2017中級會計師《財務(wù)管理》沖刺班重點講義：貨幣時間價值(一)

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　　第一節(jié) 貨幣時間價值

　　前言：投資管理的核心問題是對資產(chǎn)的價值評估，被評估的資產(chǎn)可以是一只股票、一種債券、一個資本投資項目，甚至還可以是整個企業(yè)。

　　一項資產(chǎn)未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，就是該資產(chǎn)的價值。在財務(wù)會計上，也用此方法測算固定資產(chǎn)的可收回金額，并據(jù)此判斷資產(chǎn)是否發(fā)生減值。

　　可以看出，進(jìn)行價值評估需要解決兩個問題，一是現(xiàn)金流，二是折現(xiàn)率。

　　而本節(jié)的主要內(nèi)容主要是掌握現(xiàn)值的基本計算方法。

　　ABC公司擬將閑置資金3000萬元投資于智能手表項目，期望的收益率不低于10%，投資期為5年。

　　1.若3000萬元全部用于收益率為10%的固定報酬產(chǎn)品理財，1年后本利和將是多少?

　　2. 2年后呢? 5年后呢? n年后呢?

　　3000×(1+10%) × (1+10%)

　　3000×(1+10%) × (1+10%) × …… = (1+10%)5

　　5年后：3000×(1+10%)5

　　=3000×1.61=4830(萬元)，

　　1.61被稱為期數(shù)為5，i為10%的復(fù)利終值系數(shù)。

　　關(guān)于復(fù)利終值系數(shù)：

　　1)它大于1;

　　2)i , n 越大，復(fù)利終值系數(shù)最大;

　　3)復(fù)利終值系數(shù)用(F/P，i, n)表示。

　　需要提醒的是：關(guān)于貨幣時間價值，沒有什么公式要記的，別亂記一些無聊的“公式”!

　　3.既然現(xiàn)在的3000萬元，5年后變成了4830萬元，那么我們也可以反過來說，5年后的4830相當(dāng)于現(xiàn)在的3000萬元。

　　未來的某個金額相當(dāng)于現(xiàn)在的金額，稱其為復(fù)利現(xiàn)值。

　　4830/(1+10%)5 =4830× 1/(1+10%)5 =3000

　　戚老師計劃投資300萬元于湖南一山區(qū)，承包土地1000畝種植花旗參，投資包括一次性支付的土地租金及種子等。5年后一次性收獲，預(yù)計可收獲花旗參800公斤，每公斤市場批發(fā)價為5000元。要求的投資報酬率不低于10%。

　　1)5年后的收入=800×0.5=400(萬元)

　　2)現(xiàn)值=400/(1+10%)5

　　=400×1/(1+10%)5 =400×0.62=248(萬元)

　　3)由于其現(xiàn)值小于投資額300萬元，該項目不可行。

　　復(fù)利現(xiàn)值=400/(1+10%)5

　　=400× 1/(1+10%)5

　　=400×0.62=248(萬元)

　　0.62是復(fù)利終值系數(shù)的倒數(shù)，被稱為“期數(shù)為5，折現(xiàn)率為10%的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)”，表達(dá)式為：(P/F，10%，5)。

　　P=F×(P/F，i ，n)

　　=400×0.62=248(萬元)

　　明顯地，復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)小于1，i，n越大，其值越小。

　　第一節(jié) 貨幣時間價值

　　在折現(xiàn)率為10%的情況下，8年后的500萬元相當(dāng)于相在多少?

　　500 ×(P/F，10%，8)

　　=500 ×0.4665

　　=233.25(萬元)

　　某設(shè)備5年后的殘值凈收入為100萬元，在折現(xiàn)率為12%的情況下，其現(xiàn)值為多少?

　　100 ×(P/F，12%，5)

　　=100 ×0.5674

　　=56.74(萬元)