2020年乙公司年末資產(chǎn)總額8000萬元，債務(wù)3000萬元，其中無息負債1000萬元，有息債務(wù)綜合利息率6%，所有者權(quán)益5000萬元，普通股共500萬股，目前公司計劃籌集2000萬元資金，有兩種籌資方式可供選擇：

　　(1)發(fā)行普通股籌集600萬元，每股價格10元，另發(fā)行公司債券籌集1400萬元，債券面值1000元，票面利率5%，發(fā)行價格700元;

　　(2)發(fā)行優(yōu)先股籌集資金2000萬元，面值100元，平價發(fā)行，股息率9%。

　　籌資擴產(chǎn)后企業(yè)計劃采取穩(wěn)定增長的股利政策，下一期發(fā)放股利1元/股，股利增長率5%，企業(yè)所得稅稅率25%。

　　要求：

　　(1)方案1新增利息多少萬元?

　　(2)兩種籌資方案下的每股收益無差別點息稅前利潤為多少萬元?

　　(3)籌資擴產(chǎn)后企業(yè)普通股資本成本為多少?

　　(4)假設(shè)乙公司采取第二種籌資方案，計算乙公司籌資后的加權(quán)平均資本成本。

　　【答案】(1)新增利息=1400÷700×(1000×5%)=100(萬元)

　　(2)設(shè)每股收益無差別點息稅前利潤為EBIT，則：

　　[(EBIT-120-100)×(1-25%)]÷(500+60)=[(EBIT-120)×(1-25%)-180]÷500

　　解得：EBIT=1526.67(萬元)

　　簡易算法：大股數(shù)=500+60=560(萬股)

　　小股數(shù)=500萬股

　　大利息=120+180/(1-25%)=360(萬元)

　　小利息=120+100=220(萬元)

　　每股收益無差別點息稅前利潤=(560×360+500×220)/(560-500)=1526.67(萬元)

　　(3)普通股資本成本R=1/10+5%=15%

　　(4)加權(quán)平均資本成本=6%×(1-25%)×0.2+15%×0.5+9%×0.2=10.2%。