考點(diǎn)四：股權(quán)資本成本計(jì)算

　　(一)普通股資本成本的計(jì)算

　　(二)留存收益資本成本計(jì)算

　　【例題•單選題】已知某公司股票的β系數(shù)為0.5，短期國債收益率為6%，市場平均報(bào)酬率為10%，則該公司股票的資本成本為( )。

　　A.6%

　　B.8%

　　C.10%

　　D.16%

　　【答案】B

　　【解析】根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型：股票的資本成本=6%+0.5×(10%-6%)=8%。

　　【例題•單選題】某公司普通股目前的股價(jià)為25元/股，籌資費(fèi)率為6%，剛剛支付的每股股利為2元，股利固定增長率2%，則該企業(yè)利用普通股的資本成本為( )。

　　A.10.16%

　　B.10%

　　C.10.68%

　　D.8.16%

　　【答案】C

　　【解析】資本成本=2×(1+2%)/[25×(1-6%)]+2%=10.68%。

　　【例題•單選題】某公司普通股目前的股價(jià)為25元/股，籌資費(fèi)率為6%，剛剛支付的每股股利為2元，股利固定增長率2%，則該企業(yè)利用留存收益的資本成本為( )。

　　A.10.16%

　　B.10%

　　C.8%

　　D.8.16%

　　【答案】A

　　【解析】留存收益資本成本=[2×(1+2%)/25]+2%=10.16%。

　　【例題•單選題】某公司優(yōu)先股目前的股價(jià)為25元/股，籌資費(fèi)率為6%，每股股利為2元，則該企業(yè)優(yōu)先股的資本成本為( )。

　　A.10.16%

　　B.8.51%

　　C.8%

　　D.8.16%

　　【答案】B

　　【解析】優(yōu)先股的資本成本=2/[25×(1-6%)]=8.51%。

　　【例題•多選題】在計(jì)算下列各項(xiàng)資本的資本成本時(shí)，需要考慮籌資費(fèi)用的有( )。

　　A.普通股

　　B.債券

　　C.長期借款

　　D.留存收益

　　【答案】ABC

　　【解析】留存收益的資本成本是不需要考慮籌資費(fèi)用的。

　　【例題•單選題】在不考慮籌款限制的前提下，下列籌資方式中個(gè)別資本成本最高的通常是( )。

　　A.發(fā)行普通股

　　B.留存收益籌資

　　C.長期借款籌資

　　D.發(fā)行公司債券

　　【答案】A

　　【解析】股權(quán)的籌資成本大于債務(wù)的籌資成本，主要是由于股利從稅后凈利潤中支付，不能抵稅，而債務(wù)資本的利息可在稅前扣除，可以抵稅;另外從投資人的風(fēng)險(xiǎn)來看，普通股的求償權(quán)在債權(quán)之后，持有普通股的風(fēng)險(xiǎn)要大于持有債權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)，股票持有人會(huì)要求有一定的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，所以股權(quán)資本的資本成本大于債務(wù)資本的資本成本;留存收益的資本成本與普通股類似，只不過沒有籌資費(fèi)，而普通股的發(fā)行費(fèi)用較高，所以其資本成本高于留存收益的資本成本。因此發(fā)行普通股的資本成本通常是最高的。

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