第七章　營運(yùn)資金管理

第五節(jié)　流動(dòng)負(fù)債管理

　　知識(shí)點(diǎn)：商業(yè)信用

　　一、基本要求

　　1.掌握放棄現(xiàn)金折扣成本的計(jì)算;

　　2.理解應(yīng)付賬款決策的思路;

　　3.熟悉商業(yè)信用籌資的特點(diǎn)。

　　4.熟悉流動(dòng)負(fù)債籌資的特點(diǎn)。

　　二、重點(diǎn)內(nèi)容回顧

　　(一)類別

　　應(yīng)付賬款

　　應(yīng)付票據(jù)

　　應(yīng)計(jì)未付款

　　預(yù)收貨款

　　(二)商業(yè)信用籌資的優(yōu)缺點(diǎn)

　　(三)流動(dòng)負(fù)債籌資的優(yōu)缺點(diǎn)

　　三、核心公式

　　【例題·單選題】下列各項(xiàng)中，與喪失現(xiàn)金折扣的機(jī)會(huì)成本呈反向變化的是(　)。

　　A.現(xiàn)金折扣率

　　B.折扣期

　　C.信用標(biāo)準(zhǔn)

　　D.信用期

　　『正確答案』D

　　『答案解析』現(xiàn)金折扣的機(jī)會(huì)成本=現(xiàn)金折扣率/(1-現(xiàn)金折扣率)×360/(信用期-折扣期)，如果現(xiàn)金折扣率上升，則第一個(gè)分式分子提高，分母下降，則整個(gè)分式數(shù)值提高，所以它們同方向變化，折扣期越大，則第二個(gè)分式的分母變小，所以整個(gè)分式變大，所以它們是同方向變化;信用標(biāo)準(zhǔn)與現(xiàn)金折扣成本沒有關(guān)系，信用期越大，則第二個(gè)分式的分母越大，則整個(gè)分式越小，所以信用期與現(xiàn)金折扣的機(jī)會(huì)成本是反向變化的。

　　【例題·單選題】某公司按照2/20，N/60的條件從另一公司購入價(jià)值1000萬的貨物，由于資金調(diào)度的限制，該公司放棄了獲取2%現(xiàn)金折扣的機(jī)會(huì)，公司為此承擔(dān)的信用成本率是(　)。

　　A.2.00%

　　B.12.00%

　　C.12.24%

　　D.18.37%

　　『正確答案』D

　　『答案解析』放棄現(xiàn)金折扣的信用成本率=2%/(1-2%)×360/(60-20)×100%=18.37%。

　　【例題·計(jì)算分析題】丙公司是一家汽車配件制造企業(yè)，近期的銷售量迅速增加。為滿足生產(chǎn)和銷售的需求，丙公司需要籌集資金495000元用于增加存貨，占用期限為30天。現(xiàn)有三個(gè)可滿足資金需求的籌資方案：

　　方案1：利用供應(yīng)商提供的商業(yè)信用，選擇放棄現(xiàn)金折扣，信用條件為“2/10，N/40”。

　　方案2：向銀行貸款，借款期限為30天，年利率為8%。銀行要求的補(bǔ)償性金額為借款額的20%。

　　方案3：以貼現(xiàn)法向銀行借款，借款期限為30天，月利率為1%。

　　要求：

　　(1)如果丙公司選擇方案1，計(jì)算其放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會(huì)成本。

　　(2)如果丙公司選擇方案2，為獲得495000元的實(shí)際用款額，計(jì)算該公司應(yīng)借款總額和該筆借款的實(shí)際年利率。

　　(3)如果丙公司選擇方案3，為獲得495000元的實(shí)際用款額，計(jì)算該公司應(yīng)借款總額和該筆借款的實(shí)際年利率。

　　(4)根據(jù)以上各方案的計(jì)算結(jié)果，為丙公司選擇最優(yōu)籌資方案。

　　『正確答案』

　　(1)放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會(huì)成本=[2%/(1-2%)]×[360/(40-10)]=24.49%

　　(2)借款總額=495000/(1-20%)=618750(元)

　　借款的實(shí)際年利率=8%/(1-20%)=10%

　　(3)借款總額=495000/(1-1%)=500000(元)

　　借款的實(shí)際年利率=(1+1%)^12-1=13.64%

　　(4)方案2的實(shí)際年利率最低，所以丙公司應(yīng)選擇的是方案2。

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