第四節(jié) 證券投資管理

　　證券投資的對象是金融資產(chǎn)，金融資產(chǎn)是一種以憑證、票據(jù)或者合同合約形式存在的權(quán)利性資產(chǎn)，如股票、債權(quán)及其衍生證券。

　　一、證券資產(chǎn)的特點

　　(1)價值虛擬性;

　　(2)可分割性;

　　(3)持有目的多元性;

　　(4)強流動性;

　　(5)高風(fēng)險性。

　　二、證券投資的目的

　　(1)分散資金投向，降低投資風(fēng)險;

　　(2)利用閑置資金，增加企業(yè)收益;

　　(3)穩(wěn)定客戶關(guān)系，保障生產(chǎn)經(jīng)營;

　　(4)提高資產(chǎn)的流動性，增強償債能力。

　　三、證券資產(chǎn)投資的風(fēng)險

　　(一)系統(tǒng)性風(fēng)險

　　系統(tǒng)性風(fēng)險影響資本市場上的所有證券，無法通過投資多元化的組合而加以避免，也稱為不可分散風(fēng)險。系統(tǒng)性風(fēng)險包括：

　　(1)價格風(fēng)險：是指由于市場利率上升，而使證券資產(chǎn)價格普遍下跌的可能性。

　　(2)再投資風(fēng)險：是指由于市場利率下降而造成的無法通過再投資而實現(xiàn)預(yù)期收益的可能性。

　　(3)購買力風(fēng)險：是指由于通貨膨脹而使貨幣購買力下降的可能性。

　　(二)非系統(tǒng)性風(fēng)險

　　非系統(tǒng)性風(fēng)險可以通過持有證券資產(chǎn)的多元化來抵銷，也稱為可分散風(fēng)險。非系統(tǒng)性風(fēng)險是公司特有 風(fēng)險，從公司內(nèi)部管理的角度考察，公司特有風(fēng)險的主要表現(xiàn)形式是公司經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險。從公司外部的證券資產(chǎn)市場的角度考察，公司經(jīng)營和財務(wù)風(fēng)險的特征 無法明確區(qū)分，公司特有風(fēng)險是以違約風(fēng)險、變現(xiàn)風(fēng)險、破產(chǎn)風(fēng)險等形式表現(xiàn)出來的。

　　(1)違約風(fēng)險：是指證券資產(chǎn)發(fā)行者無法按時兌付證券資產(chǎn)利息和償還本金的可能性。

　　(2)變現(xiàn)風(fēng)險：變現(xiàn)風(fēng)險是證券資產(chǎn)持有者無法在市場上以正常的價格平倉出貨的可能性。

　　(3)破產(chǎn)風(fēng)險：是在證券資產(chǎn)發(fā)行者破產(chǎn)清算時投資者無法收回應(yīng)得權(quán)益的可能性。

　　四、債券投資

　　(一)債券要素

　　(1)債券面值;

　　(2)債券票面利率;

　　(3)債券到期日。

　　(二)債券的價值

　　將在債券投資上未來收取的利息和收回的本金折為現(xiàn)值，即可得到債券的內(nèi)在價值。債券的內(nèi)在價值也稱為債券的理論價格，只有債券價值大于其購買價格時，該債券才值得投資。影響債券價值的因素主要有債券的期限、債券的面值、票面利率和所采用的貼現(xiàn)率等因素。

　　典型的債權(quán)類型，是有固定的票面利率、每期支付利息、到期歸還本金的債券，這種債權(quán)模式下債券價值計量的基本模型是：