資本成本(掌握)——年年命綜合題

一、資本成本概述

資本成本是衡量資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化程度的標(biāo)準(zhǔn)，也是對投資獲得經(jīng)濟(jì)效益的最低要求。

(一)資本成本的含義

資本成本是指企業(yè)為籌集和使用資本而付出的代價(jià)，包括籌資費(fèi)用和占用費(fèi)用兩部分。

1、籌資費(fèi)用是指企業(yè)在籌措資金過程中為獲取資本而付出的代價(jià)，如證券發(fā)行費(fèi)、向銀行借款支付的手續(xù)費(fèi)。籌資費(fèi)用視為籌資數(shù)額的一項(xiàng)扣除。

2、占用費(fèi)用是指企業(yè)在資本使用過程中因占用資本而付出的代價(jià)，如股利和利息。

(二)資本成本的作用

(1)資本成本是比較籌資方式、選擇籌資方案的依據(jù)。

(2)平均資本成本是衡量資本結(jié)構(gòu)是否合理的依據(jù)。

(3)資本成本是評價(jià)投資項(xiàng)目可行性的主要標(biāo)準(zhǔn)。

(三)資本成本的影響因素

投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)因素、企業(yè)現(xiàn)有的資產(chǎn)狀況、企業(yè)資本結(jié)構(gòu)

二、個(gè)別資本成本測算

【例題5-單】(2007)某公司普通股現(xiàn)行市場價(jià)格為每股20元，最近一年支付的股利為每股1.2元，預(yù)計(jì)每年股利增長率為5%，則該普通股的資本成本是( )

A.5%

B.6%

C.11%

D.11.3%

【答案】D

【解析】普通股的資本成本=1.2(1+5%)/20+5%=11.3%

【例題6-單】某公司欲從銀行借款1000萬元，手續(xù)費(fèi)率0.1%，年利率5%，期限3年，每年結(jié)息一次，到期還本，公司所得稅稅率為25%。該筆長期借款籌資成本為( )。

A.3.75%

B.3%

C.5%

D.3.5%

【答案】A

三、綜合資本成本

WACC=K1W1+KbWb+KeWe+KyWy

【例題7-綜】(2009)某企業(yè)計(jì)劃購置一套生產(chǎn)線，固定資產(chǎn)投資額為1000萬元，墊付流動資金50萬元，全部用于建設(shè)，一次性投入。設(shè)備購入后即可投入使用，壽命為15年，預(yù)計(jì)凈殘值為100萬元。預(yù)計(jì)投產(chǎn)后每年?duì)I業(yè)收入為300萬元，每年付現(xiàn)成本為100萬元。固定資產(chǎn)按直線法計(jì)提折舊，墊付的流動資金在項(xiàng)目結(jié)束時(shí)全部收回。該企業(yè)所得稅稅率為25%。假定不考慮增值稅因素。

上述投資所需資金通過發(fā)行普通股和債券兩種方式籌集，所籌資金各占50%。普通股的資本成本為14%，債券的資本成本為6%。

要求：根據(jù)上述資料，為下列問題從備選答案中選出正確的答案。

1.該項(xiàng)目籌資的綜合資本成本為( )

A.12%

B.9%

C.11%

D.10%

【答案】D

【解析】綜合資本成本=14%×50%+6%×50%=10%