計算題

　　1. 甲投資者準(zhǔn)備長期投資證券，甲要求的最低報酬率為15%，現(xiàn)在市場上有以下兩種證券可供選擇：

　　(1)A股票，上年發(fā)放的股利為2元，以后每年的股利按4%遞增，目前股票的市價為20元。

　　(2)B股票，上年支付的股利是2元，預(yù)計未來2年股利將按每年16%遞增，在此之后轉(zhuǎn)為正常增長，增長率為10%，目前股票的市價為48元。

　　已知：(P/F，15%，1)=0.8696，(P/F，15%，2)=0.7561，(P/F，15%，3)=0.6575

　　要求：計算兩種股票的價值，確定哪種證券可以投資。

　　2. 已知：某公司2007年銷售收入為10000萬元，2007年12月31日的資產(chǎn)負(fù)債表(簡表)如下：

　　資產(chǎn)負(fù)債表(簡表)

　　2007年12月31日 　　　　　　　　　　單位：萬元

　　該公司2008年計劃銷售收入比上年增長8%，為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，公司需新增設(shè)備一臺，需要80萬元資金。據(jù)歷年財務(wù)數(shù)據(jù)分析，公司流動資產(chǎn)與流動負(fù)債隨銷售額同比率增減。2008年銷售凈利率為10%，股利支付率為60%。該公司適用的所得稅稅率為25%。

　　要求：

　　(1)計算2008年公司需增加的營運(yùn)資金;

　　(2)計算2008年需要籌集的資金總量;

　　(3)預(yù)測2008年需要對外籌集的資金量;

　　(4)假設(shè)對外籌集的資金可以通過兩種渠道獲得：一是向銀行借款籌資88萬元，借款總額為90萬元，手續(xù)費(fèi)為2萬元，年利率為5%，期限為5年，每年結(jié)息一次，到期還本;二是發(fā)行債券籌資200萬元，債券面值為1100元/張，發(fā)行價格為1020元/張，發(fā)行費(fèi)為每張20元，票面利率為6%，每年結(jié)息一次，到期還本。計算長期借款的籌資成本和債券的籌資成本。

　　3. 某企業(yè)每年需耗用A材料90000件，單位材料年存儲成本4元，平均每次進(jìn)貨費(fèi)用為1800元，A材料全年平均單價為40元。

　　回答下列互不相關(guān)的問題：

　　(1)按照經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量基本模型計算：

　　①經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量;

　�、谀甓茸罴堰M(jìn)貨批數(shù);

　　③相關(guān)進(jìn)貨費(fèi)用;

　�、芟嚓P(guān)存儲成本;

　�、萁�(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量相關(guān)總成本;

　　⑥經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量平均占用資金。

　　(2)如果單位缺貨成本為0.5元，計算允許缺貨時的經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量和平均缺貨量。

　　4. 己知：A公司為一家上市公司，2007年12月31日，資產(chǎn)總額15000萬元，負(fù)債總額6000萬元，所有者權(quán)益總額9000萬元(其中股本3000萬元，每股面值1元，沒有優(yōu)先股)。2007年全年凈利潤1000萬元。

　　A公司決定新建一條生產(chǎn)線，定于2008年年底完工，2009年1月1日正式投產(chǎn)。該項(xiàng)目投資所需要的資金必須于2008年1月1日全部籌措到位，假定2008年之后不再發(fā)生其他的投融資事項(xiàng)�，F(xiàn)有以下三個融資方案可供選擇：

　　方案一：從銀行貸款5005萬元，貸款手續(xù)費(fèi)為5萬元，期限3年，年利率8%，借款協(xié)議規(guī)定每年年末付息，貸款到期一次還本。該項(xiàng)目投產(chǎn)后至還款前，A公司預(yù)測的每年凈利潤為1499.7萬元，適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。

　　方案二：發(fā)行3年期可轉(zhuǎn)換債券5040萬元，發(fā)行費(fèi)為40萬元，共發(fā)行50.4萬張，每張面值100元，票面年利率2%，每年年末付息。項(xiàng)目投產(chǎn)后至轉(zhuǎn)股前，A公司每年凈利潤1724.4萬元：可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)股價為20元，預(yù)計2010年1月1日將全部轉(zhuǎn)換為股票。轉(zhuǎn)股后A公司每年凈利潤將增加75.6萬元。

　　方案三：發(fā)行普通股票1000萬股，每股發(fā)行價5.1元，發(fā)行費(fèi)0.1元。項(xiàng)目投產(chǎn)后A公司每年凈利潤將達(dá)到1800萬元。

　　要求：

　　(1)計算實(shí)施方案一的下列指標(biāo)：

　�、倩I資成本;

　　②項(xiàng)目投產(chǎn)后A公司每年的基本每股收益。

　　(2)計算實(shí)施方案二的可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換比率和轉(zhuǎn)股后的基本每股收益。

　　(3)若實(shí)施方案三，且股東要求的必要收益率為8%，計算項(xiàng)目投產(chǎn)后該股票的基本每股收益和股票價值(假定基本每股收益等于該股票投資者的每股年現(xiàn)金流入量)。

　　(4)如果以“股東獲得良好回報”作為評價標(biāo)準(zhǔn)，你認(rèn)為應(yīng)當(dāng)選擇哪個融資方案?并說明理由。

　　(5)假定A公司桉照“MM理論”分配股利，決定如果沒有投資機(jī)會就將當(dāng)年凈利潤全部作為股利分配。指出A公司采用的股利政策屬于哪一類型。