知識點：投資項目財務(wù)評價指標(biāo)

　　【例題·單項選擇題】

　　企業(yè)在使用凈現(xiàn)值法進(jìn)行投資項目的決策過程中，下列指標(biāo)中可以作為折現(xiàn)率的是(　)。

　　A.總資產(chǎn)報酬率

　　B.債務(wù)資本成本

　　C.凈資產(chǎn)收益率

　　D.加權(quán)平均資本成本

　　『正確答案』D

　　『答案解析』在計算凈現(xiàn)值時，確定貼現(xiàn)率的參考標(biāo)準(zhǔn)可以是：(1)以市場利率為標(biāo)準(zhǔn);(2)以投資者希望獲得的預(yù)期最低投資報酬率為標(biāo)準(zhǔn);(3)以企業(yè)平均資本成本率為標(biāo)準(zhǔn)。所以本題的答案為選項D。

　　【例題·多項選擇題】

　　下列關(guān)于凈現(xiàn)值的表述中，正確的有(　)。

　　A.能基本滿足項目年限相同的互斥投資方案的決策

　　B.適用于獨立投資方案的比較決策

　　C.難以直接反映投資項目的風(fēng)險水平

　　D.所采用的貼現(xiàn)率不易確定

　　『正確答案』AD

　　『答案解析』凈現(xiàn)值能基本滿足項目年限相同的互斥投資方案的決策，選項A正確;凈現(xiàn)值不適用于獨立投資方案的比較決策，選項B錯誤;凈現(xiàn)值能靈活地考慮投資風(fēng)險，選項C錯誤;凈現(xiàn)值所采用的貼現(xiàn)率不易確定，選項D正確。

　　【例題·多項選擇題】

　　下列關(guān)于內(nèi)含報酬率的表述中，正確的有(　)。

　　A.不受投資項目預(yù)期現(xiàn)金流變化的影響

　　B.能靈活地考慮投資風(fēng)險

　　C.適用于原始投資額現(xiàn)值不同的獨立投資方案的比較決策

　　D.易于被高層決策人員所理解

　　『正確答案』CD

　　『答案解析』內(nèi)含報酬率會受到現(xiàn)金流量的影響，選項A錯誤;內(nèi)含報酬率不易直接考慮投資風(fēng)險大小，選項B錯誤;內(nèi)含報酬率屬于相對數(shù)指標(biāo)，適用于原始投資額現(xiàn)值不同的獨立投資方案的比較決策，選項C正確;內(nèi)含報酬率反映了投資項目可能達(dá)到的報酬率，易于被高層決策人員所理解，選項D正確。

　　【例題·判斷題】

　　現(xiàn)值指數(shù)作為相對數(shù)指標(biāo)，可用于對原始投資額現(xiàn)值不同的獨立投資方案進(jìn)行比較和評價，但是其可比性受到項目期限的影響。(　)

　　『正確答案』√

　　『答案解析』現(xiàn)值指數(shù)作為相對數(shù)指標(biāo)，反映投資效率，便于對原始投資額現(xiàn)值不同的獨立投資方案進(jìn)行比較和評價，但是該指標(biāo)未消除項目期限的差異，可比性受項目期限的影響。

　　【例題·多項選擇題】

　　下列各項因素中，對凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)和內(nèi)含報酬率都會產(chǎn)生影響的有(　)。

　　A.現(xiàn)金凈流量的取得時間

　　B.現(xiàn)金凈流量

　　C.項目期限

　　D.項目資本成本

　　『正確答案』ABC

　　『答案解析』凈現(xiàn)值是項目未來現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量之差，現(xiàn)值指數(shù)是二者之比，均受到現(xiàn)金流量的金額及其時間、項目期限和項目資本成本(折現(xiàn)率)的影響，內(nèi)含報酬率是使凈現(xiàn)值=0的折現(xiàn)率，受現(xiàn)金流量的金額及其時間、項目期限的影響，與資本成本無關(guān)，選項ABC正確。

　　【例題·單項選擇題】

　　下列各項中，其計算結(jié)果等于項目投資方案年金凈流量的是(　)。

　　A.該方案凈現(xiàn)值×償債基金系數(shù)

　　B.該方案凈現(xiàn)值×資本回收系數(shù)

　　C.該方案每年相等的凈現(xiàn)金流量×償債基金系數(shù)

　　D.該方案每年相等的凈現(xiàn)金流量×資本回收系數(shù)

　　『正確答案』B

　　『答案解析』年金凈流量=凈現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)=凈現(xiàn)值×資本回收系數(shù)，所以本題的答案為選項B。

　　【例題·多項選擇題】

　　靜態(tài)投資回收期法是長期投資項目評價的一種輔助方法，該方法的缺點有(　)。

　　A.忽視了貨幣的時間價值

　　B.忽視了風(fēng)險因素

　　C.忽視了未來現(xiàn)金流量總和中超過原始投資額的部分

　　D.計算較為復(fù)雜

　　『正確答案』AC

　　『答案解析』靜態(tài)投資回收期法沒有考慮貨幣時間價值因素，選項A正確;考慮了風(fēng)險因素，是一種較為保守的方法，選項B錯誤;回收期法只考慮了未來現(xiàn)金流量總和中等于原始投資額的部分，沒有考慮超過原始投資額的部分，選項C正確;靜態(tài)回收期計算簡便，易于理解，選項D錯誤。

　　【例題·多項選擇題】

　　甲公司擬投資一條生產(chǎn)線。該項目投資期限5年，資本成本12%，凈現(xiàn)值200萬元。下列說法中，正確的有(　)。

　　A.項目現(xiàn)值指數(shù)大于1

　　B.項目靜態(tài)回收期小于5年

　　C.項目年金凈流量大于0

　　D.項目內(nèi)含報酬率大于12%

　　『正確答案』ACD

　　『答案解析』凈現(xiàn)值大于0，說明現(xiàn)值指數(shù)大于1，年金凈流量大于0，內(nèi)含報酬率大于資本成本。根據(jù)凈現(xiàn)值無法判斷靜態(tài)回收期的大小。所以本題答案為選項ACD。

　　【例題·單項選擇題】

　　某投資方案，當(dāng)折現(xiàn)率16%時，其凈現(xiàn)值為338元;當(dāng)折現(xiàn)率為18%時，其凈現(xiàn)值為-22元。該方案的內(nèi)含報酬率為(　)。

　　A.15.88%

　　B.16.88%

　　C.17.88%

　　D.18.0%

　　『正確答案』C

　　『答案解析』內(nèi)含報酬率==17.88%

　　【例題·單項選擇題】

　　已知某投資項目的原始投資100萬元于建設(shè)起點一次投入，如果該項目的現(xiàn)值指數(shù)為1.2，則該項目的凈現(xiàn)值為(　)萬元。

　　A.120

　　B.20

　　C.30

　　D.50

　　『正確答案』B

　　『答案解析』未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值=100×1.2=120(萬元)

　　凈現(xiàn)值=120-100=20(萬元)

　　【例題·單項選擇題】(2015年)

　　某公司計劃投資建設(shè)一條新生產(chǎn)線，投資總額為60萬元，預(yù)計新生產(chǎn)線投產(chǎn)后每年可為公司新增凈利潤4萬元，生產(chǎn)線的年折舊額為6萬元，則該投資的靜態(tài)回收期為(　)年。

　　A.5

　　B.6

　　C.10

　　D.15

　　『正確答案』B

　　『答案解析』靜態(tài)投資回收期=原始投資額/每年現(xiàn)金凈流量，每年現(xiàn)金凈流量=4+6=10(萬元)，原始投資額為60萬元，所以靜態(tài)投資回收期=60/10=6(年)，選項B正確。

　　【例題·單項選擇題】(2016年)

　　某投資項目需在開始時一次性投資50000元，其中固定資產(chǎn)投資45000元、營運資金墊支5000元，沒有建設(shè)期。各年營業(yè)現(xiàn)金凈流量分別為10000元、12000元、16000元、20000元、21600元、14500元。則該項目的靜態(tài)投資回收期是(　)年。

　　A.3.35

　　B.3.40

　　C.3.60

　　D.4.00

　　『正確答案』C

　　『答案解析』靜態(tài)投資回收期=3+(50000-10000-12000-16000)/20000=3.6(年)，選項C是答案。