資產(chǎn)組合與籌資組合(掌握)

一、企業(yè)資產(chǎn)組合

1.影響因素：風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的均衡、行業(yè)差別、生產(chǎn)方式、企業(yè)規(guī)模

2. 資產(chǎn)組合策略

按其功能可以分成兩大部分：正常需要量和保險(xiǎn)儲(chǔ)備量。

依據(jù)對這兩部分的持有不同，資產(chǎn)組合策略分為三種類型：

(1)適中的資產(chǎn)組合策略

適中的資產(chǎn)組合策略就是在保證正常需要量的情況下，再適當(dāng)?shù)亓粲幸欢ǖ谋ｋU(xiǎn)儲(chǔ)備，以防不測。這種資產(chǎn)組合下，風(fēng)險(xiǎn)適中，報(bào)酬也適中，大多企業(yè)都采用此種策略。

(2)保守的資產(chǎn)組合策略

保守的資產(chǎn)組合策略是指在保證正常需要量和正常保險(xiǎn)儲(chǔ)備量的基礎(chǔ)上，再加上一部分額外的儲(chǔ)備量，以便降低企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。這種資產(chǎn)組合下，風(fēng)險(xiǎn)雖然很低，但報(bào)酬也很低，不愿冒險(xiǎn)、偏好安全的經(jīng)理人員采用此種策略。

(3)冒險(xiǎn)的資產(chǎn)組合策略

冒險(xiǎn)的資產(chǎn)組合策略是指只安排正常需要量而不安排或僅安排很少的保險(xiǎn)儲(chǔ)備量，以提高企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。這種資產(chǎn)組合下，報(bào)酬雖然很高，但風(fēng)險(xiǎn)也很大，敢于冒險(xiǎn)、偏好報(bào)酬的經(jīng)理人員采用此種策略。

【例題1?單選題】(2007年)企業(yè)在安排流動(dòng)資產(chǎn)數(shù)量時(shí)，只安排正常需要量，不安排或只安排很少的保險(xiǎn)儲(chǔ)備量，這種資產(chǎn)組合策略是(　)。

A.適中的資產(chǎn)組合策略

B.保守的資產(chǎn)組合策略

C.冒險(xiǎn)的資產(chǎn)組合策略

D.穩(wěn)健的資產(chǎn)組合策略

【答案】C

【解析】冒險(xiǎn)的資產(chǎn)組合策略是指只安排正常需要量而不安排或僅安排很少的保險(xiǎn)儲(chǔ)備量，以提高企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。

二、籌資組合

企業(yè)資本總額中短期資本和長期資本各自所占的比例，稱為企業(yè)的籌資組合。

1.影響因素：風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的均衡(最基本)、行業(yè)差別、經(jīng)營規(guī)模、利率狀況

2.籌資組合策略： 永久性資產(chǎn)

▲補(bǔ)充： ↑

企業(yè)資金占用=臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)+永久性流動(dòng)資產(chǎn)+固定資產(chǎn)

企業(yè)資金來源=短期來源(臨時(shí)性負(fù)債)+長期來源(長期負(fù)債、自發(fā)性負(fù)債、股權(quán)資本)

企業(yè)資金占用=企業(yè)資金來源

臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)+永久性流動(dòng)資產(chǎn)+固定資產(chǎn)=短期來源+長期來源

種 類特 點(diǎn)

配合型短期資金來源= 臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)

長期資金來源= 永久性流動(dòng)資產(chǎn)+固定資產(chǎn)

收益和風(fēng)險(xiǎn)居中的融資組合策略。

是一種理想的、對企業(yè)有著較高資本要求的營運(yùn)資本融資政策。

激進(jìn)型短期資金來源>臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)

長期資金來源<永久性流動(dòng)資產(chǎn)+固定資產(chǎn)

最大限度的使用短期融資，資本成本較低。

是一種收益性和風(fēng)險(xiǎn)性均較高的融資組合策略。

穩(wěn)健型短期資金來源< 臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)

長期資金來源>永久性流動(dòng)資產(chǎn)+固定資產(chǎn)

更低的使用短期融資，導(dǎo)致較高的流動(dòng)比率。

是一種風(fēng)險(xiǎn)性和收益性均較低的籌資組合策略。

▲總結(jié)：在三種策略中：短期資金來源比例最大的是激進(jìn)型組合策略，最小的是穩(wěn)健型組合策略。

【例題2-單】(2008)某企業(yè)以臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債來滿足全部臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)和部分永久性資產(chǎn)的需要，而余下的永久性資產(chǎn)用長期資金來滿足，其采取的籌資組合策略是：

A.配合型組合策略

B.激進(jìn)型組合策略

C.穩(wěn)健型組合策略

D.平穩(wěn)型組合策略

【答案】B