2020中級(jí)審計(jì)師《審計(jì)專業(yè)相關(guān)知識(shí)》密訓(xùn)試題（三）_第2頁

　　【例題·單項(xiàng)選擇題】某公司經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)較大，準(zhǔn)備采取一系列措施降低杠桿程度，下列措施中，無法達(dá)到這一目的的是：

　　A.降低利息費(fèi)用 　　B.降低固定成本水平

　　C.降低變動(dòng)成本 　　D.提高產(chǎn)品銷售單價(jià)

　　『正確答案』A

　　『答案解析』利息費(fèi)用對(duì)財(cái)務(wù)杠桿產(chǎn)生影響，對(duì)經(jīng)營杠桿無影響。

　　【例題·單項(xiàng)選擇題】某企業(yè)基期邊際貢獻(xiàn)1000萬元，固定成本600萬元。下年度銷售量計(jì)劃增長率為10%，假定其他因素不變，則下年度息稅前利潤增長率為：

　　A.4% B.25% C.20% D.5%

　　『正確答案』B

　　『答案解析』經(jīng)營杠桿系數(shù)=1000/(1000-600)=2.5

　　下年度息稅前利潤增長率=10%×2.5=25%

　　【例題·單項(xiàng)選擇題】甲公司只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，產(chǎn)品單價(jià)為6元，單位變動(dòng)成本為4元，產(chǎn)品銷量為10萬件/年，固定成本為5萬元/年，利息支出為3萬元/年。甲公司的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為：

　　A.1.18

　　B.1.25

　　C.1.33

　　D.1.66

　　『正確答案』B

　　『答案解析』財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=[10×(6-4)-5]/[10×(6-4)-5-3]=1.25

　　【例題·單項(xiàng)選擇題】某企業(yè)產(chǎn)品銷售量波動(dòng)1%，導(dǎo)致息稅前利潤波動(dòng)6%，每股收益波動(dòng)18%，則該企業(yè)的經(jīng)營杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)分別是：

　　A.1和6

　　B.6和12

　　C.6和3

　　D.6和18

　　『正確答案』C

　　『答案解析』經(jīng)營杠桿系數(shù)=6%/1%=6,財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=18%/6%=3

　　【例題·單項(xiàng)選擇題】某企業(yè)的經(jīng)營杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)都為1.5，則聯(lián)合杠桿系數(shù)為：

　　A.0

　　B.1.5

　　C.2.25

　　D.3

　　『正確答案』C

　　『答案解析』聯(lián)合杠桿系數(shù)=1.5×1.5=2.25

　　【例題·單項(xiàng)選擇題】甲公司2018年每股收益1元，經(jīng)營杠桿系數(shù)1.2，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)1.5。假設(shè)公司不進(jìn)行股票分割，如果2019年每股收益想達(dá)到1.9元，根據(jù)杠桿效應(yīng)，其營業(yè)收入應(yīng)比2018年增加：

　　A.50%

　　B.60%

　　C.75%

　　D.90%

　　『正確答案』A

　　『答案解析』聯(lián)合杠桿系數(shù)=1.2×1.5=1.8，每股收益變動(dòng)率=(1.9-1)/1=90%，營業(yè)收入變動(dòng)率=90%/1.8=50%

　　【例題·單項(xiàng)選擇題】下列關(guān)于經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的表述中，正確的是：

　　A.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與投資活動(dòng)有關(guān)

　　B.經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)與籌資活動(dòng)有關(guān)

　　C.經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之間是此消彼長的關(guān)系

　　D.經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)越大的企業(yè)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也越高

　　『正確答案』C

　　『答案解析』經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)是經(jīng)營活動(dòng)的結(jié)果，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是債務(wù)籌資活動(dòng)的結(jié)果;在總風(fēng)險(xiǎn)一定的條件下，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之間為此消彼長的關(guān)系。

　　知識(shí)點(diǎn)：資本結(jié)構(gòu)決策

　　【例題·單項(xiàng)選擇題】依據(jù)資本結(jié)構(gòu)理論，狹義的資本結(jié)構(gòu)是指：

　　A.全部資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系

　　B.企業(yè)長期負(fù)債與股東權(quán)益的比例關(guān)系

　　C.各種短期資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系

　　D.企業(yè)全部債務(wù)與股東權(quán)益的構(gòu)成比例

　　『正確答案』B

　　『答案解析』狹義的資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)長期負(fù)債與股東權(quán)益的比例關(guān)系。

　　【例題·多項(xiàng)選擇題】合理安排資本結(jié)構(gòu)，將有助于：

　　A.增加公司價(jià)值

　　B.降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)

　　C.降低綜合資本成本

　　D.獲得財(cái)務(wù)杠桿利益

　　E.擴(kuò)大公司投資規(guī)模

　　『正確答案』ACD

　　『答案解析』合理安排資本結(jié)構(gòu)，可以降低企業(yè)的綜合資本成本、獲得財(cái)務(wù)杠桿利益、增加公司價(jià)值。

　　【例題·多項(xiàng)選擇題】下列各項(xiàng)因素中，影響企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的有：

　　A.企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況

　　B.企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)

　　C.企業(yè)經(jīng)營者的態(tài)度

　　D.企業(yè)發(fā)展周期

　　E.企業(yè)規(guī)模

　　『正確答案』ABCD

　　『答案解析』影響企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的因素包括：企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和發(fā)展能力;企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu);企業(yè)經(jīng)營者的態(tài)度;行業(yè)特征和企業(yè)發(fā)展周期;經(jīng)濟(jì)環(huán)境的稅收政策和貨幣政策。

　　【例題·綜合分析題】

　　某公司2018年末的長期資本總額為8000萬元，其中包括長期借款3000萬元，年利率6%;普通股股本4000萬元(每股面值1元，4000萬股)，留存收益1000萬元。公司采用固定股利政策，每年每股現(xiàn)金股利為0.3元。公司擬在2019年實(shí)施擴(kuò)張計(jì)劃，需要追加籌資3000萬元，董事會(huì)需要對(duì)甲、乙兩個(gè)備選籌資方案進(jìn)行決策：

　　方案甲：全部通過增發(fā)普通股籌資，按目前市場價(jià)格每股3元發(fā)行，增發(fā)普通股1000萬股;

　　方案乙：全部通過發(fā)行公司債券籌資，平價(jià)發(fā)行面值為100元的債券3000萬元，票面利率為7%，每年付息一次。

　　不考慮籌資費(fèi)用，公司股利政策保持不變，公司適用的所得稅稅率為25%。

　　要求：根據(jù)上述資料，為下列問題從備選答案中選出正確的答案。

　　(1)甲、乙兩個(gè)籌資方案的每股收益無差別點(diǎn)處的息稅前利潤為：

　　A.502.5萬元

　　B.670萬元

　　C.922.5萬元

　　D.1230萬元

　　『正確答案』D

　　『答案解析』方案甲：股數(shù)=4000+1000=5000(萬股)，利息=3000×6%=180(萬元);

　　方案乙：股數(shù)=4000(萬股)，利息=3000×6%+3000×7%=390(萬元);

　　每股收益無差別點(diǎn)處的息稅前利潤

　　(2)甲方案的資本成本為：

　　A.7.5%

　　B.10%

　　C.12.5%

　　D.17.5%

　　『正確答案』B

　　『答案解析』普通股資本成本=0.3/3=10%

　　(3)乙方案的資本成本為：

　　A.5.25%

　　B.6.5%

　　C.7%

　　D.8.75%

　　『正確答案』A

　　『答案解析』債券資本成本=7%×(1-25%)=5.25%

　　(4)在公司預(yù)計(jì)2019年息稅前利潤為3590萬元的情況下，應(yīng)選擇的籌資方案及相應(yīng)的每股收益為：

　　A.甲方案，0.60元

　　B.乙方案，0.60元

　　C.甲方案，0.80元

　　D.乙方案，0.80元

　　『正確答案』B

　　『答案解析』預(yù)計(jì)息稅前利潤為3590萬元>每股收益無差別點(diǎn)處的息稅前利潤1230萬元，應(yīng)選擇乙方案(發(fā)行債券)。

　　(5)與發(fā)行普通股籌資相比，發(fā)行公司債券籌資的特點(diǎn)有：

　　A.具有財(cái)務(wù)杠桿作用

　　B.可降低公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

　　C.具有節(jié)稅功能，籌資成本較低

　　D.不利于保障股東對(duì)公司的控制權(quán)

　　『正確答案』AC

　　『答案解析』可降低公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、不利于保障股東對(duì)公司的控制權(quán)屬于發(fā)行普通股籌資的特點(diǎn)。

　　【例題·綜合分析題】

　　某公司準(zhǔn)備擴(kuò)充生產(chǎn)能力，該項(xiàng)目需要設(shè)備投資30000萬元，預(yù)計(jì)使用壽命為5年，期滿無殘值，采用直線法計(jì)提折舊。營業(yè)期間每年可實(shí)現(xiàn)銷售收入為15000萬元，每年付現(xiàn)成本為5000萬元。項(xiàng)目投資所需資金擬通過發(fā)行股票和債券兩種方式籌集，兩者比例分別為70%和30%(公司所得稅率為30%，債券年利率8%)。

　　要求：根據(jù)上述資料，從下列問題的備選答案中選出正確答案。

　　(1)如果該公司采用折現(xiàn)方法進(jìn)行投資決策，則可以選擇：

　　A.凈現(xiàn)值法

　　B.投資利潤法

　　C.投資回收期法

　　D.內(nèi)部報(bào)酬率法

　　『正確答案』AD

　　『答案解析』采用折現(xiàn)法進(jìn)行投資決策的方法有凈現(xiàn)值法和內(nèi)部報(bào)酬法。

　　(2)該項(xiàng)目每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量凈額為：

　　A.10000萬元　 B.8800萬元

　　C.9000萬元　　D.8296萬元

　　『正確答案』B

　　『答案解析』營業(yè)現(xiàn)金流量凈額=(15000-5000-30000/5)×(1-30%)+30000/5=8800(萬元)

　　(3)該項(xiàng)目的投資回收期約為：

　　A.3年

　　B.3.41年

　　C.3.33年

　　D.3.62年

　　『正確答案』B

　　『答案解析』投資回收期=30000/8800=3.41(年)

　　(4)該項(xiàng)目籌資的債券資本成本為：

　　A.2.4%

　　B.5.6%

　　C.8%

　　D.8.2%

　　『正確答案』B

　　『答案解析』債券資本成本=8%×(1-30%)=5.6%

　　(5)假定普通股資本成本為20%，該項(xiàng)目籌資的加權(quán)平均資本成本為：

　　A.13.68%　　 B.14%

　　C.15.68%　　 D.19.6%

　　『正確答案』C

　　『答案解析』加權(quán)平均資本成本=20%×70%+5.6%×30%=14%+1.68%=15.68%

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