2016年會計中級職稱考試考點_財務(wù)管理_資產(chǎn)的收益與收益率

　　(一)資產(chǎn)收益的含義與計算

　　資產(chǎn)的收益是指資產(chǎn)的價值在一定時期的增值。一般情況下，有兩種表述資產(chǎn)收益的方式：

　　第一種方式是以金額表示的，稱為資產(chǎn)的收益額，通常以資產(chǎn)價值在一定期限內(nèi)的增值量來表示，該增值量來源于兩部分：一是期限內(nèi)資的現(xiàn)金凈收入;二是期末資產(chǎn)的價值(或市場價格)相對于期初價值(價格)的升值。前者多為利息、紅利或股息收益，后者稱為資本利得。

　　第二種方式是以百分比表示的，稱為資產(chǎn)的收益率或報酬率，是資產(chǎn)增值量與期初資產(chǎn)價值(價格) 的比值，該收益率也包括兩部分：一是利息(股息)的收益率，二是資本利得的收益率。顯然，以金額表示的收益與期初資產(chǎn)的價值(價格)相關(guān)，不利于不同規(guī)模資產(chǎn)之間收益的比較，而以百分?jǐn)?shù)表示的收益則是一個相對指標(biāo)，便于不同規(guī)模下資產(chǎn)收益的比較和分析。所以，通常情況下，我們都是用收益率的方式來表示資產(chǎn)的收益。

　　另外，由于收益率是相對于特定期限的，它的大小要受計算期限的影響，但是計算期限常常不一定是一年，為了便于比較和分析，對于計算期限短于或長于一年的資產(chǎn)，在計算收益率時一般要將不同期限的收益率轉(zhuǎn)化成年收益率。

　　因此，如果不作特殊說明的話，資產(chǎn)的收益指的就是資產(chǎn)的年收益率，又稱資產(chǎn)的報酬率。

　　單期收益率的計算方法如下：

　　單期資產(chǎn)的收益率=資產(chǎn)價值(價格)的增值/期初資產(chǎn)價值(價格)

　　= [利息(股息)收益+資本利得]/ 期初資產(chǎn)價值(價格)

　　= 利息(股息)收益率 + 資本利得收益率

　　(二)資產(chǎn)收益率的類型

　　在實際的財務(wù)工作中，由于工作角度和出發(fā)點不同，收益率的類型有實際收益率、名義收益率、預(yù)期收益率、必要收益率、無風(fēng)險收益率、風(fēng)險收益率。

　　1 實際收益率

　　實際收益率表示已經(jīng)實現(xiàn)的或確定能夠?qū)崿F(xiàn)的資產(chǎn)收益率，包括已實現(xiàn)的或確能實現(xiàn)的利(股)息率與資本利得收益率之和。

　　2 預(yù)期收益率

　　預(yù)期收益率也稱為期望收益率，是指在不確定的條件下，預(yù)測的某資產(chǎn)未來可能實現(xiàn)的收益率。

　　3 必要收益率，必要收益率也稱“最低必要報酬率”或“最低要求的收益率”，表示投資者對某資產(chǎn)合理要求的最低收益率。

　　預(yù)期收益率大于等于投資人要求的必要報酬率，投資可行;

　　預(yù)期收益率小于投資人要求的必要報酬率，投資不可行。

　　必要收益率=無風(fēng)險收益率+風(fēng)險收益率

　　(1)無風(fēng)險收益率

　　無風(fēng)險收益率也稱無風(fēng)險利率，它是指可以確定可知的無風(fēng)險資產(chǎn)的收益率，它的大小由純粹利率(資金的時間價值)和通貨膨脹補貼兩部分組成。一般情況下，為了方便起見，通常用短期國庫券的利率近似的代替無風(fēng)險收益率。

　　(2)風(fēng)險收益率

　　風(fēng)險收益率是指某資產(chǎn)持有者因承擔(dān)該資產(chǎn)的風(fēng)險而要求的超過無風(fēng)險利率的額外收益，它等于必要收益率與無風(fēng)險收益率之差。風(fēng)險收益率衡量了投資者將資金從無風(fēng)險資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到風(fēng)險資產(chǎn)而要求得到的“額外補償”，它的大小取決于以下兩個因素：一是風(fēng)險的大小;二是投資者對風(fēng)險的偏好。