第五章籌資管理(下)

第一節(jié) 資金需要量預測

　　【要點一】因素分析法

　　(一)計算公式

　　資金需要量=(基期資金平均占用額-不合理資金占用額)×(1+預測期銷售增長率)×(1-預測期資金周轉速度增長率)

　　(二)優(yōu)缺點

　　這種方法計算簡便，容易掌握，但預測結果不太精確。

　　(三)適用范圍

　　通常用于品種繁多、規(guī)格復雜、資金用量較小的項目。

第二節(jié)資本成本

　　【要點一】資本成本的含義

　　資本成本包括籌資費用和占用費用。

　　1.籌資費

　　是指企業(yè)在資本籌措過程中為獲取資本而付出的代價，如向銀行支付的借款手續(xù)費，因發(fā)行股票、公司債券而支付的發(fā)行費等�；I資費用視為籌資數(shù)額的一項扣除。

　　2.占用費

　　是指企業(yè)在資本使用過程中因占用資本而付出的代價，如向銀行等債權人支付的利息，向股東支付的股利等。占用費用是因為占用了他人資金而必須支付的，是資本成本的主要內容。

第三節(jié)杠桿效應

　　【要點一】經(jīng)營杠桿、財務杠桿和總杠桿的基本內容

　　【學前熟記】

　　EBIT表示息稅前利潤

　　I表示債務資金利息

　　D0表示優(yōu)先股股利

　　T表示所得稅稅率

　　F表示固定性經(jīng)營成本

第四節(jié)資本結構

　　【要點一】資本結構理論

　　(一)最佳資本結構

　　是指在一定條件下使企業(yè)平均資本成本率量低、企業(yè)價值最大的資本結構。資本結構優(yōu)化的目標，是降低平均資本成本率或提高普通股每股收益。

　　(二)資本結構理論

　　1.MM理論

　　(1)最初的MM理論。

　�、俨豢紤]企業(yè)所得稅，有無負債不改變企業(yè)的價值;

　�、谄髽I(yè)價值不受資本結構的影響;

　　③有負債企業(yè)的股權成本隨著負債程度的增大而增大。

　　(2)修正的刪理論。

　　①有負債企業(yè)的價值=同一風險等級中某一無負債企業(yè)的價值+賦稅節(jié)余的價值。

　�、谟胸搨�企業(yè)的股權成本=相同風險等級的無負債企業(yè)的股權成本+與以市值計算的債務與股權比例成比例的風險報酬。

　　其中風險報酬取決于企業(yè)的債務比例以及企業(yè)所得稅稅率。

　　2.權衡理論

　　有負債企業(yè)的價值=無負債企業(yè)價值+稅賦節(jié)約現(xiàn)值-財務困境成本的現(xiàn)值。

　　3.代理理論

　　均衡的企業(yè)所有權結構是由股權代理成本和債務代理成本之間的平衡關系來決定的。

　　4.優(yōu)序融資理論

　　企業(yè)的籌資優(yōu)序模式。

　　內部籌資→借款→發(fā)行債券→可轉換債券→發(fā)行新股籌資。

　　講義來源：華課網(wǎng)校戚純生老師考前沖刺班課程講義，點擊查看課程詳情>>>