2016造價工程師考試《案例分析》章節(jié)重點：第一章第四節(jié)財務(wù)評價動態(tài)指標(biāo)的計算

　　第四節(jié) 財務(wù)評價動態(tài)指標(biāo)的計算

　　動態(tài)評價指標(biāo)考慮了資金的時間價值。與靜態(tài)指標(biāo)相比，動態(tài)指標(biāo)更注重考察項目在其計算期內(nèi)各年現(xiàn)金流量的具體情況，也就能夠更加直觀地反映項目的財務(wù)狀況。

　　一、財務(wù)凈現(xiàn)值(FNpV)：

　　財務(wù)凈現(xiàn)值是指按行業(yè)的基準(zhǔn)收益率或設(shè)定的折現(xiàn)率(iC)，將項目計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到建設(shè)期初的現(xiàn)值之和，是考察項目盈利能力的指標(biāo).

　　財務(wù)凈現(xiàn)值可根據(jù)現(xiàn)金流量表計算求得。在現(xiàn)金流量表的延長表中，累計凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值欄目中項目計算期最后一年的數(shù)額，即為該項目的凈現(xiàn)值。

　　財務(wù)凈現(xiàn)值的應(yīng)用比較簡單。如果經(jīng)計算得出的財務(wù)凈現(xiàn)值大于或等于零，即FNpV≥0，表明項目在計算期內(nèi)可獲得大于或等于基準(zhǔn)收益水平的收益額，則在財務(wù)上可考慮接受該項目。

　　二、財務(wù)內(nèi)部收益率(FIRR)

　　財務(wù)內(nèi)部收益率是使項目在整個計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計等于零時的折現(xiàn)率，它反映項目所占用資金的盈利率，是考察項目盈利能力的主要動態(tài)評價指標(biāo)。

　　財務(wù)內(nèi)部收益率可根據(jù)現(xiàn)金流量表中凈現(xiàn)金流量采用插值法計算求得，在案例分析中，一般是采用列表法進行的，其基本做法如下:

　　(1)找到一個FIRRl，使與其對應(yīng)的FNpVl≥0。計算方法是以FIRRl為折現(xiàn)率，求出各年的折現(xiàn)系數(shù)，根據(jù)現(xiàn)金流量表的延長表，計算出各年的凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值以及累計凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值，從而得到FNpVi。

　　(2)然后找到另一個FIRR2，使與其對應(yīng)的FNpV2≤0，并且FIRR2與FIRRl的差應(yīng)滿足插值范圍的要求，即FIRR2與FIRRl不能相差太大. FIRR2的計算方法同上.

　　(3)利用插值公式即可計算出財務(wù)內(nèi)部收益率(注：利用這種方法計算出的財務(wù)內(nèi)部收益率通常是一個近似值).

　　進行財務(wù)評價時，將求出的財務(wù)內(nèi)部收益率(FIRR)與給定的行業(yè)基準(zhǔn)收益率或設(shè)定的折現(xiàn)率(ic)進行比較，若FIRR≥ic，則認(rèn)為項目的盈利能力已滿足最低要求，在財務(wù)上可以接受。

　　三、動態(tài)投資回收期

　　動態(tài)投資回收期是指在考慮了資金時間價值的情況下，以項目每年的凈收益回收項目全部投資所需要的時間，是考察項目在財務(wù)上投資實際回收能力的動態(tài)指標(biāo)。

　　動態(tài)投資回收期可根據(jù)現(xiàn)金流量表的延長表中：“凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值”與“累計凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值”欄目計算得出。

　　動態(tài)投資回收期=累計凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值開始出現(xiàn)正值的年份數(shù)-1+[上一年累計凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的絕對值/當(dāng)年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值]

　　動態(tài)投資回收期反映了資金等值回收(含有資金的時間價值)、而不是等額回收項目全部投資所需要的時間，因而與靜態(tài)投資回收期相比，更具有實際意義。