【例題2】某公司目前的資金總量為1000萬元，其中，平價債券400萬元，票面年利率10%，分期付息到期還本;普通股600萬元(每股面值10元)。目前市場無風(fēng)險報酬率8%，市場風(fēng)險股票的必要收益率13%，該股票的貝他系數(shù)1.6。該公司目前的息稅前利潤為240萬元，預(yù)計該公司未來的息稅前利潤和未來的利息將保持目前水平不變，并且假設(shè)留存收益率為零，該公司適用的所得稅稅率為33 %。

　　要求根據(jù)以上資料：

　　(1)計算該公司的股票市場價值、公司市場總價值和加權(quán)平均資金成本(權(quán)數(shù)為市場價值權(quán)數(shù));

　　(2)該公司計劃追加籌資400萬元，有兩種方式可供選擇：發(fā)行債券400萬元，年利率12%;發(fā)行普通股400萬元，每股價格10元。計算兩種籌資方案的每股利潤無差別點。

　　【答案】

　　(1)按資本資產(chǎn)定價模型，

　　預(yù)期報酬率=8%+1.6(13%-8%)=16%

　　股票市場價值=(240-400×10%)(1-33%)/16%=837.5(萬元)

　　該公司市場總價值=400+837.5=1237.5(萬元)

　　加權(quán)平均資金成本=10%(1-33%)×400/1237.5+16%×837.5/1237.5=12.99%

　　(2)(EBIT-400×10%-400×12%)(l-33%)÷60=(EBIT-400×10%)(l-33%)÷(60+40)

　　EBIT=160(萬元)