甲公司是一家上市公司，企業(yè)所得稅稅率為25%，相關(guān)資料如下：

　　資料一：公司為擴大生產(chǎn)經(jīng)營準備購置一條新生產(chǎn)線，計劃于2020年年初一次性投入資金6000萬元，全部形成固定資產(chǎn)并立即投入使用，建設期為0，使用年限為6年，新生產(chǎn)線每年增加營業(yè)收入3000萬元，增加付現(xiàn)成本1000萬元。新生產(chǎn)線開始投產(chǎn)時需墊支營運資金700萬元，在項目終結(jié)時一次性收回。固定資產(chǎn)采用直線法計提折舊，預計凈殘值為1200萬元。公司所要求的最低投資收益率為8%，相關(guān)資金時間價值系數(shù)為：(P/A，8%，5)=3.9927，(P/F，8%，6)=0.6302。

　　資料二：為滿足購置生產(chǎn)線的資金需求，公司設計了兩個籌資方案。方案一為向銀行借款6000萬元，期限為6年，年利率為6%，每年年末付息一次，到期還本。方案二為發(fā)行普通股1000萬股，每股發(fā)行價6元。公司將持續(xù)執(zhí)行穩(wěn)定增長的股利政策，每年股利增長率為3%。預計公司2020年每股股利(D1)為0.48元。

　　資料三：已知籌資方案實施前，公司發(fā)行在外的普通股股數(shù)為3000萬股，年利息費用為500萬元。經(jīng)測算，追加籌資后預計年息稅前利潤可達到2200萬元。

　　要求：

　　(1)根據(jù)資料一，計算新生產(chǎn)線項目的下列指標：①第0年的現(xiàn)金凈流量;②第1～5年每年的現(xiàn)金凈流量;③第6年的現(xiàn)金凈流量;④現(xiàn)值指數(shù)。

　　『正確答案』

　　①第0年的現(xiàn)金凈流量=-(6000+700)=-6700(萬元)

　�、谀暾叟f額=(6000-1200)/6=800(萬元)

　　第1～5年每年的現(xiàn)金凈流量=3000×(1-25%)-1000×(1-25%)+800×25%=1700(萬元)

　�、鄣�6年的現(xiàn)金凈流量=1700+700+1200=3600(萬元)

　　④現(xiàn)值指數(shù)=[1700×(P/A，8%，5)+3600×(P/F，8%，6)]/6700=(1700×3.9927+3600×0.6302)/6700=1.35

　　(2)根據(jù)現(xiàn)值指數(shù)指標，判斷公司是否應該進行新生產(chǎn)線投資，并說明理由。

　　『正確答案』

　　由于現(xiàn)值指數(shù)大于1，所以應該進行新生產(chǎn)線投資。

　　(3)根據(jù)資料二，計算：①銀行借款的資本成本率;②發(fā)行股票的資本成本率。

　　『正確答案』

　�、巽y行借款的資本成本率=6%×(1-25%)=4.5%

　�、诎l(fā)行股票的資本成本率=0.48/6+3%=11%

　　(4)根據(jù)資料二、資料三，計算兩個籌資方案的每股收益無差別點，判斷公司應該選擇哪個籌資方案，并說明理由。

　　『正確答案』

　　方案一：年利息費用=500+6000×6%=860(萬元)

　　發(fā)行在外的普通股股數(shù)=3000(萬股)

　　方案二：年利息費用=500(萬元)

　　發(fā)行在外的普通股股數(shù)=3000+1000=4000(萬股)

　　每股收益無差別點息稅前利潤=(4000×860-3000×500)/(4000-3000)=1940(萬元)

　　由于籌資后預計年息稅前利潤可達到2200萬元大于1940萬元，所以應該選擇方案一。