2021中級審計師考試《審計專業(yè)相關(guān)知識》章節(jié)考題（五）_第2頁

　　【單項選擇題】(2019年)

　　利用每股收益無差別點(diǎn)法進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策，當(dāng)預(yù)計息稅前利潤高于無差別點(diǎn)時，更有利的籌資方式是：

　　A.留存收益

　　B.長期借款

　　C.發(fā)行普通股

　　D.發(fā)行認(rèn)股權(quán)證

　　『正確答案』B

　　『答案解析』隨著息稅前利潤的增長，股權(quán)資本需要分配更多的利潤，債務(wù)資本則只需支付固定的利息費(fèi)用。當(dāng)預(yù)期EBIT超過無差別點(diǎn)時，采用債務(wù)融資會增加普通股股東的每股收益。當(dāng)預(yù)期EBIT超過無差別點(diǎn)時，應(yīng)選擇股數(shù)較少、負(fù)債較多(財務(wù)杠桿效應(yīng)較大)的方案，將獲得更高的EPS;反之，應(yīng)選擇股數(shù)較多、負(fù)債較少的方案(增股方案)。

　　【綜合分析題】(2019年)

　　(一)資料：

　　甲公司2019年計劃投產(chǎn)A產(chǎn)品，初始投資額為1500萬元，其中購置新設(shè)備需1000萬元，營運(yùn)資本需500萬元。新設(shè)備使用壽命為10年，按直線法提折舊，期滿無殘值。

　　預(yù)計未來10年中，A產(chǎn)品的銷售單價11000元，每年銷售量1000件。生產(chǎn)A產(chǎn)品的年固定成本為300萬元，單位變動成本4500元。

　　甲公司擬通過發(fā)行公司債券籌集所需資金，債券面值100萬元，按平價發(fā)行，發(fā)行費(fèi)用率2%，期限為5年，票面利率為6%，每年付息一次，到期償還本金。

　　公司適用的所得稅率為25%。

　　(二)要求：根據(jù)上述資料，為下列問題從備選答案中選出正確的答案。

　　(1)下列各項中，屬于固定成本的為：

　　A.設(shè)備折舊費(fèi)用

　　B.直接人工費(fèi)用

　　C.直接材料費(fèi)用

　　D.管理人員的基本工資

　　『正確答案』AD

　　『答案解析』固定成本是指總額在一定時期和一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)不隨業(yè)務(wù)量發(fā)生變動的那部分成本，比如保險費(fèi)、房屋租金、折舊、管理人員的基本工資等。

　　(2)A產(chǎn)品每年的邊際貢獻(xiàn)總額為：

　　A.250萬元

　　B.350萬元

　　C.650萬元

　　D.800萬元

　　『正確答案』C

　　『答案解析』邊際貢獻(xiàn)總額=(11000-4500)×1000/10000=650(萬元)

　　(3)甲公司生產(chǎn)銷售A產(chǎn)品的經(jīng)營杠杠系數(shù)為：

　　A.1.69

　　B.1.86

　　C.2.17

　　D.3.14

　　『正確答案』B

　　『答案解析』經(jīng)營杠桿系數(shù)=(11000×1000-4500×1000)/[ (11000×1000-4500×1000)-300]≈1.86

　　(4)甲公司發(fā)行債券籌資的資本成本為：

　　A.4%

　　B.4.5%

　　C.4.59%

　　D.6%

　　『正確答案』C

　　『答案解析』債券資本成本=(100×6%)×(1-25%)/[100×(1-2%)]≈4.59%

　　(5)與發(fā)行普通股相比，公司債券籌資的主要優(yōu)點(diǎn)為：

　　A.財務(wù)風(fēng)險較低

　　B.資本成本較低

　　C.可利用財務(wù)杠桿作用

　　D.可保障股東對公司的控制權(quán)

　　『正確答案』BCD

　　『答案解析』債券籌資的優(yōu)點(diǎn)主要表現(xiàn)在：(1)籌資成本低，與股票相比，債息具有節(jié)稅功能;(2)可以利用財務(wù)杠桿作用;(3)有利于保障股東對公司的控制權(quán);(4)有利于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)：選擇可轉(zhuǎn)換債券或可提前贖回債券。債券籌資的缺點(diǎn)主要表現(xiàn)在：(1)償債壓力大;(2)不利于現(xiàn)金流量安排;(3)籌資數(shù)量有限，因為公司債券發(fā)行規(guī)模及發(fā)行數(shù)量受相關(guān)法律規(guī)定限制。

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