【答案】

　　(1)乙方案的原始投資額=120+20+30=170(萬(wàn)元)

　　乙方案的投資總額=乙方案的原始投資額+資本化利息

　　=120+50+120×2×8%=189.2(萬(wàn)元)

　　(2)乙方案年折舊額=[120(1+2×8%)-8]/10=13.12(萬(wàn)元)

　　乙方案終結(jié)點(diǎn)的回收額=流動(dòng)資金墊付的回收+殘值回收

　　=30+8=38(萬(wàn)元)

　　(3)乙方案商標(biāo)權(quán)年攤銷額=20/10=2(萬(wàn)元)

　　乙方案的年息稅前利潤(rùn)=年經(jīng)營(yíng)收入-年經(jīng)營(yíng)成本-年折舊-年攤銷=170-80-13.12-2=74.88(萬(wàn)元)

　　年凈利潤(rùn)=(息稅前利潤(rùn)-利息)×(1-所得稅稅率)=(74.88-120×8%)×(1-33%)=43.74(萬(wàn)元)

　　(4)甲方案：

　　甲方案年折舊=100/8=12.5(萬(wàn)元)

　　NCF0=-100(萬(wàn)元)

　　NCF1-8=(90-60)(1-33%)+12.5=32.6(萬(wàn)元)

　　乙方案：

　　NCF0=-120(萬(wàn)元)

　　NCF1=0

　　NCF2=-(95-65)-20=-50(萬(wàn)元)

　　NCF3-11=年凈利潤(rùn)+年折舊+年攤銷+年利息=43.74+13.12+2+120×8%=68.46(萬(wàn)元)

　　NCF12=68.46+(95-65)+8=106.46(萬(wàn)元)

　　(5)計(jì)算乙方案不包括建設(shè)期的投資回收期和投資利潤(rùn)率。

　　乙方案包括建設(shè)期的投資回收期=4=4.48(年)

　　乙方案不包括建設(shè)期的投資回收期=4.48-2=2.48(年)

　　乙方案經(jīng)營(yíng)期的年稅前利潤(rùn)=(息稅前利潤(rùn)-利息)=74.88-120×8%=65.28(萬(wàn)元)

　　乙方案的投資總額=120+50+120×2×8%=189.2(萬(wàn)元)

　　投資利潤(rùn)率=65.28/189.2=34.5%

(6)根據(jù)NPV=32.6(P/A，IRR，8)-100=0，(P/A，IRR，8)=3.0675，根據(jù)年金現(xiàn)值系數(shù)表可知： =28.11%

　　(7)甲方案的NPV=32.6(P/A,10%,8)-100=73.92(萬(wàn)元)

　　乙方案的NPV=68.46×[(P/A,10%,12)-(P/A,10%,2)]+ 38×(P/F,10%,12)-120-50×(P/F，10%，2)

　　=68.46×(6.8137-1.7355)+38×0.3186-120-50×0.8264

　　=347.6536+12.1068-120-41.32

　　=198.44(萬(wàn)元)

　　(8)計(jì)算乙方案的獲利指數(shù)和凈現(xiàn)值率。

　　乙方案的凈現(xiàn)值率=凈現(xiàn)值/原始投資的現(xiàn)值=198.44/[120+50(P/F，10%，2)]

　　=198.44/161.32=123%

　　乙方案的獲利指數(shù)=1+乙方案的凈現(xiàn)值率=2.23

　　(9)甲方案年等額凈回收額=73.92/(P/A,10%,8)=13.86(萬(wàn)元)

　　乙方案年等額凈回收額=198.44/(P/A,10%,12)=29.12(萬(wàn)元)

　　(10)甲方案的總現(xiàn)值=73.92+73.92(P/F，10%，8)+ 73.92(P/F，10%，16)

　　=73.92+73.92×0.4665+73.92×0.2176

　　=124.49(萬(wàn)元)

　　乙方案的總現(xiàn)值=198.44+198.44(P/F，10%，12)=198.44+198.44×0.3186=261.66(萬(wàn)元)

　　所以，應(yīng)該選擇乙方案。

　　(11)由于甲方案的計(jì)算期短，所以，將甲方案作為參照對(duì)象。

　　調(diào)整后乙方案的凈現(xiàn)值==155.37(萬(wàn)元)。

　　所以，應(yīng)該選擇乙方案。