甲公司是一家制造企業(yè)，企業(yè)所得稅稅率為25%。公司考慮用效率更高的新生產線來代替現(xiàn)有生產線。有關資料如下：

資料一：舊生產線原價為8000萬元，預計使用年限為10年，已經使用6年。采用直線法計提折舊，殘值率為10%。目前該生產線變現(xiàn)價值為3000萬元，使用期滿可獲得變現(xiàn)價值1000萬元。

資料二：每年生產的產品銷售收入為5000萬元，變動成本總額為2000萬元，固定成本總額為1920萬元。舊生產線每年的全部成本中，除折舊外均為付現(xiàn)成本。投入使用時，營運資金500萬元于開始時一次性投入(建設期為0)，墊支營運資金于營業(yè)期結束時一次性收回。

資料三：公司進行生產線更新投資決策時采用的折現(xiàn)率為10%。經測算，新生產線可以使用5年，其凈現(xiàn)值為2480.4萬元。有關資金時間價值系數(shù)如下：(P/F，10%，4)=0.6830，(P/A，10%，3)=2.4869，(P/A，10%，4)=3.1699，(P/A，10%，5)=3.7908。

要求：

(1)計算繼續(xù)使用舊生產線的初始現(xiàn)金流量;

(2)計算繼續(xù)使用舊生產線每年的營業(yè)現(xiàn)金凈流量;

(3)計算繼續(xù)使用舊生產線第4年現(xiàn)金凈流量;

(4)計算繼續(xù)使用舊生產線的凈現(xiàn)值;

(5)根據(jù)相關計算，判斷該公司是否應更新舊生產線。

【答案】

(1)舊生產線年折舊額=8000×(1-10%)/10=720(萬元)

目前舊生產線賬面價值=8000-720×6=3680(萬元)，當前變現(xiàn)價值為3000萬元，則變現(xiàn)會有損失，可以獲得抵稅金額=(3680-3000)×25%=170(萬元)

如果目前將舊生產線出售，則相關現(xiàn)金凈流量=3000+170=3170(萬元)

所以繼續(xù)使用舊生產線的初始現(xiàn)金流量=-3170-500=-3670(萬元)

(2)繼續(xù)使用舊生產線每年成本合計=2000+1920=3920(萬元)

每年非付現(xiàn)成本(折舊費)=720萬元

每年付現(xiàn)成本=3920-720=3200(萬元)

每年營業(yè)現(xiàn)金凈流量=(5000-3200)×(1-25%)+720×25%=1530(萬元)

(3)第4年年末舊生產線賬面價值=8000-720×10=800(萬元)

變現(xiàn)相關凈流量=1000-(1000-800)×25%=950(萬元)

第4年現(xiàn)金凈流量=1530+500+950=2980(萬元)

(4)繼續(xù)使用舊生產線的凈現(xiàn)值=-3670+1530×(P/A，10%，3)+2980×(P/F，10%，4)=-3670+1530×2.4869+2980×0.6830=2170.3(萬元)

(5)由于新舊生產線使用年限不同，應比較年金凈流量

舊生產線年金凈流量=2170.3/(P/A，10%，4)=684.66(萬元)

新生產線年金凈流量=2480.4/(P/A，10%，5)=654.32(萬元)

由于舊生產線年金凈流量大于新生產線，所以不應更新舊生產線。