M公司計劃將目前的閑置資金進行長期股票投資，經(jīng)過市場調(diào)查，選定了兩種股票備選方案：甲公司股票和乙公司股票，M公司只準備投資其中一家公司股票。已知甲公司股票現(xiàn)行市價為每股10元，剛剛發(fā)放的每股股利為0.2元，預(yù)計未來三年股利以11%的增長率高速增長，而后以8%的速度轉(zhuǎn)入正常增長。乙公司股票現(xiàn)行市價為每股8元，每年發(fā)放固定股利每股0.7元。已知等風險投資的必要收益率為10%。已知：(P/F，10%，1)=0.9091，(P/F，10%，2)=0.8264，(P/F，10%，3)=0.7513。

要求：

(1)利用股票估價模型，分別計算甲、乙兩公司的股票價值;

【正確答案】甲公司股票價值的計算：

高速增長期間股利的現(xiàn)值=0.2×(1+11%)×(P/F，10%，1)+0.2×(1+11%) 2×(P/F，10%，2)+0.2×(1+11%) 3×(P/F，10%，3)=0.6110(元)(1分)

正常增長階段股利在第三年年末的現(xiàn)值=0.2×(1+11%) 3×(1+8%)/(10%-8%)=14.7704(元)

正常增長階段股利現(xiàn)值=14.7704×(P/F，10%，3)=11.0970(元)(1分)

甲公司股票的價值=0.6110+11.0970=11.71(元)(0.5分)

乙公司股票價值的計算：

乙公司股票價值=0.7/10%=7(元)(0.5分)

(2)為M公司作出股票投資決策。

由于甲公司股票價值(11.71元)>目前市價(10元)，值得投資(1分)

乙公司股票價值(7元)<目前市價(8元)，不值得投資(1分)