第六章 投資管理

第四節(jié) 證券投資管理

　　證券資產的特點

　　【考情分析】

　　考頻星級：★★

　　歷年真題涉及：2013年多選題、判斷題

　　【高頻考點】：證券資產的特點

　　(一)價值虛擬性

　　證券資產不能脫離實體資產而完全獨立存在，但證券資產的價值不是完全由實體資本的現實生產經營活動決定的，而是取決于契約性權利所能帶來的未來現金流量，是一種未來現金流量折現的資本化價值。如債券投資代表的是未來按合同規(guī)定收取債息和收回本金的權利，股票投資代表的是對發(fā)行股票企業(yè)的經營控制權、財務控制權、收益分配權、剩余財產追索權等股東權利。證券資產的服務能力在于它能帶來未來的現金流量，按未來現金流量折現即資本化價值， 是證券資產價值的統(tǒng)一表達。

　　(二)可分割性

　　實體項目投資的經營資產一般具有整體性要求，如購建新的生產能力，往往是廠房、設備、配套流動資產的結合。證券資產可以分割為一個最小的投資單位，如一股股票、一份債券，這就決定了證券資產投資的現金流量比較單一，往往由原始投資、未來收益或資本利得、本金回收所構成。

　　(三)持有目的多元性

　　實體項目投資的經營資產往往是為消耗而持有，為流動資產的加工提供生產條件。證券資產的持有目的是多元的，既可能是為未來積累現金即為未來變現而持有，也可能是為謀取資本利得即為銷售而持有，還有可能是為取得對其他企業(yè)的控制權而持有。

　　(四)強流動性

　　證券資產具有很強的流動性，其流動性表現在：(1)變現能力強。證券資產往往都是上市證券，一般都有活躍的交易市場可供及時轉讓。(2)持有目的可以相互轉換。當企業(yè)急需現金時，可以立即將為其他目的而持有的證券資產變現。中級職稱編輯“娜寫年華”發(fā)布。證券資產本身的變現能力雖然較強，但其實際周轉速度取決于企業(yè)對證券資產的持有目的的。作為長期投資的形式，企業(yè)持有的證券資產的周轉一次一般都會經歷一個會計年度以上。

　　(五)高風險性

　　證券資產是一種虛擬資產，決定了金融投資受公司風險和市場風險的雙重影響，不僅發(fā)行證券資產的公司業(yè)績影響著證券資產投資的報酬率，資本市場的市場平均報酬率變化也會給金融投資帶來直接的市場風險。

　　證券資產的目的

　　【考情分析】

　　考頻星級：★★

　　歷年真題涉及：2013年多選題、判斷題

　　【高頻考點】：證券資產的目的

　　(一)分散資金投向，降低投資風險

　　投資分散化，即將資金投資于多個相關程度較低的項目，實現多元化經營，能夠有效地分散投資風險。與對內投資相比，對外證券投資不受地域和經營范圍的限制，投資選擇面非常廣，投資資金的退出和收回也比較容易，是多元化投資的主要方式。

　　(二)利用閑置資金，增加企業(yè)收益

　　企業(yè)在生產經營過程中，由于各種原因有時會出現資金閑置、現金結余較多的情況。這些閑置的資金可以投資于股票、債券等有價證券上，謀取投資收益，這些投資收益主要表現在股利收入、債息收入、證券買賣差價等方面。同時，有時企業(yè)資金的閑置是暫時性的，可以投資于資本市場上流通性和變現能力較強的有價證券，這類證券能夠隨時變賣，收回資金。

　　(三)穩(wěn)定客戶關系，保障生產經營

　　企業(yè)生產經營環(huán)節(jié)中，供應和銷售是企業(yè)與市場相聯(lián)系的重要通道。沒有穩(wěn)定的原材料供應來源，沒有穩(wěn)定的銷售客戶，都會使企業(yè)的生產經營中斷。為了保持與供銷客戶良好而穩(wěn)定的業(yè)務關系，可以對業(yè)務關系鏈的供銷企業(yè)進行投資，保持對他們一定的債券或股權，甚至控股。這樣，能夠以債權或股權對關聯(lián)企業(yè)的生成經營施加影響和控制，保障本企業(yè)的生產經營順利進行。

　　(四)提高資產的流動性，增強償債能力

　　資產流動性強弱是影響企業(yè)財務安全性的主要因素。除現金等貨幣資產外，有價證券投資是企業(yè)流動性最強的資產，是企業(yè)速動資產的主要構成部分。在企業(yè)需要支付大量現金，而現有現金儲備又不足時，可以通過變賣有價證券迅速取得大量現金，保證企業(yè)的及時支付。