甲公司擬進行一項新項目投資，計劃于2020年初一次性投入資金2000萬元，全部形成新生產線，該生產線需要建設1年，使用年限為5年，預計凈殘值為200萬元，采用直線法計提折舊。運營使用時期初需要墊支營運資金500萬元，在項目終結時收回。該生產線投產后公司每年可增加營業(yè)收入1500萬元，增加付現(xiàn)成本400萬元，項目終結時該生產線變現(xiàn)價值300萬元。假設該公司要求的最低報酬率為10%，公司的所得稅稅率為25%。相關貨幣時間價值系數(shù)如表所示。

要求：

(1)計算新生產線的年折舊額，并計算營業(yè)期現(xiàn)金凈流量;

(2)計算原始投資額和終結期設備變現(xiàn)時稅后現(xiàn)金凈流量;

(3)計算各年現(xiàn)金凈流量;

(4)根據(jù)以上計算結果，計算該項目凈現(xiàn)值并判斷該方案是否可行。

【答案】(1)年折舊額=(2000-200)/5=360(萬元)

營業(yè)期現(xiàn)金凈流量=(1500-400)×(1-25%)+360×25%=915(萬元)

(2)原始投資額=2000+500=2500(萬元)

注意：原始投資額不需要考慮折現(xiàn)，如果問的是原始投資額現(xiàn)值，則需要考慮折現(xiàn)問題。

終結期設備賬面價值=2000-360×5=200(萬元)(即殘值)

變現(xiàn)價值300萬元，所以設備賣賺了，則應交稅(300-200)×25%=25(萬元)

所以設備變現(xiàn)時稅后現(xiàn)金凈流量=300-25=275(萬元)

(3)初始現(xiàn)金凈流量NCF0=-2000萬元

第一年現(xiàn)金凈流量1產，第二年年初即第一年年末需要墊支營運資金)

NCF2～5=915萬元

NCF6=915+275+500=1690(萬元)

(4)凈現(xiàn)值=-2000-500×(P/F，10%，1)+915×(P/A，10%，4)×(P/F，10%，1)+1690×(P/F，10%，6)=-2000-500×0.9091+915×3.1699×0.9091+1690×0.5645=1136.26(萬元)

因為凈現(xiàn)值>0，所以該方案可行。