『多選題』下列關(guān)于資本結(jié)構(gòu)理論的表述中，正確的有()。

A.根據(jù)MM理論，當(dāng)存在企業(yè)所得稅時(shí)，企業(yè)負(fù)債比例越高，企業(yè)價(jià)值越大

B.根據(jù)權(quán)衡理論，平衡債務(wù)利息的抵稅收益與財(cái)務(wù)困境成本是確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)

C.根據(jù)代理理論，債務(wù)可以降低兩權(quán)分離產(chǎn)生的代理成本，也不會(huì)導(dǎo)致新的債務(wù)成本

D.根據(jù)優(yōu)序融資理論，當(dāng)存在外部融資需求時(shí)，企業(yè)傾向于債務(wù)融資而不是股權(quán)融資

『正確答案』ABD

『答案解析』代理理論認(rèn)為，負(fù)債籌資可能導(dǎo)致另一種代理成本，即企業(yè)接受債權(quán)人監(jiān)督而產(chǎn)生的成本。所以選項(xiàng)C表述不正確。

『?jiǎn)芜x題』甲公司設(shè)立于2019年12月31日，預(yù)計(jì)2020年底投產(chǎn)。假定目前的證券市場(chǎng)屬于成熟市場(chǎng)，根據(jù)優(yōu)序融資理論的基本觀點(diǎn)，甲公司在確定2020年籌資順序時(shí)，應(yīng)當(dāng)優(yōu)先考慮的籌資方式是()。

A.內(nèi)部籌資

B.發(fā)行債券

C.增發(fā)普通股票

D.增發(fā)優(yōu)先股票

『正確答案』B

『答案解析』根據(jù)優(yōu)序融資理論的基本觀點(diǎn)，企業(yè)的籌資優(yōu)序模式首選留存收益籌資，然后是債務(wù)籌資，將發(fā)行新股作為最后的選擇。但本題甲公司2019年12月31日才設(shè)立，2020年底才投產(chǎn)，因而還沒有內(nèi)部留存收益的存在，所以2020年無法利用內(nèi)部籌資，因此，退而求其次，只能選債務(wù)籌資。

焚題庫(kù)中級(jí)會(huì)計(jì)職稱沖刺卷（每科1套）+考前臨考密卷（每科2套） 已上線，考前押考點(diǎn)題

立即購(gòu)買試卷 　　 先試做題庫(kù)

『多選題』下列財(cái)務(wù)決策方法中，可用于資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化決策的有()。

A.公司價(jià)值分析法

B.安全邊際分析法

C.每股收益分析法

D.平均資本成本比較法

『正確答案』ACD

『答案解析』資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化，要求企業(yè)權(quán)衡負(fù)債的低資本成本和高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，確定合理的資本結(jié)構(gòu)。資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的方法主要有：每股收益分析法、平均資本成本比較法、公司價(jià)值分析法。

『?jiǎn)芜x題』企業(yè)籌資的優(yōu)序模式為()。

A.借款、發(fā)行債券、內(nèi)部籌資、發(fā)行股票

B.發(fā)行股票、內(nèi)部籌資、借款、發(fā)行債券

C.借款、發(fā)行債券、發(fā)行股票、內(nèi)部籌資

D.內(nèi)部籌資、借款、發(fā)行債券、發(fā)行股票

『正確答案』D

『答案解析』從成熟的證券市場(chǎng)來看，企業(yè)的籌資優(yōu)序模式首先是內(nèi)部籌資，其次是借款、發(fā)行債券、可轉(zhuǎn)換債券，最后是發(fā)行新股籌資。

『?jiǎn)芜x題』某公司息稅前利潤(rùn)為500萬元，債務(wù)資金200萬元(賬面價(jià)值)，平均債務(wù)稅后利息率為7%，所得稅稅率為30%，權(quán)益資金2000萬元，普通股的成本為15%，則公司價(jià)值分析法下，公司此時(shí)股票的市場(chǎng)價(jià)值為()萬元。

A.2268

B.2240

C.3200

D.2740

『正確答案』B

『答案解析』股票的市場(chǎng)價(jià)值=[500×(1-30%)-200×7%]/15%=2240(萬元)

『判斷題』平均資本成本比較法側(cè)重于從資本投入角度對(duì)籌資方案和資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化分析。()

『正確答案』√

『計(jì)算分析題』某公司原有資本700萬元，其中債務(wù)資本200萬元(每年負(fù)擔(dān)利息24萬元)，普通股資本500萬元(發(fā)行普通股10萬股，每股面值50元)。由于擴(kuò)大業(yè)務(wù)，需追加籌資300萬元，假設(shè)沒有籌資費(fèi)用。其籌資方式有三種：

方案一：按面值發(fā)行普通股：增發(fā)6萬股，每股發(fā)行價(jià)50元;

方案二：全部增加長(zhǎng)期借款：借款利率仍為12%，利息36萬元;

方案三：增發(fā)新股4萬股，每股發(fā)行價(jià)47.5元;剩余部分用發(fā)行債券籌集，債券按10%溢價(jià)發(fā)行，票面利率為10%;

公司的變動(dòng)成本率為60%，固定成本為180萬元，所得稅稅率為25%�；I資后公司的營(yíng)業(yè)收入為550萬。

要求：使用每股收益分析法計(jì)算確定公司應(yīng)當(dāng)采用哪種籌資方式。

『正確答案』

方案一和方案二比較：

(EBIT-24)×(1-25%)/(10+6)=(EBIT-24-36)×(1-25%)/10

得：EBIT=120(萬元)

方案二和方案三比較：

(EBIT-24-36)×(1-25%)/10=(EBIT-24-10)×(1-25%)/(10+4)

得：EBIT=125(萬元)

當(dāng)EBIT小于104萬元時(shí)，應(yīng)該采用方案一;

當(dāng)EBIT介于104萬元～125萬元之間時(shí)，應(yīng)采用方案三;

當(dāng)EBIT大于125萬元時(shí)，應(yīng)采用方案二。