考點(diǎn)四：目標(biāo)現(xiàn)金余額的確定(熟練掌握)

　　1.成本模型

　　相關(guān)成本：機(jī)會(huì)成本和短缺成本

　　含義：目標(biāo)現(xiàn)金余額是指能使機(jī)會(huì)成本和短缺成本之和最小的現(xiàn)金持有量。

　　相關(guān)計(jì)算公式：機(jī)會(huì)成本=短缺成本

　　特點(diǎn)：管理成本屬于無(wú)關(guān)成本。

　　2.存貨模型

　　相關(guān)成本：交易成本和機(jī)會(huì)成本

　　含義：最佳現(xiàn)金持有量是指能使交易成本和機(jī)會(huì)成本之和最小的現(xiàn)金持有量。

　　相關(guān)計(jì)算公式：交易成本=機(jī)會(huì)成本

　　特點(diǎn)：假設(shè)不存在現(xiàn)金短缺。因此，管理成本和短缺成本屬于無(wú)關(guān)成本。

　　存貨模式是一種簡(jiǎn)單、直觀的模式;它的缺點(diǎn)是假設(shè)現(xiàn)金流出量穩(wěn)定不變，即每次轉(zhuǎn)換數(shù)量一定，不存在淡旺季現(xiàn)金需求量變動(dòng)的影響。

　　3.隨機(jī)模型

　　相關(guān)成本：交易成本和機(jī)會(huì)成本

　　含義：當(dāng)企業(yè)現(xiàn)金余額在上限和下限之間波動(dòng)時(shí)，表明企業(yè)現(xiàn)金持有量處于合理的水平，無(wú)需進(jìn)行調(diào)整。當(dāng)現(xiàn)金余額達(dá)到上限時(shí)，則將部分現(xiàn)金轉(zhuǎn)換為有價(jià)證券;當(dāng)現(xiàn)金余額下降到下限時(shí)，則賣出部分證券。

　　相關(guān)計(jì)算公式：

　　其中：L表示現(xiàn)金控制下限;H表示現(xiàn)金控制上限;R表示現(xiàn)金回歸線;i表示以日為基礎(chǔ)計(jì)算的現(xiàn)金機(jī)會(huì)成本;b表示證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或現(xiàn)金轉(zhuǎn)換為證券的成本; QUOTE

　　【提示】隨機(jī)模型假定每日現(xiàn)金流量的分布接近正態(tài)分布，每日現(xiàn)金流量可能低于也可能高于期望值，其變化是隨機(jī)的。由于現(xiàn)金流量波動(dòng)是隨機(jī)的，只能對(duì)現(xiàn)金持有量確定一個(gè)控制區(qū)域，定出上限和下限。

　　在隨機(jī)模型中，最低控制線L取決于模型之外的因素，其數(shù)額是由現(xiàn)金管理部經(jīng)理在綜合考慮短缺現(xiàn)金的風(fēng)險(xiǎn)程度、企業(yè)借款能力、企業(yè)日常周轉(zhuǎn)所需資金、銀行要求的補(bǔ)償性余額等因素的基礎(chǔ)上確定的。現(xiàn)金回歸線R取決于每次的交易成本(證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或現(xiàn)金轉(zhuǎn)換為證券的成本)、持有現(xiàn)金的每日機(jī)會(huì)成本、每日現(xiàn)金流變動(dòng)的標(biāo)準(zhǔn)差和現(xiàn)金控制下限四個(gè)因素。

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