Kb=年利率×(1-所得稅率)/1-手續(xù)費率×100%=i(1-T)/1-f×100%

式中：Kb：銀行借款資本成本率;i：銀行借款年利率;f：籌資費用率;T：所得稅稅率。

對于長期借款，考慮時間價值問題，還可以用折現(xiàn)模式計算資本成本率。

3.公司債券資本成本率

公司債券資本成本，包括債券利息和借款發(fā)行費用。債券可以溢價發(fā)行，也可以折價發(fā)行，其資本成本率按一般模式計算為：

Kb=年年利息×(1-所得稅稅率)/債券籌資總額(1-手續(xù)費率)×100%

=I(1-T)/L(1-f)×100%

即式中：L：公司債券籌資總額;I：公司債券年利息。

4.融資租賃的資本成本計算

融資租賃各期的租金中，包含有本金每期的償還和各期手續(xù)費用(即租賃公司的各期利潤) ，其資本成本率只能按貼現(xiàn)模式計算。

5.普通股的資本成本率

普通股資本成本主要是向股東支付的各期股利。由于各期股利并不一定固定，隨企業(yè)各期收益波動，因此普通股的資本成本只能按貼現(xiàn)模式計算，并假定各期股利的變化呈一定規(guī)律性。如果是上市公司普通股，其資本成本還可以根據(jù)該公司股票收益率與市場收益率的相關(guān)性，按資本資產(chǎn)定價模型法估計。

(1)股利增長模型法。假定資本市場有效，股票市場價格與價值相等。假定某股票本期支付的股利為D0，未來各期股利按g速度增長。

6.留存收益的資本成本率

留存收益是由企業(yè)稅后凈利潤形成的，是一種所有者權(quán)益，其實質(zhì)是所有者向企業(yè)的追加投資。企業(yè)利用留存收益籌資無需發(fā)生籌資費用。如果企業(yè)將留存收益用于再投資，所獲得的收益率低于股東自己進(jìn)行一項風(fēng)險相似的投資項目的收益率， 企業(yè)就應(yīng)該將其分配給股東。留存收益的資本成本率，表現(xiàn)為股東追加投資要求的報酬率，其計算與普通股成本相同，也分為股利增長模型法和資本資產(chǎn)定價模型法，不同點在于不考慮籌資費用。

(五)平均資本成本的計算

平均資本成本是指多元化融資方式下的綜合資本成本，反映著企業(yè)資本成本整體水平的高低。在衡量和評價單一融資方案時，需要計算個別資本成本;在衡量和評價企業(yè)籌資總體的經(jīng)濟(jì)性時，需要計算企業(yè)的平均資本成本。平均資本成本用于衡量企業(yè)資本成本水平，確立企業(yè)理想的資本結(jié)構(gòu)。

平均資本成本的計算，存在著權(quán)數(shù)價值的選擇問題，即各項個別資本按什么權(quán)數(shù)來確定資本比重。通常，可供選擇的價值形式有賬面價值、市場價值、目標(biāo)價值等。

1.賬面價值權(quán)數(shù)

即以各項個別資本的會計報表賬面價值為基礎(chǔ)來計算資本權(quán)數(shù)， 確定各類資本占總資本的比重。其優(yōu)點是資料容易取得，可以直接從資產(chǎn)負(fù)債表中得到，而且計算結(jié)果比較穩(wěn)定。其缺點是，當(dāng)債券和股票的市價與賬面價值差距較大時，導(dǎo)致按賬面價值計算出來的資本成本不能反映目前從資本市場上籌集資本的現(xiàn)時機(jī)會成本，不適合評價現(xiàn)時的資本結(jié)構(gòu)。

2.市場價值權(quán)數(shù)

以各項個別的現(xiàn)行市價為基礎(chǔ)來計算資本權(quán)數(shù)，確定各類資本占總資本的比重。其優(yōu)點是能夠反映現(xiàn)時的資本成本水平，有利于進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策。缺點是不易取得，不適用未來的籌資決策。

3.目標(biāo)價值權(quán)數(shù)

以各項個別資本預(yù)計的未來價值為基礎(chǔ)來確定資本權(quán)數(shù)，確定各類資本占總資本的比重。優(yōu)點能體現(xiàn)決策的相關(guān)性，能選擇未來的市場價值，也可以選擇未來的賬面價值。缺點是目標(biāo)價值的確定難免具有主觀性。

總之，目標(biāo)價值權(quán)數(shù)是主觀愿望和預(yù)期的表現(xiàn)，依賴于財務(wù)經(jīng)理的價值判斷和職業(yè)經(jīng)驗。

(六)邊際資本成本的計算

邊際資本成本是企業(yè)追加籌資的成本。企業(yè)的個別資本成本和平均資本成本，是企業(yè)過去籌集的單項資本的成本或目前使用全部資本的成本。然而，企業(yè)在追加籌資時，不能僅僅考慮目前所使用資本的成本，還要考慮新籌集資金的成本，即邊際資本成本。邊際資本成本，是企業(yè)進(jìn)行追加籌資的決策依據(jù)�；I資方案組合時，邊際資本成本的權(quán)數(shù)采用目標(biāo)價值權(quán)數(shù)。