【例題·單選題】下列各項(xiàng)中，屬于資金使用費(fèi)的是(　　)。(2017年)

　　A.借款手續(xù)費(fèi)

　　B.債券利息費(fèi)

　　C.借款公證費(fèi)

　　D.債券發(fā)行費(fèi)

　　【答案】B

　　【解析】選項(xiàng)B屬于資金使用費(fèi)用，選項(xiàng)ACD屬于資金籌集費(fèi)用。選項(xiàng)B正確。

　　【例題·單選題】下列各項(xiàng)中，通常不會(huì)導(dǎo)致企業(yè)資本成本增加的是(　　)。

　　A.通貨膨脹加劇

　　B.投資風(fēng)險(xiǎn)上升

　　C.經(jīng)濟(jì)持續(xù)過(guò)熱

　　D.證券市場(chǎng)流動(dòng)性增強(qiáng)

　　【答案】D

　　【解析】證券市場(chǎng)流動(dòng)性增強(qiáng)，投資者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)降低，企業(yè)的資本成本相應(yīng)地降低。

　　【例題·單選題】某公司向銀行借款2000萬(wàn)元，年利率為8%，籌資費(fèi)率為0.5%，該公司適用的所得稅稅率為25%，則該筆借款的資本成本是(　　)。(按一般模式計(jì)算)

　　A.6.00%

　　B.6.03%

　　C.8.00%

　　D.8.04%

　　【答案】B

　　【解析】K=8%×(1-25%)÷(1-0.5%)=6.03%。

　　【例題·單選題】某企業(yè)發(fā)行了期限5年的長(zhǎng)期債券10000萬(wàn)元，年利率為8%，每年年末付息一次，到期一次還本，債券發(fā)行費(fèi)率為1.5%，企業(yè)所得稅稅率為25%，該債券的資本成本率為(　　)。(按一般模式計(jì)算)

　　A.6%

　　B.6.09%

　　C.8%

　　D.8.12%

　　【答案】B

　　【解析】該債券的資本成本率=8%×(1-25%)÷(1-1.5%)=6.09%。

　　【例題·單選題】為反映現(xiàn)時(shí)資本成本水平，計(jì)算平均資本成本最適宜采用的價(jià)值權(quán)數(shù)是(　　)。

　　A.賬面價(jià)值權(quán)數(shù)

　　B.目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)

　　C.市場(chǎng)價(jià)值權(quán)數(shù)

　　D.歷史價(jià)值權(quán)數(shù)

　　【答案】C

　　【解析】市場(chǎng)價(jià)值權(quán)數(shù)以各項(xiàng)個(gè)別資本的現(xiàn)行市價(jià)為基礎(chǔ)計(jì)算資本權(quán)數(shù)，確定各類(lèi)資本占總資本的比重。其優(yōu)點(diǎn)是能夠反映現(xiàn)時(shí)的資本成本水平。

　　【例題•單選題】某公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較大，準(zhǔn)備采取系列措施降低杠桿程度，下列措施中，無(wú)法達(dá)到這一目的的是(　　)。

　　A.降低利息費(fèi)用

　　B.降低固定成本水平

　　C.降低變動(dòng)成本

　　D.提高產(chǎn)品銷(xiāo)售單價(jià)

　　【答案】A

　　【解析】因?yàn)榇颂幰�降低的是�?jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)，利息費(fèi)用影響的是財(cái)務(wù)杠桿，所以選項(xiàng)A是答案。

　　更多中級(jí)會(huì)計(jì)師備考資料、講義課程、考前試卷等，加入中級(jí)會(huì)計(jì)職稱考試群：928029464，更有專(zhuān)業(yè)老師協(xié)助報(bào)名。

　　【例題·多選題】下列各項(xiàng)因素中，影響經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)計(jì)算結(jié)果的有(　　)。

　　A.銷(xiāo)售單價(jià)

　　B.銷(xiāo)售數(shù)量

　　C.資本成本

　　D.所得稅稅率

　　【答案】AB

　　【解析】銷(xiāo)售單價(jià)、銷(xiāo)售數(shù)量影響經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)計(jì)算結(jié)果。

　　【例題·單選題】下列關(guān)于經(jīng)營(yíng)杠桿的說(shuō)法中，錯(cuò)誤的是(　　)。

　　A.經(jīng)營(yíng)杠桿反映的是營(yíng)業(yè)收入的變化對(duì)每股收益的影響程度

　　B.如果沒(méi)有固定性經(jīng)營(yíng)成本，則不存在經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)

　　C.經(jīng)營(yíng)杠桿的大小是由固定性經(jīng)營(yíng)成本和息稅前利潤(rùn)共同決定的

　　D.如果經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為1，表示不存在經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)

　　【答案】A

　　【解析】經(jīng)營(yíng)杠桿反映的是營(yíng)業(yè)收入變化對(duì)息稅前利潤(rùn)的影響程度，所以選項(xiàng)A不正確。

　　【例題·單選題】甲公司只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，產(chǎn)品單價(jià)為6元，單位變動(dòng)成本為4元，產(chǎn)品銷(xiāo)量為10萬(wàn)件/年，固定成本為5萬(wàn)元/年，利息支出為3萬(wàn)元/年。甲公司的財(cái)務(wù)杠桿為(　　)。

　　A.1.18

　　B.1.25

　　C.1.33

　　D.1.66

　　【答案】B

　　【解析】EBIT=10×(6-4)-5=15(萬(wàn)元)，

　　DFL=15/(15-3)=1.25。

　　【例題•多選題】下列各項(xiàng)中，影響財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的有(　　)。(2017年)

　　A.息稅前利潤(rùn)

　　B.普通股股利

　　C.優(yōu)先股股息

　　D.借款利息

　　【答案】ACD

　　【解析】由：財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=息稅前利潤(rùn)/[息稅前利潤(rùn)-利息費(fèi)用-優(yōu)先股股息/(1-所得稅稅率)]，可知選項(xiàng)A、C、D正確。

　　【例題·多選題】下列各項(xiàng)因素中，能夠影響公司資本成本水平的有(　　)。

　　A.通貨膨脹

　　B.籌資規(guī)模

　　C.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

　　D.資本市場(chǎng)效率

　　【答案】ABCD

　　【解析】以上均屬于影響公司資本成本的因素。

　　【例題·判斷題】由于內(nèi)部籌集一般不產(chǎn)生籌資費(fèi)用，所以內(nèi)部籌資的資本成本最低。(　　)

　　【答案】錯(cuò)誤

　　【解析】債務(wù)成本低于權(quán)益成本，留存收益屬于權(quán)益成本，高于債務(wù)成本，所以，本題說(shuō)法錯(cuò)誤。

　　【例題·計(jì)算題】甲公司2015年年末長(zhǎng)期資本為5000萬(wàn)元，其中長(zhǎng)期銀行借款1000萬(wàn)元，年利率為6%，所有者權(quán)益(包括普通股股本和留存收益)為4000萬(wàn)元，公司計(jì)劃在2016年追加籌集資金5000萬(wàn)元，其中，按面值發(fā)行債券2000萬(wàn)元，票面年利率為6.86%，期限5年。每年付息一次，到期一次還本，籌資費(fèi)率為2%。發(fā)行優(yōu)先股籌資3000萬(wàn)元，固定股息率為7.76%，籌資費(fèi)率為3%，公司普通股β系數(shù)為2，一年期國(guó)債利率為4%，市場(chǎng)平均報(bào)酬率為9%，公司適用的所得稅稅率為25%，假設(shè)不考慮籌資費(fèi)用對(duì)資本結(jié)構(gòu)的影響，發(fā)行債券和優(yōu)先股不影響借款利率和普通股股價(jià)。

　　要求：

　　(1)計(jì)算甲公司長(zhǎng)期銀行借款的資本成本;

　　(2)計(jì)算發(fā)行債券的資本成本(不用考慮貨幣時(shí)間價(jià)值);

　　(3)計(jì)算甲公司發(fā)行優(yōu)先股的資本成本;

　　(4)利用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算甲公司留存收益的資本成本;

　　(5)計(jì)算加權(quán)平均資本成本。

　　【答案及解析】

　　(1)借款資本成本=6%×(1-25%)=4.5%

　　(2)債券資本成本=6.86%×(1-25%)/(1-2%)=5.25%

　　(3)優(yōu)先股資本成本=7.76%/(1-3%)=8%

　　(4)留存收益資本成本=4%+2×(9%-4%)=14%

　　(5)加權(quán)平均資本成本

　　=1000/10000×4.5%+4000/10000×14%+2000/10000×5.25%+3000/10000×8%

　　=9.5%。