2019年中級審計師《專業(yè)相關(guān)知識》鞏固習(xí)題八_第2頁

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　　二、多項選擇題

　　1、下列關(guān)于資本成本的作用，說法不正確的有：

　　A、從構(gòu)成內(nèi)容上看，資本成本包括籌資費用和用資費用兩部分

　　B、資本成本決定于資本市場，與擬籌資本的投資項目的風(fēng)險程度等內(nèi)容密切相關(guān)

　　C、資本成本是評價投資項目和進行投資決策的依據(jù)

　　D、一般而言，企業(yè)的風(fēng)險越大，投資者應(yīng)得的必要報酬就越高，資本成本越低

　　E、如果投資項目所取得的報酬率大于資本成本，則項目不可行

　　【正確答案】 DE

　　【答案解析】 選項D，一般而言，企業(yè)風(fēng)險越大，投資者應(yīng)得的必要報酬率就越高，從而資本成本也就越高;選項E，如果投資項目所取得的報酬率大于資本成本，則企業(yè)的價值就會提高，項目可行;反之項目不可行。

　　【該題針對“資本成本的作用”知識點進行考核】

　　2、下列關(guān)于留存收益資本成本的說法中，正確的有：

　　A、留存收益資本成本的測算方法與普通股是相同的

　　B、留存收益資本成本的資本成本比發(fā)行普通股的資本成本低

　　C、計算留存收益資本成本需要考慮籌資費用的影響

　　D、留存收益資本成本屬于一種機會成本

　　E、留存收益資本成本可以看做是留存收益投資于同等風(fēng)險下其他企業(yè)的投資報酬

　　【正確答案】 ABDE

　　【答案解析】 留存收益的籌資費用為零，不需要考慮籌資費用的影響。

　　【該題針對“留存收益資本成本”知識點進行考核】

　　3、下列因素中能影響企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的有：

　　A、銷量

　　B、產(chǎn)品售價

　　C、產(chǎn)品變動成本

　　D、優(yōu)先股股利

　　E、固定成本

　　【正確答案】 ABCE

　　【答案解析】 能影響企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的有銷量、產(chǎn)品售價、產(chǎn)品變動成本和固定成本，優(yōu)先股股利影響企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。

　　【該題針對“經(jīng)營杠桿”知識點進行考核】

　　4、成本按照習(xí)性可劃分為：

　　A、固定成本

　　B、邊際成本

　　C、變動成本

　　D、營業(yè)成本

　　E、混合成本

　　【正確答案】 ACE

　　【答案解析】 成本習(xí)性是指成本總額與業(yè)務(wù)量之間在數(shù)量上的依存關(guān)系。成本按照習(xí)性可劃分為：固定成本、變動成本和混合成本。

　　【該題針對“成本習(xí)性、邊際貢獻與息稅前利潤”知識點進行考核】

　　5、與權(quán)益籌資相比，債務(wù)籌資的特征包括：

　　A、債務(wù)籌資產(chǎn)生合同義務(wù)

　　B、歸還債權(quán)人本息的請求權(quán)優(yōu)于優(yōu)先股股東的股利

　　C、提供債務(wù)資金的投資者，沒有權(quán)利獲得高于合同規(guī)定利息之外的任何收益

　　D、債務(wù)籌資的成本比權(quán)益籌資的成本高

　　E、債務(wù)籌資不產(chǎn)生合同義務(wù)

　　【正確答案】 ABC

　　【答案解析】 債務(wù)籌資包括選項A.B.C三個特點，正是由于這三個特點，債務(wù)資金的提供者承擔(dān)的風(fēng)險顯著低于股東，所以其期望報酬率低于股東，即債務(wù)籌資的成本低于權(quán)益籌資。

　　【該題針對“債權(quán)性籌資—發(fā)行債券籌資的優(yōu)缺點”知識點進行考核】

　　6、下列屬于影響資本結(jié)構(gòu)的定性因素的有：

　　A、企業(yè)財務(wù)目標

　　B、企業(yè)管理層的態(tài)度

　　C、投資者動機

　　D、稅收政策和行業(yè)差異

　　E、企業(yè)的財務(wù)狀況和發(fā)展能力

　　【正確答案】 ACDE

　　【答案解析】 影響資本結(jié)構(gòu)的定性因素有：企業(yè)財務(wù)目標、投資者動機、債權(quán)人態(tài)度、經(jīng)營者行為、企業(yè)的財務(wù)狀況和發(fā)展能力、稅收政策和行業(yè)差異等。

　　【該題針對“影響資本結(jié)構(gòu)的定性因素分析”知識點進行考核】

　　7、在不考慮優(yōu)先股的情況下，下列關(guān)于杠桿原理的表述，正確的有：

　　A、若企業(yè)固定成本為零，則經(jīng)營杠桿系數(shù)為1

　　B、若企業(yè)固定財務(wù)費用為零，則財務(wù)杠桿系數(shù)為1

　　C、若企業(yè)固定成本、固定財務(wù)費用均為零，則聯(lián)合杠桿系數(shù)為1

　　D、聯(lián)合杠桿系數(shù)=經(jīng)營杠桿系數(shù)×財務(wù)杠桿系數(shù)

　　E、若企業(yè)財務(wù)杠桿系數(shù)為1，則固定成本為零

　　【正確答案】 ABCD

　　【答案解析】 若企業(yè)的財務(wù)杠桿系數(shù)為1，則分子分母相等，說明利息等于零，而不是固定成本等于零。

　　【該題針對“聯(lián)合杠桿”知識點進行考核】

　　8、普通股籌資的籌資成本較高，其原因主要有：

　　A、資本使用風(fēng)險小

　　B、發(fā)行成本相對較高，直接加大了籌資成本

　　C、在通貨膨脹期間，不動產(chǎn)升值時，普通股也隨之升值

　　D、股利稅后支付，不存在負債等其他籌資方式下的稅收抵稅作用

　　E、普通股沒有到期還本的壓力

　　【正確答案】 ABD

　　【答案解析】 普通股籌資的資本成本較高，其原因主要有1.資本使用風(fēng)險小即意味著股東所承擔(dān)的投資風(fēng)險大，從而股東期望投資報酬也較高，它直接加大了資本使用成本;2.股利稅后支付，不存在負債等其他籌資方式下的稅收抵稅作用;3.發(fā)行成本相對較高，直接加大了籌資成本。

　　【該題針對“股權(quán)性籌資—發(fā)行普通股籌資的優(yōu)缺點”知識點進行考核】

　　9、在計算資本成本時，需要考慮所得稅抵減作用的籌資方式有：

　　A、銀行借款

　　B、債券

　　C、優(yōu)先股

　　D、普通股

　　E、留存收益

　　【正確答案】 AB

　　【答案解析】 負債籌資的利息具有抵稅作用。

　　【該題針對“長期債券資本成本”知識點進行考核】

　　三、案例分析題

　　1、某公司目前擁有資金1500萬元，其中長期借款800萬元，年利率10%，優(yōu)先股200萬元，年股息率15%，普通股50萬股，每股市價10元，企業(yè)變動成本率為40%，固定成本為60萬元。所得稅稅率33%，現(xiàn)準備追加籌資360萬元，有兩種籌資方式可供選擇：

　　方案A：發(fā)行債券360萬元，年利率12%;

　　方案B：發(fā)行普通股360萬元，增發(fā)30萬股，每股發(fā)行價12元。

　　要求：根據(jù)上述資料回答下列問題。

　　<1> 、下列說法中正確的是：

　　A、方案A與方案B的每股利潤無差別點的銷售收入為400萬元

　　B、方案A與方案B的每股利潤無差別點的銷售收入為500萬元

　　C、方案A與方案B的每股利潤無差別點的銷售收入為600萬元

　　D、方案A與方案B的每股利潤無差別點的銷售收入為700萬元

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 設(shè)每股利潤無差別點為X，則：{[X×(1-40%)-60-(800×10%+360×12%)]×(1-33%)-200×15%｝/50={[X×(1-40%)-60-800×10%]×(1-33%)-200×15%｝/(50+30) 得出X=500萬元

　　【該題針對“資本結(jié)構(gòu)的決策方法”知識點進行考核】

　　<2> 、如果該公司預(yù)計銷售收入為400萬元，則：

　　A、選擇方案A

　　B、選擇方案B

　　C、選擇方案A和方案B是一樣

　　D、方案A和方案B都不能選擇

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 由于400萬元小于500萬元，因此應(yīng)該選擇方案B。

　　【該題針對“資本結(jié)構(gòu)的決策方法”知識點進行考核】

　　<3> 、如果該公司預(yù)計銷售收入為400萬元，按照最佳方案籌資后某公司的經(jīng)營杠桿系數(shù)為：

　　A、1.33

　　B、1.26

　　C、1.34

　　D、1.23

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 當(dāng)收入為400萬元時，EBIT=400*(1-40%)-60=180萬元;經(jīng)營杠桿系數(shù)=[400×(1-40%)]/180=1.33。

　　【該題針對“資本結(jié)構(gòu)的決策方法”知識點進行考核】

　　<4> 、如果該公司預(yù)計銷售收入為400萬元，按照最佳方案籌資后某公司的財務(wù)杠桿系數(shù)為：

　　A、3.22

　　B、3.24

　　C、3.26

　　D、3.28

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】 當(dāng)收入為400萬元時，EBIT=400×(1-40%)-60=180萬元;財務(wù)杠桿系數(shù)=180/[180-80-30/(1-33%)]=3.26。

　　【該題針對“資本結(jié)構(gòu)的決策方法”知識點進行考核】

　　<5> 、如果該公司預(yù)計銷售收入為400萬元，按照最佳方案籌資后某公司的總杠桿系數(shù)為：

　　A、4.34

　　B、4.36

　　C、4.38

　　D、4.32

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 總杠桿系數(shù)=1.33×3.26=4.34。

　　【該題針對“資本結(jié)構(gòu)的決策方法”知識點進行考核】