險有關(guān)，人們對資產(chǎn)的安全性有不同的看法。如果某公司陷入財務(wù)困難的可能性很大，也就是說投資該公司股票產(chǎn)生損失的可能性很大，那么投資于該公司股票將會要求一個較高的收益率，所以該股票的必要收益率就會較高。

　　【例題•判斷題】標(biāo)準(zhǔn)差率可用于收益率期望值不同的情況下的風(fēng)險比較，標(biāo)準(zhǔn)差率越大，表明風(fēng)險越大。( )(2018年卷Ⅰ)

　　【答案】√

　　【解析】方差和標(biāo)準(zhǔn)差作為絕對數(shù)，只適用于期望值相同的決策方案風(fēng)險程度的比較。對于期望值不同的決策方案，評價和比較其各自的風(fēng)險程度只能借助于標(biāo)準(zhǔn)差率這一相對數(shù)值。在期望值不同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)差率越大，風(fēng)險越大;反之，標(biāo)準(zhǔn)差率越小，風(fēng)險越小。

　　【例題·判斷題】風(fēng)險管理的平衡性原則是指企業(yè)風(fēng)險管理應(yīng)與企業(yè)的戰(zhàn)略設(shè)定、經(jīng)營管理與業(yè)務(wù)流程相結(jié)合。(　　)

　　【答案】×

　　【解析】風(fēng)險管理的平衡性原則是指企業(yè)應(yīng)權(quán)衡風(fēng)險與回報、成本與收益之間的關(guān)系。風(fēng)險管理的融合性原則是指企業(yè)風(fēng)險管理應(yīng)與企業(yè)的戰(zhàn)略設(shè)定、經(jīng)營管理與業(yè)務(wù)流程相結(jié)合。

　　【例題•判斷題】提高資產(chǎn)組合中收益率高的資產(chǎn)比重可以提高組合收益率。(　　)

　　【答案】√

　　【例題·2017·計算題】資產(chǎn)組合M的期望收益率為18%，標(biāo)準(zhǔn)差為27.9%，資產(chǎn)組合N的期望收益率為13%，標(biāo)準(zhǔn)差率為1.2，投資者張某和趙某決定將其個人資產(chǎn)投資于資產(chǎn)組合M和N中，張某期望的最低收益率為16%，趙某投資于資產(chǎn)組合M和N的資金比例分別為30%和70%。

　　要求：

　　(1)計算資產(chǎn)組合M的標(biāo)準(zhǔn)差率;

　　(2)判斷資產(chǎn)組合M和N哪個風(fēng)險更大?

　　(3)為實現(xiàn)期望的收益率。張某應(yīng)在資產(chǎn)組合M上投資的最低比例是多少?

　　(4)判斷投資者張某和趙某誰更厭惡風(fēng)險，并說明理由。(2017年)

　　【解析】

　　(1)資產(chǎn)組合M的標(biāo)準(zhǔn)差率=27.9%/18%=1.55;

　　(2)資產(chǎn)組合N的標(biāo)準(zhǔn)差率為1.2小于資產(chǎn)組合M的標(biāo)準(zhǔn)差率，故資產(chǎn)組合M的風(fēng)險更大;

　　(3)設(shè)張某應(yīng)在資產(chǎn)組合M上投資的最低比例是X：

　　18%X+13%×(1-X)=16%，解得X=60%。

　　為實現(xiàn)期望的收益率，張某應(yīng)在資產(chǎn)組合M上投資的最低比例是60%;

　　(4)張某在資產(chǎn)組合M(高風(fēng)險)上投資的最低比例是60%，而在資產(chǎn)組合N(低風(fēng)險)上投資的最高比例是40%，而趙某投資于資產(chǎn)組合M和N的資金比例分別為30%和70%;因為資產(chǎn)組合M的風(fēng)險大于資產(chǎn)組合N的風(fēng)險，并且趙某投資于資產(chǎn)組合M(高風(fēng)險)的比例低于張某投資于資產(chǎn)組合M(高風(fēng)險)的比例，所以趙某更厭惡風(fēng)險。