考點(diǎn)四：各種籌資方式特點(diǎn)對(duì)比

　　(一)股權(quán)籌資與債務(wù)籌資的優(yōu)缺點(diǎn)對(duì)比

　　【例題•多選題】與股權(quán)籌資方式相比，下列各項(xiàng)中，屬于債務(wù)籌資方式優(yōu)點(diǎn)的有( )。(2017年)

　　A.資本成本低

　　B.籌資規(guī)模大

　　C.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低

　　D.籌資彈性較大

　　【答案】AD

　　【解析】一般來(lái)說(shuō)，債務(wù)籌資的資本成本要低于股權(quán)籌資。其一是取得資金的手續(xù)費(fèi)用等籌資費(fèi)用較低;其二是利息、租金等用資費(fèi)用比股權(quán)資本要低;其三是利息等資本成本可以在稅前支付。所以選項(xiàng)A正確;利用債務(wù)籌資，可以根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況和財(cái)務(wù)狀況，靈活地商定債務(wù)條件，控制籌資數(shù)量，安排取得資金的時(shí)間。所以選項(xiàng)D正確。

　　【例題•單選題】與發(fā)行債務(wù)籌資相比，發(fā)行普通股股票籌資的優(yōu)點(diǎn)是( )。(2017年)

　　A.可以穩(wěn)定公司的控制權(quán)

　　B.可以降低資本成本

　　C.可以利用財(cái)務(wù)杠桿

　　D.可以形成穩(wěn)定的資本基礎(chǔ)

　　【答案】D

　　【解析】公司發(fā)行股票所籌集的資金屬于公司的長(zhǎng)期自有資金，沒(méi)有期限，無(wú)須歸還。換言之，股東在購(gòu)買(mǎi)股票之后，一般情況下不能要求發(fā)行企業(yè)退還股金，選項(xiàng)D正確。

　　【例題•單選題】與股票籌資相比，下列各項(xiàng)中，屬于債務(wù)籌資缺點(diǎn)的是( )。

　　A.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大 B.資本成本較高

　　C.稀釋股東控制權(quán) D.籌資靈活性小

　　【答案】A

　　【解析】債務(wù)籌資的缺點(diǎn)有：不能形成企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎(chǔ)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大、籌資數(shù)額有限。

　　【例題•多選題】與發(fā)行股票籌資相比，融資租賃的特點(diǎn)有( )。

　　A.籌資限制條件較少

　　B.形成生產(chǎn)能力較快

　　C.資本成本負(fù)擔(dān)較低

　　D.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小

　　【答案】ABC

　　【解析】發(fā)行股票要受到資格條件的限制，融資租賃的限制條件少，選項(xiàng)A正確;融資租賃集“融資”與“融物”一身，所以選項(xiàng)B正確;融資租賃的用資費(fèi)用比股權(quán)資本低，所以融資租賃資本成本負(fù)擔(dān)輕，選項(xiàng)C正確;由于融資租賃為債務(wù)籌資，定期支付租金，所以財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大于發(fā)行股票籌資，選項(xiàng)D不正確。

　　【例題•判斷題】因?yàn)楣�司債�?wù)必須付息，而普通股不一定支付股利，所以普通股資本成本小于債務(wù)資本成本。( )

　　【答案】×

　　【解析】投資者投資于股票的風(fēng)險(xiǎn)較高，所以要求相應(yīng)較高的報(bào)酬率，從企業(yè)成本開(kāi)支的角度來(lái)看，由于支付債務(wù)的利息還可以抵稅，所以普通股股票資本成本會(huì)高于債務(wù)的資本成本。

　　(二)各種權(quán)益籌資方式特點(diǎn)比較

　　【例題•單選題】與發(fā)行股票籌資相比，吸收直接投資的優(yōu)點(diǎn)是( )。

　　A.易于進(jìn)行產(chǎn)權(quán)交易

　　B.資本成本較低

　　C.有利于提高公司聲譽(yù)

　　D.籌資費(fèi)用較低

　　【答案】D

　　【解析】吸收直接投資不易進(jìn)行產(chǎn)權(quán)交易，所以選項(xiàng)A不正確;相對(duì)于股票籌資來(lái)說(shuō)，吸收直接投資的資本成本較高，所以選項(xiàng)B不正確;發(fā)行股票籌資的優(yōu)點(diǎn)是能增強(qiáng)公司的社會(huì)聲譽(yù)，所以選項(xiàng)C不正確;而吸收直接投資籌資費(fèi)用較低，所以選項(xiàng)D正確。

　　【例題•單選題】下列各項(xiàng)中，與留存收益籌資相比，屬于吸收直接投資特點(diǎn)是( )。

　　A.資本成本較低

　　B.籌資速度較快

　　C.籌資規(guī)模有限

　　D.形成生產(chǎn)能力較快

　　【答案】D

　　【解析】吸收直接投資的籌資特點(diǎn)包括：(1)能夠盡快形成生產(chǎn)能力;(2)容易進(jìn)行信息溝通;(3)資本成本較高;(4)公司控制權(quán)集中，不利于公司治理;(5)不易進(jìn)行產(chǎn)權(quán)交易。利用留存收益的籌資特點(diǎn)包括：(1)不用發(fā)生籌資費(fèi)用;(2)維持公司控制權(quán)分布;(3)籌資數(shù)額有限。所以選項(xiàng)D正確。

　　【例題•多選題】下列各項(xiàng)中，屬于“吸收直接投資”與“發(fā)行普通股”籌資方式相比的缺點(diǎn)有( )。

　　A.限制條件多

　　B.不易進(jìn)行產(chǎn)權(quán)交易

　　C.控制權(quán)分散

　　D.資本成本高

　　【答案】BD

　　【解析】本題考查的是各種籌資方式優(yōu)缺點(diǎn)的比較。吸收直接投資的籌資特點(diǎn)包括：(1)能夠盡快形成生產(chǎn)能力;(2)容易進(jìn)行信息溝通;(3)資本成本較高;(4)公司控制權(quán)集中，不利于公司治理;(5)不易進(jìn)行產(chǎn)權(quán)交易。發(fā)行普通股股票的籌資特點(diǎn)包括：(1)兩權(quán)分離，有利于公司自主經(jīng)營(yíng)管理;(2)資本成本較高;(3)能增強(qiáng)公司的社會(huì)聲譽(yù)，促進(jìn)股權(quán)流通和轉(zhuǎn)讓。但是相對(duì)于股票籌資方式來(lái)說(shuō)，吸收直接投資的資本成本較高。當(dāng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)較好，盈利較多時(shí)，投資者往往要求將大部分盈余作為紅利分配，因?yàn)橄蛲顿Y者支付的報(bào)酬是按其出資數(shù)額和企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的比率來(lái)計(jì)算的。所以，選型B、D是正確的。

　　【例題•多選題】留存收益是企業(yè)內(nèi)源性股權(quán)籌資的主要方式，下列各項(xiàng)中，屬于該種籌資方式特點(diǎn)的有( )。

　　A.籌資數(shù)額有限

　　B.不存在資本成本

　　C.不發(fā)生籌資費(fèi)用

　　D.改變控制權(quán)結(jié)構(gòu)

　　【答案】AC

　　【解析】留存收益籌資的特點(diǎn)：(1)不用發(fā)生籌資費(fèi)用;(2)維持公司的控制權(quán)分布;(3)籌資數(shù)額有限。

　　(三)各種長(zhǎng)期負(fù)債資金籌集方式之間特點(diǎn)的比較

　　【例題•多選題】長(zhǎng)期借款籌資與長(zhǎng)期債券籌資相比，其特點(diǎn)有( )。

　　A.籌資速度快

　　B.籌資彈性大

　　C.籌資費(fèi)用大

　　D.債務(wù)利息高

　　【答案】AB

　　【解析】選項(xiàng)C、D是長(zhǎng)期債券籌資的特點(diǎn)。

　　【例題•單選題】與銀行借款相比，下列各項(xiàng)中不屬于融資租賃籌資特點(diǎn)的是( )。

　　A.資本成本低 B.融資風(fēng)險(xiǎn)小

　　C.融資期限長(zhǎng) D.融資限制少

　　【答案】A

　　【解析】融資租賃的籌資特點(diǎn)如下：(1)無(wú)須大量資金就能迅速獲得資產(chǎn);(2)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小，財(cái)務(wù)優(yōu)勢(shì)明顯;(3)籌資的限制條件較少;(4)能延長(zhǎng)資金融通的期限;(5)資本成本負(fù)擔(dān)較高。

　　【例題•單選題】與發(fā)行公司債券相比，銀行借款籌資的優(yōu)點(diǎn)是( )。(2017年)

　　A.資本成本較低

　　B.資金使用的限制條件少

　　C.能提高公司的社會(huì)聲譽(yù)

　　D.單次籌資數(shù)額較大

　　【答案】A

　　【解析】銀行借款的籌資特點(diǎn)：(1)籌資速度快;(2)資本成本較低;(3)籌資彈性較大;(4)限制條款多;(5)籌資數(shù)額有限。

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