2.

　　[資料1]B企業(yè)過去5年的有關資料如下：

　　[資料2]B企業(yè)去年(即表中的第5年)產(chǎn)品單位售價為100元，變動成本率為60%，固定經(jīng)營成本總額為150萬元，利息費用為50萬元。

　　[資料3]B企業(yè)今年預計產(chǎn)品的單位售價、單位變動成本、固定經(jīng)營成本總額和利息費用不變，所得稅稅率為25%(與去年一致)，預計銷售量將增加40%，股利支付率為90%。

　　[資料4]目前的資本結構為債務資本占40%，權益資本占60%,300萬元的資金由長期借款和權益資金組成，長期借款的資本成本為3.5%。

　　[資料5]如果需要外部籌資，則發(fā)行股票，B股票的β系數(shù)為1.6，按照資本資產(chǎn)定價模型計算權益資本成本，市場平均報酬率為14%，無風險報酬率為2%。

　　要求：

　　(1)計算該企業(yè)今年的息稅前利潤、凈利潤以及DOL、DFL、DTL;

　　(2)計算今年的息稅前利潤變動率;

　　(3)采用高低點法預測今年的資金占用量;

　　(4)預測今年需要的外部籌資額;

　　(5)計算B企業(yè)的權益資本成本;

　　(6)計算今年末的平均資本成本。

　　答案：

　　(1)今年銷售量=10*(1+40%)=14(萬件)

　　單位變動成本=100*60%=60(元)

　　今年息稅前利潤=14*(100-60)-150=410(萬元)

　　凈利潤=(410-50)*(1-25%)=270(萬元)

　　DOL=10*(100-60)/[10*(100-60)-150]=1.6

　　DFL=[10*(100-60)-150l/[10*(100-60)-150-50]=1.25

　　DTL=1.6*1.25=2

　　或：DTL=10*(100-60)/[10*(100-60)-150-50]=2

　　(2)去年息稅前利潤=10*(100-60)-150=250(萬元)

　　息稅前利潤變動率=(410-250)/250*100%=64%

　　或息稅前利潤變動率=40%*1.6=64%

　　即今年息稅前利潤增加64%0(3)b=(300-246)/(10-7)=18(元/件)

　　a=300-18*10=120(萬元)y=120+18x今年資金占用量=120+18*14=372(萬元)

　　(4)今年需要的外部籌資額=372-300-270*(1-90%)=45(萬元)

　　【提示】今年新增的資金需要量一今年的資金占用額一去年的資金占用額=372-300今年需要的外部融資額一今年新增的資金需要量一留存收益的增加=372-300-270*(1-90%)=45(萬元)

　　(5)權益資本成本=2%+1.6*(14%-2%)=

　　21.2%

　　(6)資金總額為372萬元，其中長期借款300*40%=120(萬元)

　　權益資金=372-120=252(萬元)

　　平均資本成本=120/372*3.5%+252/372*21.2%=15.49%