甲公司目前資本結構為：3 500 萬元，其中債務資本1 400 萬元(年利息 140 萬元);普通股資本 210 萬元(210 萬股，面值 1 元，市價 5 元)，資本公積 1 000 萬元，留存收益 890 萬元，公司目前的息稅前利潤為 300 萬元，企業(yè)由于擴大經(jīng)營規(guī)模，需要追加籌資 2 800 萬元，投資一個新項目，所得稅稅率 25%，不考慮籌資費用因素。有三種籌資方案：

　　甲方案：增發(fā)普通股 400 萬股，每股發(fā)行價 6 元;同時向銀行借款 400 萬元，利率保持原來的 10%。

　　乙方案：增發(fā)普通股 200 萬股，每股發(fā)行價 6 元;同時溢價發(fā)行 1 600 萬元面值為 1 000萬元的公司債券，票面利率 15%。

　　丙方案：不增發(fā)普通股，溢價發(fā)行 2 500 萬元面值為 2 300 萬元的公司債券，票面利率15%;由于受債券發(fā)行數(shù)額的限制，需要補充向銀行借款 300 萬元，利率 10%。

　　要求：

　　(1)計算甲方案與乙方案的每股收益無差別點息稅前利潤;

　　【答案】計算甲方案與乙方案的每股收益無差別點息稅前利潤[(EBIT-140-400 ×10%)×(1-25%)]/(210 + 400)= [(EBIT-140-1 000 × 15%)×(1-25%)]/(210+ 200)EBIT=515.5(萬元)

　　(2)計算乙方案與丙方案的每股收益無差別點息稅前利潤;

　　【答案】計算乙方案與丙方案的每股收益無差別點息稅前利潤[(EBIT-140-1 000 ×15%)×(1-25%)]/(210 + 200)=[(EBIT-140-2 300 × 15%-300 × 10%)×(1-25%)]/210EBIT=751.25(萬元)

　　(3)計算甲方案與丙方案的每股收益無差別點息稅前利潤;

　　【答案】計算甲方案與丙方案的每股收益無差別息稅前利潤[(EBIT-140-400 × 10%)×(1-25%)]/(210 + 400)=[(EBIT-140-2 300×15%-300 × 10%)×(1-25%)]/210EBIT=690.875(萬元)

　　(4)判斷公司應如何籌資;

　　【答案】當企業(yè)預計的息稅前利潤小于 515.5 萬元的時候應采用甲方案，當企業(yè)預計的息稅前利潤大于 515.5 萬元但小于 751.25 萬元時應采用乙方案，當企業(yè)預計的息稅前利潤大于 751.25 萬元時應采用丙方案。

　　(5)若公司預計新項目每年可給公司帶來新增的息稅前利潤為 500 萬時應如何投資。

　　【答案】公司預計的息稅前利潤=300 + 500=800(萬元)

　　EPS 甲 =(800-140-400 × 10%)×(1-25%)/(210 + 400)=0.76

　　EPS 乙 =(800-140-1 000 × 15%)×(1-25%)/(210 + 200)=0.93

　　EPS 丙 =(800-140-2 300 × 15%-300 × 10%)×(1-25%)/210=1.02