考點九：回收期(熟練掌握)

　　回收期，是指投資項目的未來現(xiàn)金凈流量與原始投資額相等時所經歷的時間，即原始投資額通過未來現(xiàn)金流量回收所需要的時間。

　　用回收期指標評價方案時，回收期越短越好。

　　(一)靜態(tài)回收期

　　靜態(tài)回收期沒有考慮貨幣時間價值，直接用未來現(xiàn)金凈流量累計到原始投資數(shù)額時所經歷的時間作為回收期。

　　1.未來每年現(xiàn)金凈流量相等時

　　這種情況是一種年金形式，因此：靜態(tài)回收期=原始投資額/每年現(xiàn)金凈流量

　　2.未來每年現(xiàn)金凈流量不相等時

　　在這種情況下，應把每年的現(xiàn)金凈流量逐年加總，根據累計現(xiàn)金流量來確定回收期。

　　(二)動態(tài)回收期

　　動態(tài)回收期需要將投資引起的未來現(xiàn)金凈流量進行貼現(xiàn)，以未來現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值等于原始投資額現(xiàn)值時所經歷的時間為回收期。

　　1.未來每年現(xiàn)金凈流量相等時

　　在這種年金形式下，假定經歷幾年所取得的未來現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值的年金現(xiàn)值系數(shù)為(P/A，i，n)，則：(P/A，i，n)=原始投資額現(xiàn)值/每年現(xiàn)金凈流量

　　計算出年金現(xiàn)值系數(shù)后，通過査年金現(xiàn)值系數(shù)表，利用插值法，即可推算出動態(tài)回收期n。

　　2.未來每年現(xiàn)金凈流量不相等時

　　在這種情況下，應把未來每年的現(xiàn)金凈流量逐一貼現(xiàn)并加總，根據累計現(xiàn)金流量現(xiàn)值來確定回收期。

　　回收期法的優(yōu)點是計算簡便，易于理解。這種方法是以回收期的長短來衡量方案的優(yōu)劣，投資的時間越短，所冒的風險就小些�？梢�，回收期法是一種較為保守或穩(wěn)妥的方法。

　　回收期法中靜態(tài)回收期的不足之處是沒有考慮貨幣的時間價值。

　　靜態(tài)回收期和動態(tài)回收期還有一個共同局限，就是它們計算回收期時只考慮了未來現(xiàn)金凈流量小于和等于原始投資額的部分，沒有考慮超過原始投資額的部分。顯然，回收期長的項目，其超過原始投資額的現(xiàn)金流量并不一定比回收期短的項目少。

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