2019年中級審計師《專業(yè)相關(guān)知識》考點強化習題十三

　　【例題·單選題】在證券投資中，債券不能順利地以合理市價出售的風險是(　)。

　　A.違約風險

　　B.利率風險

　　C.流動性風險

　　D.通貨膨脹風險

　　【答案】C

　　【解析】流動性風險是指債券是否能夠順利地按照目前合理的市場價格出售的風險。

　　【例題·單選題】當其他因素不變，下列哪個因素上升會使債券的內(nèi)在價值下降( )。

　　A.票面價值

　　B.票面利率

　　C.市場利率

　　D.購買價格

　　【答案】C

　　【解析】債券面值、票面利率上升，債券價值會提高。購買價格不影響債券價值。

　　【例題·單選題】某公司擬發(fā)行5年期債券進行籌資，債券票面金額為100元，票面利率為12%，而當時市場利率為10%，每年年末付息一次，到期還本，則該公司債券的價值為(　　)元。

　　A.93.22 B.100

　　C.105.35 D.107.58

　　【答案】D

　　【解析】債券價值=100× PVIF10%，5 +100×12%× PVIFA10%，5 =107.58(元)。

　　【例題·單選題】某公司平價發(fā)行5年期的公司債券，票面利率為12%，每年年末付息一次，到期一次還本，則該債券的內(nèi)部收益率為(　　)。

　　A.9% B.11% C.10% D.12%

　　【答案】D

　　【解析】債券的內(nèi)部收益率是指債券的本金和利息的流入的現(xiàn)值等于其購買價格時的貼現(xiàn)率。由于在本題中屬于平價購買，所以，購買價格等于其面值，內(nèi)部收益率等于債券的票面利率=12%。

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　　【例題·單選題】某公司擬發(fā)行10年期債券，面值1000元，票面利率為10%，每年付息一次，到期歸還本金，發(fā)行價格擬定為1020元。若投資者購入該債券并持有至到期，則預(yù)期的投資收益率將(　)。

　　A.高于10%　　 B.低于10%

　　C.等于10%　　 D.無法確定

　　【答案】B

　　【解析】當債券的購買價格高于面值，投資收益率低于票面利率。

　　【例題·單選題】某公司發(fā)行面值為1000元的債券;票面利率為8%，期限為5年，每年年末支付一次利息，如果市場利率為10%(PVIF10%,5=0.621，PVIFA10%，5=3.791)，則與該債券的價值最接近的數(shù)值為(　)。

　　A.869元

　　B.924元

　　C.931元

　　D.1000元

　　【答案】B

　　【解析】債券價值=1000×8%×3.791+1000×0.621=303.28+621=924.28(元)

　　【例題·單選題】下列有關(guān)債券估值的影響因素中，與債券價值負相關(guān)的是(　)。

　　A.債券面值

　　B.市場利率

　　C.債券票面利率

　　D.債券年利息額

　　【答案】B

　　【解析】債券市場價格是債券投資獲得的未來現(xiàn)金流量以市場利率為折現(xiàn)率的折現(xiàn)值。市場利率上升即折現(xiàn)率加大，會導致債券市場價格下降。

　　【例題·單選題】某投資者購買A公司股票，并且準備長期持有，要求的最低收益率為11%，該公司上一年的股利為0.6元/股，預(yù)計未來股利年增長率為5%，則該股票的內(nèi)在價值是(　 )元/股。

　　A.10.0 B.10.5

　　C.11.5 D.12.0

　　【答案】B

　　【解析】股票的內(nèi)在價值=0.6×(1+5%)/(11%-5%)=10.5(元)。

　　【例題·單選題】M公司最近發(fā)放的每股股利為2元，預(yù)計下年度的股利增長率為12%并可以持續(xù)。已知投資人要求的必要報酬率為16%。則M公司股票的價值為(　)。

　　A.50元　　 B.7.14元

　　C.8元　　　D.56元

　　【答案】D

　　【解析】 M公司股票的價值=2×(1+12%)÷(16%-12%)=56元。

　　【例題·單選題】A公司每股股利固定增長率為5%，預(yù)計一年后股利為6元，目前國債的收益率為10%，市場平均股票必要收益率為15%，該股票的風險報酬系數(shù)β為1.5，該股票的價值為(　)。

　　A.45元

　　B.48元

　　C.55元

　　D.60元

　　【答案】 B

　　【解析】 股票必要報酬率=10%+1.5×(15%-10%)=17.5%，該股票的價值=6/(17.5%-5%)=48元。

　　【例題·單選題】如果不考慮影響股價的其他因素，固定增長股票的價值( )。

　　A.與市場利率成正比

　　B.與預(yù)期股利成反比

　　C.與預(yù)期股利增長率成正比

　　D.與預(yù)期股利增長率成反比

　　【答案】C

　　【解析】如果不考慮影響股價的其他因素，零成長股票的價值與市場利率成反比，與預(yù)期股利成正比。因為股票價值=預(yù)期股利÷(市場利率-增長率)，市場利率越大，股票價值越低;預(yù)期股利越大，增長率越大，股票價值越高。

　　【例題·單選題】某投資者打算購買一只股票，購買價格為21.5元/股，該股票預(yù)計下年的股利為每股2.2元，估計股利年增長率為2%，則投資該股票的內(nèi)部收益率為(　　)。

　　A.12.44%

　　B.12.23%

　　C.10.23%

　　D.10.44%

　　【答案】B

　　【解析】內(nèi)部收益率=2.2/21.5+2%=12.23%。