考點(diǎn)四：投資方案的決策

　　(一)獨(dú)立投資方案的決策方法：內(nèi)含報(bào)酬率法

　　(二)互斥方案的決策方法

　　1.投資項(xiàng)目壽命期相同時(shí)(無論投資額是否相同)

　　決策指標(biāo)：凈現(xiàn)值、年金凈流量

　　2.投資項(xiàng)目壽命期不同時(shí)

　　決策指標(biāo)：

　　(1)最小公倍壽命期法下的凈現(xiàn)值

　　(2)年金凈流量

　　投資方案的決策

　　【例題·判斷題】凈現(xiàn)值法不僅適宜于獨(dú)立投資方案的比較決策，而且能夠?qū)�壽命期不同的互斥投資方案進(jìn)行直接決策。(　　)(2014年)

　　【答案】×

　　【解析】凈現(xiàn)值法不適宜于獨(dú)立投資方案的比較決策，有時(shí)也不能對(duì)壽命期不同的互斥投資方案進(jìn)行直接決策。

　　【例題·多選題】某企業(yè)正在討論兩個(gè)投資方案，A方案壽命期10年，凈現(xiàn)值為400萬元，內(nèi)含報(bào)酬率為10%;B方案壽命期10年，凈現(xiàn)值為300萬元，內(nèi)含報(bào)酬率為15%。據(jù)此可以認(rèn)定(　　)。

　　A.若AB兩方案是互斥方案，則A方案較好

　　B.若AB兩方案是互斥方案，則B方案較好

　　C.若AB兩方案是獨(dú)立方案，則A方案較好

　　D.若AB兩方案是獨(dú)立方案，則B方案較好

　　【答案】AD

　　【解析】凈現(xiàn)值法適用于項(xiàng)目壽命期相同的互斥方案比較決策，內(nèi)含報(bào)酬率法適用于獨(dú)立投資項(xiàng)目的比較決策。

　　【例題·單選題】在下列方法中，可以直接用于項(xiàng)目壽命期不相同的多個(gè)互斥方案比較決策的方法是(　　)。

　　A.凈現(xiàn)值法

　　B.年金凈流量法

　　C.內(nèi)含報(bào)酬率法

　　D.現(xiàn)值指數(shù)法

　　【答案】B

　　【解析】凈現(xiàn)值指標(biāo)受投資項(xiàng)目壽命期的影響，而年金凈流量法是互斥方案最恰當(dāng)?shù)臎Q策方法。

　　【例題·單選題】某企業(yè)擬進(jìn)行一項(xiàng)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目決策，資本成本為12%，有四個(gè)方案可供選擇。其中甲方案的項(xiàng)目壽命期為10年，凈現(xiàn)值為1000萬元，乙方案的現(xiàn)值指數(shù)為0.85;丙方案的項(xiàng)目壽命期為15年，年金凈流量為150萬元;丁方案的內(nèi)部收益率為10%。最優(yōu)的投資方案是(　　)。[(P/A，12%，10)=5.6502]

　　A.甲方案

　　B.乙方案

　　C.丙方案

　　D.丁方案

　　【答案】A

　　【解析】由于乙方案的現(xiàn)值指數(shù)小于1，丁方案的內(nèi)部收益率為10%，小于設(shè)定貼現(xiàn)率12%，所以乙方案和丁方案均不可行;甲方案和丙方案的項(xiàng)目壽命期不等，應(yīng)選擇年金凈流量最大的方案為最優(yōu)方案。甲方案的年金凈流量=1000/(P/A，12%，10)=176.98(萬元)，高于丙方案的年金凈流量，所以甲方案較優(yōu)。

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