一、單項(xiàng)選擇題

　　1、下列各項(xiàng)中，不屬于證券資產(chǎn)特點(diǎn)的是(　)。

　　A、價(jià)值虛擬性

　　B、可分割性

　　C、強(qiáng)流動(dòng)性

　　D、低風(fēng)險(xiǎn)性

　　【正確答案】 D

　　【答案解析】 證券資產(chǎn)的特點(diǎn)包括：價(jià)值虛擬性;可分割性;持有目的多元性;強(qiáng)流動(dòng)性;高風(fēng)險(xiǎn)性。

　　【該題針對(duì)“證券資產(chǎn)的特點(diǎn)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　2、某投資方案投產(chǎn)后年銷售收入為1000萬(wàn)元，年?duì)I業(yè)成本為600萬(wàn)元(其中折舊為100萬(wàn)元)，所得稅稅率為25%，則該方案投產(chǎn)后年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量為(　)萬(wàn)元。

　　A、325

　　B、400

　　C、300

　　D、475

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量=稅后營(yíng)業(yè)收入-稅后付現(xiàn)成本+非付現(xiàn)成本抵稅=1000×(1-25%)-(600-100)×(1-25%)+100×25%=400(萬(wàn)元)。

　　【該題針對(duì)“項(xiàng)目現(xiàn)金流量——營(yíng)業(yè)期”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　3、已知某投資項(xiàng)目的原始投資額現(xiàn)值為100萬(wàn)元，凈現(xiàn)值為25萬(wàn)元，則該項(xiàng)目的現(xiàn)值指數(shù)為(　)。

　　A、0.25

　　B、0.75

　　C、1.05

　　D、1.25

　　【正確答案】 D

　　【答案解析】 未來(lái)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值=凈現(xiàn)值+原始投資額現(xiàn)值=125(萬(wàn)元)，現(xiàn)值指數(shù)=125/100=1.25。

　　【該題針對(duì)“現(xiàn)值指數(shù)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　4、將企業(yè)投資劃分為發(fā)展性投資和維持性投資的依據(jù)是(　)。

　　A、按投資活動(dòng)與企業(yè)本身的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的關(guān)系

　　B、按投資活動(dòng)對(duì)企業(yè)未來(lái)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)前景的影響

　　C、按投資對(duì)象的形態(tài)和性質(zhì)

　　D、按投資活動(dòng)資金投出的方向

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 將企業(yè)投資劃分為發(fā)展性投資和維持性投資是按投資活動(dòng)對(duì)企業(yè)未來(lái)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)前景的影響進(jìn)行分類的。

　　【該題針對(duì)“發(fā)展性投資與維持性投資”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　5、各個(gè)投資項(xiàng)目之間相互關(guān)聯(lián)、相互替代，不能同時(shí)并存的投資是(　)。

　　A、對(duì)內(nèi)投資

　　B、對(duì)外投資

　　C、獨(dú)立投資

　　D、互斥投資

　　【正確答案】 D

　　【答案解析】 互斥投資是非相容性投資，各個(gè)投資項(xiàng)目之間相互關(guān)聯(lián)、相互替代，不能同時(shí)并存。如對(duì)企業(yè)現(xiàn)有設(shè)備進(jìn)行更新，購(gòu)買新設(shè)備就必須處置舊設(shè)備，它們之間是互斥的。

　　【該題針對(duì)“獨(dú)立投資與互斥投資”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　6、A企業(yè)投資20萬(wàn)元購(gòu)入一臺(tái)設(shè)備，無(wú)其他投資，沒(méi)有投資期，預(yù)計(jì)使用年限為20年，采用直線法計(jì)提折舊，預(yù)計(jì)無(wú)殘值。設(shè)備投產(chǎn)后預(yù)計(jì)每年可獲得稅后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)22549元，基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%，則該投資的動(dòng)態(tài)投資回收期為(　)。

　　A、5年

　　B、3年

　　C、6年

　　D、10年

　　【正確答案】 D

　　【答案解析】 年折舊=20/20=1(萬(wàn)元)，營(yíng)業(yè)期年凈現(xiàn)金流量=2.2549+1=3.2549(萬(wàn)元)，因此有3.2549×(P/A，10%，n)-20=0，即(P/A，10%，n)=20/3.2549=6.1446，查表得n=10，即動(dòng)態(tài)投資回收期為10年。

　　【該題針對(duì)“動(dòng)態(tài)回收期”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　7、已知甲股票最近支付的每股股利為2元，預(yù)計(jì)每股股利在未來(lái)兩年內(nèi)每年固定增長(zhǎng)5%，從第三年開(kāi)始每年固定增長(zhǎng)2%，投資人要求的必要報(bào)酬率為12%，則該股票目前價(jià)值的表達(dá)式正確的是(　)。

　　A、2.1×(P/F，12%，1)+2.205×(P/F，12%，2)+22.05×(1+2%)×(P/F，12%，2)

　　B、2.1/(12%-5%)+22.05×(1+2%)×(P/F，12%，2)

　　C、2.1×(P/F，12%，1)+2.205×(P/F，12%，2)+22.05×(1+2%)×(P/F，12%，3)

　　D、2.1/(12%-5%)+22.05×(1+2%)×(P/F，12%，3)

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 未來(lái)第一年的每股股利=2×(1+5%)=2.1(元)，未來(lái)第二年的每股股利=2.1×(1+5%)=2.205(元)，對(duì)于這兩年的股利現(xiàn)值，雖然股利增長(zhǎng)率相同，但是由于并不是長(zhǎng)期按照這個(gè)增長(zhǎng)率固定增長(zhǎng)，所以，不能按照股利固定增長(zhǎng)模型計(jì)算，而只能分別按照復(fù)利折現(xiàn)，所以，選項(xiàng)B、D的式子不正確。未來(lái)第三年的每股股利=2.205×(1+2%)，由于以后每股股利長(zhǎng)期按照2%的增長(zhǎng)率固定增長(zhǎng)，因此，可以按照股利固定增長(zhǎng)模型計(jì)算第三年以及以后年度的股利現(xiàn)值，表達(dá)式為2.205×(1+2%)/(12%-2%)=22.05×(1+2%)，不過(guò)注意，這個(gè)表達(dá)式表示的是第三年初的現(xiàn)值，因此，還應(yīng)該復(fù)利折現(xiàn)兩期，才能計(jì)算出在第一年初的現(xiàn)值，即第三年以及以后年度的股利在第一年初的現(xiàn)值=22.05×(1+2%)×(P/F，12%，2)，所以，該股票目前的價(jià)值=2.1×(P/F，12%，1)+2.205×(P/F，12%，2)+22.05×(1+2%)×(P/F，12%，2)。

　　【該題針對(duì)“常用的股票估價(jià)模式——階段性增長(zhǎng)模式”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　8、下列表述中，不正確的是(　)。

　　A、投資者對(duì)證券資產(chǎn)投資報(bào)酬率的預(yù)期是在市場(chǎng)利率的基礎(chǔ)上進(jìn)行的

　　B、市場(chǎng)利率大于證券資產(chǎn)投資報(bào)酬率時(shí)，證券資產(chǎn)的價(jià)值高于其市場(chǎng)價(jià)格

　　C、市場(chǎng)利率提高，證券資產(chǎn)價(jià)值下降

　　D、市場(chǎng)利率上升，證券資產(chǎn)價(jià)格下跌

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 投資者對(duì)證券資產(chǎn)投資報(bào)酬率的預(yù)期總是在市場(chǎng)利率的基礎(chǔ)上進(jìn)行的，只有當(dāng)證券資產(chǎn)投資報(bào)酬率大于市場(chǎng)利率時(shí)，證券資產(chǎn)的價(jià)值才會(huì)高于其市場(chǎng)價(jià)格。所以選項(xiàng)A正確，選項(xiàng)B不正確。一旦市場(chǎng)利率提高，就會(huì)引起證券資產(chǎn)價(jià)值的下降，投資者就不易得到超過(guò)社會(huì)平均報(bào)酬率的超額報(bào)酬，所以選項(xiàng)C正確。市場(chǎng)利率的變動(dòng)會(huì)造成證券資產(chǎn)價(jià)格的普遍波動(dòng)，兩者呈反向變化：市場(chǎng)利率上升，證券資產(chǎn)價(jià)格下跌;市場(chǎng)利率下降，證券資產(chǎn)價(jià)格上升，所以選項(xiàng)D正確。

　　【該題針對(duì)“證券資產(chǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)——系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　9、證券資產(chǎn)的持有目的是多元的，下列各項(xiàng)中不屬于持有證券資產(chǎn)目的的是(　)。

　　A、為謀取資本利得即為銷售而持有

　　B、為未來(lái)積累現(xiàn)金即為未來(lái)變現(xiàn)而持有

　　C、為消耗而持有

　　D、為取得其他企業(yè)的控制權(quán)而持有

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】 實(shí)體項(xiàng)目投資的經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)往往是為消耗而持有，為流動(dòng)資產(chǎn)的加工提供生產(chǎn)條件。證券資產(chǎn)的持有目的是多元的，既可能是為未來(lái)積累現(xiàn)金即為未來(lái)變現(xiàn)而持有，也可能是為謀取資本利得即為銷售而持有，還有可能是為取得對(duì)其他企業(yè)的控制權(quán)而持有。

　　【該題針對(duì)“證券投資的目的”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　10、將企業(yè)投資劃分為項(xiàng)目投資與證券投資的依據(jù)是(　)。

　　A、投資對(duì)象的存在形態(tài)和性質(zhì)

　　B、投資活動(dòng)與企業(yè)本身的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的關(guān)系

　　C、投資活動(dòng)資金投出的方向

　　D、投資項(xiàng)目之間的相互關(guān)聯(lián)關(guān)系

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 按投資對(duì)象的存在形態(tài)和性質(zhì)，企業(yè)投資可以劃分為項(xiàng)目投資和證券投資。所以，本題答案為選項(xiàng)A。

　　【該題針對(duì)“項(xiàng)目投資與證券投資”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　11、下列有關(guān)投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)的表述中，錯(cuò)誤的是(　)。

　　A、內(nèi)含報(bào)酬率反映了投資項(xiàng)目實(shí)際可能達(dá)到的報(bào)酬率

　　B、可以用凈現(xiàn)值法對(duì)原始投資額現(xiàn)值不同的獨(dú)立投資方案進(jìn)行比較和評(píng)價(jià)

　　C、回收期法是一種較為保守的方法

　　D、如果現(xiàn)值指數(shù)大于1，則凈現(xiàn)值大于0

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 內(nèi)含報(bào)酬率是使得未來(lái)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值等于原始投資額現(xiàn)值的折現(xiàn)率，所以，反映了投資項(xiàng)目實(shí)際可能達(dá)到的報(bào)酬率。因此，選項(xiàng)A的說(shuō)法正確。在獨(dú)立投資方案比較中，如果某項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值大于其他項(xiàng)目，但所需原始投資額現(xiàn)值大，則其獲利能力可能低于其他項(xiàng)目，而該項(xiàng)目與其他項(xiàng)目又是非互斥的，因此只憑凈現(xiàn)值大小無(wú)法對(duì)獨(dú)立投資方案進(jìn)行比較和評(píng)價(jià)。即選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確�；厥掌诜ㄊ且曰厥掌诘拈L(zhǎng)短來(lái)衡量方案的優(yōu)劣，用回收期指標(biāo)評(píng)價(jià)方案時(shí)，認(rèn)為回收期越短越好。由于回收期越短意味著投資者所冒的風(fēng)險(xiǎn)越小，所以，回收期法是一種較為保守的方法(即不愿意冒險(xiǎn)的方法)。即選項(xiàng)C的說(shuō)法正確。由于現(xiàn)值指數(shù)=未來(lái)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值÷原始投資額現(xiàn)值，而凈現(xiàn)值=未來(lái)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值-原始投資額現(xiàn)值，所以，如果現(xiàn)值指數(shù)大于1，則凈現(xiàn)值大于0，即選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。

　　【該題針對(duì)“凈現(xiàn)值”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　12、甲投資者打算購(gòu)買某股票并且準(zhǔn)備永久持有，該股票各年的股利均為0.8元，甲要求達(dá)到10%的收益率，則該股票的價(jià)值為(　)元。

　　A、8

　　B、0.125

　　C、10

　　D、0.8

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 根據(jù)題意可知該股票的股利零增長(zhǎng)，零增長(zhǎng)股票價(jià)值模型為Vs=D/Rs，所以該股票的價(jià)值=0.8/10%=8(元)。

　　【該題針對(duì)“常用的股票估價(jià)模式——零增長(zhǎng)模式”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　13、某種股票為固定成長(zhǎng)股票，股利年增長(zhǎng)率6%，今年剛分配的股利為8元，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為10%，市場(chǎng)上所有股票的平均收益率為16%，該股票β系數(shù)為1.3，則該股票的價(jià)值為(　)元。

　　A、65.53

　　B、68.96

　　C、55.63

　　D、71.86

　　【正確答案】 D

　　【答案解析】 根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型可知該股票的必要收益率=10%+1.3×(16%-10%)=17.8%，根據(jù)股利固定增長(zhǎng)的股票估價(jià)模型可知，該股票的內(nèi)在價(jià)值=8×(1+6%)/(17.8%-6%)=71.86(元)。

　　【該題針對(duì)“常用的股票估價(jià)模式——固定增長(zhǎng)模式”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】