綜合題 (共2題，第1小題10分，第2小題15分，共計25分，除特殊要求外，均保留小數(shù)點后兩位。)

　　1、華中有限公司每年需要A材料36000公斤，每次訂貨費用100元，每公斤A材料的年儲存成本為7.2元，單位材料缺貨成本為10元，預計交貨期內(nèi)的平均需求為1000公斤。

　　甲公司預考慮保留保險儲備，經(jīng)預測在交貨期內(nèi)各種可能的需求分布如下：

　　需求量(公斤) 800 900 1000 1100 1200

　　概率 0.1 0.2 0.4 0.2 0.1

　　要求：計算甲公司合理的保險儲備。

　　正確答案：經(jīng)濟訂貨量=(2×36000×100/7.2)(1/2)=1000(公斤)

　　年訂貨次數(shù)=36000/1000=36(次)

　　交貨期內(nèi)平均需要量=800×0.1+900×0.2+1000×0.4+1100×0.2+1200×0.1=1000

　　(1)如保險儲備量為0：

　　再訂貨點=1000+0=1000

　　保險儲備持有成本=0×7.2=0(元)

　　平均缺貨量=(1100-1000)×0.2+(1200-1000)×0.1=40(公斤)

　　缺貨損失=36×40×10=14400(元)

　　缺貨損失和保險儲備持有成本之和=14400+0=14400(元)

　　(2)如保險儲備量為100公斤：

　　再訂貨點=1000+100=1100

　　保險儲備持有成本=100×7.2=720(元)

　　平均缺貨量=(1200-1100)×0.1=10(公斤)

　　缺貨損失=36×10×10=3600(元)

　　缺貨損失和保險儲備持有成本之和=3600+720=4320(元)

　　(3)如保險儲備量為200公斤：

　　再訂貨點=1000+200=1200

　　保險儲備持有成本=200×7.2=1440(元)

　　平均缺貨量=0(公斤)

　　缺貨損失=36×0×10=0(元)

　　缺貨損失和保險儲備持有成本之和=0+1440=1440(元)

　　甲公司合理的保險儲備為200公斤。

　　2、某公司年銷售額1000萬元，變動成本率60%，全部固定成本和費用120萬元，平均總資產(chǎn)2500萬元，資產(chǎn)負債率40%，負債的平均利息率8%，假設(shè)所得稅率為25%。該公司擬改變經(jīng)營計劃，追加投資200萬元，每年固定成本增加20萬元，可以使銷售額增加20%，并使變動成本率下降至55%。該公司以提高權(quán)益凈利率(凈利潤/平均所有者權(quán)益)同時降低總杠桿系數(shù)作為改進經(jīng)營計劃的標準。

　　要求：

　　(1)計算目前情況的權(quán)益凈利率和總杠桿系數(shù);

　　(2)所需資金以追加實收資本取得，計算權(quán)益凈利率和總杠桿系數(shù)，判斷應(yīng)否改變經(jīng)營計劃;

　　(3)所需資金以12%的利率借入，計算權(quán)益凈利率和總杠桿系數(shù)，判斷應(yīng)否改變經(jīng)營計劃;

　　(4)如果應(yīng)該改變經(jīng)營計劃，計算改變計劃之后的經(jīng)營杠桿系數(shù)。

　　正確答案：(1)目前情況：

　　邊際貢獻=1000×(1-60%)=400(萬元)

　　稅前利潤=400-120=280(萬元)

　　(提示：全部固定成本和費用=固定成本+利息費用，故計算稅前利潤時，減掉120萬元之后，不用再減掉利息費用了)

　　凈利潤=280×(1-25%)=210(萬元)

　　平均所有者權(quán)益=2500×(1-40%)=1500(萬元)

　　權(quán)益凈利率=210/1500×100%=14%

　　總杠桿系數(shù)=400/280=1.43

　　(2)追加實收資本方案：

　　邊際貢獻=1000×(1+20%)×(1-55%)=540(萬元)

　　稅前利潤=540-(120+20)=400(萬元)

　　凈利潤=400×(1-25%)=300(萬元)

　　平均所有者權(quán)益=1500+200=1700(萬元)

　　權(quán)益凈利率=300/1700×100%=17.65%

　　總杠桿系數(shù)=540/400=1.35

　　由于與目前情況相比，權(quán)益凈利率提高且總杠桿系數(shù)降低，所以，應(yīng)改變經(jīng)營計劃。

　　(3)借入資金方案：

　　邊際貢獻=1000×(1+20%)×(1-55%)=540(萬元)

　　利息增加=200×12%=24(萬元)

　　稅前利潤=540-(120+20+24)=376(萬元)

　　凈利潤=376×(1-25%)=282(萬元)

　　平均所有者權(quán)益=2500×(1-40%)=1500(萬元)

　　權(quán)益凈利率=282/1500×100%=18.8%

　　總杠桿系數(shù)=540/376=1.44

　　由于與目前情況相比，總杠桿系數(shù)提高了，因此，不應(yīng)改變經(jīng)營計劃。

　　(4)追加實收資本之后的利息=2500×40%×8%=80(萬元)

　　息稅前利潤=稅前利潤+利息=400+80=480(萬元)

　　或：息稅前利潤=540-[(120-80)+20]=480(萬元)

　　經(jīng)營杠桿系數(shù)=540/480=1.13