2019年中級審計師考試專業(yè)知識特訓試題及答案十三

　　【例題·多選題】下列有關資本結構的說法中，正確的有(　)。

　　A.合理安排資本結構可以增加公司價值

　　B.合理安排資本結構可以獲得財務杠桿利益

　　C.合理安排資本結構可以獲得經營杠桿利益

　　D.適度提高負債比例可以降低企業(yè)的綜合資本成本

　　E.廣義的資本結構是指企業(yè)全部資本的構成及其比例關系

　　【答案】ABDE

　　【解析】合理安排資本結構可以獲得財務杠桿利益，不是經營杠桿。

　　【例題·綜合分析題】某公司目前發(fā)行在外普通股100萬股.每股面值1元，最近一年支付的每股股利為0.6元，股利固定增長率(g)為5%，普通股市價為每股20元。

　　發(fā)行在外的債券總面值為400萬元，票面利率為8%，債券的總市價為410萬元。股票和債券的籌資費用均忽略不計。

　　該公司目前息稅前利潤(EBIT)為500萬元，適用的所得稅稅率為25%，采用市場價值作為計算各種資本比例的價值基礎。

　　每股收益(EPS)為()。

　　A.35.1元

　　B.4元

　　C.46.8元

　　D.5元

　　【答案】 A

　　【解析】每股收益(EPS)=(500-400×8%)×(1-25%)/100=35.1(元)

　　【例題·綜合分析題】某公司2017年末的長期資本總額為8000萬元，其中包括長期借款3000萬元，年利率6%;普通股股本4000萬元(每股面值1元，4000萬股)，留存收益1000萬元。公司采用固定股利政策，每年每股現(xiàn)金股利為0.3元。公司擬在2018年實施擴張計劃，需要追加籌資3000萬元，董事會需要對甲、乙兩個備選籌資方案進行決策：

　　方案甲：全部通過增發(fā)普通股籌資，按目前市場價格每股3元發(fā)行，增發(fā)普通股1000萬股;

　　方案乙：全部通過發(fā)行公司債券籌資,平價發(fā)行面值為100元的債券3000萬元，票面利率為7%，每年付息一次。

　　不考慮籌資費用，公司股利政策保持不變，公司適用的所得稅稅率為25%。

　　要求：根據(jù)上述資料，為下列問題從備選答案中選出正確的答案。

　　1.甲、乙兩個籌資方案的每股收益無差別點處的息稅前利潤為()。

　　A.502.5萬元

　　B.670萬元

　　C.922.5萬元

　　D.1230萬元

　　【答案】D

　　【解析】方案甲：N=4000+1000=5000萬股，

　　I=3000×6%=180萬元;

　　方案乙：N=4000萬股，

　　I=3000×6%+3000×7%=390萬元;

　　2.甲方案的資本成本為()。

　　A.7.5%

　　B.10%

　　C.12.5%

　　D.17.5%

　　【答案】B

　　【解析】普通股資本成本=0.3/3=10%

　　3.乙方案的資本成本為()。

　　A.5.25%

　　B.6.5%

　　C.7%

　　D.8.75%

　　【答案】A

　　【解析】債券資本成本=7%×(1-25%)=5.25%

　　4.在公司預計2018年息稅前利潤為3590萬元的情況下，應選擇的籌資方案及相應的每股收益為()。

　　A.甲方案，0.60元

　　B.乙方案，0.60元

　　C.甲方案，0.80元

　　D.乙方案，0.80元

　　【答案】B

　　【解析】預計息稅前利潤為3590萬元>每股收益無差別點處的息稅前利潤1230萬元，應選擇乙方案(發(fā)行債券)

　　5.與發(fā)行普通股籌資相比，發(fā)行公司債券籌資的特點有()。

　　A.具有財務杠桿作用

　　B.可降低公司的財務風險

　　C.具有節(jié)稅功能，籌資成本較低

　　D.不利于保障股東對公司的控制權

　　【答案】AC

　　【解析】可降低公司的財務風險、不利于保障股東對公司的控制權屬于發(fā)行普通股籌資的特點。