【例題2】某企業(yè)計(jì)劃用新設(shè)備替換現(xiàn)有舊設(shè)備。舊設(shè)備預(yù)計(jì)尚可使用5年，目前變價(jià)凈收入為60000元。新設(shè)備投資額為150000元，預(yù)計(jì)使用5年。至第5年末，新、舊設(shè)備的預(yù)計(jì)殘值假設(shè)分別為10000元和6000元。使用新設(shè)備可使企業(yè)在未來5年內(nèi)每年增加營業(yè)收入16000元，降低經(jīng)營成本9OOO元。該企業(yè)按直線法計(jì)提折舊，所得稅稅率33%。

　　要求：

　　(1)計(jì)算使用新設(shè)備比使用舊設(shè)備每年增加的凈現(xiàn)金流量。

　　(2)計(jì)算該方案的差額投資內(nèi)部收益率。

　　(3)若設(shè)定折現(xiàn)率分別為8%和10%，確定應(yīng)否用新設(shè)備替換現(xiàn)有舊設(shè)備。

　　【答案】

　　(1)△年折舊=

　　△=-(150000-60000)=-90000(元)

　　△=(△收入-△經(jīng)營成本-△折舊)(1-33%)+△折舊 =[16000-(-9000)-17200](1-33%)+17200=22426(元)

　　△=△+△殘值 =22426+(10000-6000)=26426(元)

　　(2)△NPV=22426(P/A，△IRR，4)+ 26426(P/F，△IRR，5)-90000

　　當(dāng)i=8%時(shí)，△NPV=22426(P/A，8%，4)+ 26426(P/F，8%，5)-90000

　　=22426×3.3121+26426×0.6806-90000

　　=74277.15+17985.54-90000=2262.69(元)

　　當(dāng)i=10%時(shí)，△NPV=22426(P/A，10%，4)+ 26426(P/F，8%，5)-90000

　　=22426×3.1699+26426×0.6209-90000

　　=71088.18+16407.90-90000=-2503.92(元)

　　求得△IRR=9%

　　(3)△IRR大于8%，應(yīng)以新設(shè)備替換舊設(shè)備;

　　△IRR小于10%，應(yīng)繼續(xù)使用舊設(shè)備。

　　【解析】本題的主要考核點(diǎn)是第六章投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量以及差額內(nèi)部收益率指標(biāo)的計(jì)算和決策。