2019年中級審計師《企業(yè)財務管理》習題：第四章_第3頁

　　一、單項選擇題

　　1、

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 本題考查普通股資本成本知識點。普通股資本成本=1.2×(1+5%)/[15×(1-2%)]+5%=13.57%

　　【該題針對“普通股資本成本”知識點進行考核】

　　2、

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 留存收益資本成本=預計下年度每股股利/每股市價+股利年增長率=2×(1+5%)÷16+5%=18.125%

　　【該題針對“留存收益資本成本”知識點進行考核】

　　3、

　　【正確答案】 D

　　【答案解析】 本題考查經(jīng)營杠桿知識點。經(jīng)營杠桿系數(shù)=[基期銷量×(基期銷售單價-基期單位變動成本)]/[基期銷量×(基期銷售單價-基期單位變動成本)-基期固定成本]，由此可知，此題答案為選項D。

　　【該題針對“經(jīng)營杠桿”知識點進行考核】

　　4、

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 可轉(zhuǎn)換債券的標的股票一般是發(fā)行公司自己的普通股票，不過也可以是其他公司的股票，如該公司的上市子公司的股票。

　　【該題針對“混合性籌資—可轉(zhuǎn)換公司債券籌資”知識點進行考核】

　　5、

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 本題考查股權性籌資—留存收益籌資知識點。各國公司法對股東權益規(guī)定大體相同，主要包括：表決權、優(yōu)先認股權、收益分配權、剩余資產(chǎn)分配權和股份轉(zhuǎn)讓權。

　　【該題針對“股權性籌資—留存收益籌資”知識點進行考核】

　　6、

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 產(chǎn)權比率=負債/所有者權益=3/5，所以，負債占全部資產(chǎn)的比重為：3/(3+5)=3/8，所有者權益占全部資產(chǎn)的比重為5/(3+5)=5/8，債務稅后資本成本=12%×(1-25%)=9%，權益資本成本=5%+1.2×(10%-5%)=11%，綜合資本成本=(3/8)×9%+(5/8)×11%=10.25%。

　　【該題針對“綜合資本成本測算”知識點進行考核】

　　7、

　　【正確答案】 D

　　【答案解析】 當題目中給出的EBIT大于每股收益無差別點計算出的息稅前利潤時，此時采用債務籌資更為合理。

　　【該題針對“資本結構的決策方法”知識點進行考核】

　　8、

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 債券的發(fā)行價格=100×PVIF10%，5+100×8%×PVIFA10%，5=92.42(元)。

　　【該題針對“債券的類型、發(fā)行資格、條件、價格和種類”知識點進行考核】

　　9、

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 股票是股份公司為籌集股權資本而發(fā)行的表示股東按其持有的股份享有權益、并承擔義務的可轉(zhuǎn)讓的書面憑證。

　　【該題針對“普通股股東的權利、股票發(fā)行定價”知識點進行考核】

　　10、

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 可轉(zhuǎn)換債券的持有人在一定期限內(nèi)，可以按照事先規(guī)定的價格或者轉(zhuǎn)換比率，自由地選擇是否轉(zhuǎn)換為公司普通股。

　　【該題針對“混合性籌資—認股權證”知識點進行考核】

　　二、多項選擇題

　　1、

　　【正確答案】 DE

　　【答案解析】 選項D，一般而言，企業(yè)風險越大，投資者應得的必要報酬率就越高，從而資本成本也就越高;選項E，如果投資項目所取得的報酬率大于資本成本，則企業(yè)的價值就會提高，項目可行;反之項目不可行。

　　【該題針對“資本成本的作用”知識點進行考核】

　　2、

　　【正確答案】 ABDE

　　【答案解析】 留存收益的籌資費用為零，不需要考慮籌資費用的影響。

　　【該題針對“留存收益資本成本”知識點進行考核】

　　3、

　　【正確答案】 ABCE

　　【答案解析】 能影響企業(yè)經(jīng)營風險的有銷量、產(chǎn)品售價、產(chǎn)品變動成本和固定成本，優(yōu)先股股利影響企業(yè)的財務風險。

　　【該題針對“經(jīng)營杠桿”知識點進行考核】

　　4、

　　【正確答案】 ACE

　　【答案解析】 成本習性是指成本總額與業(yè)務量之間在數(shù)量上的依存關系。成本按照習性可劃分為：固定成本、變動成本和混合成本。

　　【該題針對“成本習性、邊際貢獻與息稅前利潤”知識點進行考核】

　　5、

　　【正確答案】 ABC

　　【答案解析】 債務籌資包括選項A.B.C三個特點，正是由于這三個特點，債務資金的提供者承擔的風險顯著低于股東，所以其期望報酬率低于股東，即債務籌資的成本低于權益籌資。

　　【該題針對“債權性籌資—發(fā)行債券籌資的優(yōu)缺點”知識點進行考核】

　　6、

　　【正確答案】 ACDE

　　【答案解析】 影響資本結構的定性因素有：企業(yè)財務目標、投資者動機、債權人態(tài)度、經(jīng)營者行為、企業(yè)的財務狀況和發(fā)展能力、稅收政策和行業(yè)差異等。

　　【該題針對“影響資本結構的定性因素分析”知識點進行考核】

　　7、

　　【正確答案】 ABCD

　　【答案解析】 若企業(yè)的財務杠桿系數(shù)為1，則分子分母相等，說明利息等于零，而不是固定成本等于零。

　　【該題針對“聯(lián)合杠桿”知識點進行考核】

　　8、

　　【正確答案】 ABD

　　【答案解析】 普通股籌資的資本成本較高，其原因主要有1.資本使用風險小即意味著股東所承擔的投資風險大，從而股東期望投資報酬也較高，它直接加大了資本使用成本;2.股利稅后支付，不存在負債等其他籌資方式下的稅收抵稅作用;3.發(fā)行成本相對較高，直接加大了籌資成本。

　　【該題針對“股權性籌資—發(fā)行普通股籌資的優(yōu)缺點”知識點進行考核】

　　9、

　　【正確答案】 AB

　　【答案解析】 負債籌資的利息具有抵稅作用。

　　【該題針對“長期債券資本成本”知識點進行考核】

　　三、案例分析題

　　1、

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 設每股利潤無差別點為X，則：{[X×(1-40%)-60-(800×10%+360×12%)]×(1-33%)-200×15%｝/50={[X×(1-40%)-60-800×10%]×(1-33%)-200×15%｝/(50+30) 得出X=500萬元

　　【該題針對“資本結構的決策方法”知識點進行考核】

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 由于400萬元小于500萬元，因此應該選擇方案B。

　　【該題針對“資本結構的決策方法”知識點進行考核】

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 當收入為400萬元時，EBIT=400*(1-40%)-60=180萬元;經(jīng)營杠桿系數(shù)=[400×(1-40%)]/180=1.33。

　　【該題針對“資本結構的決策方法”知識點進行考核】

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】 當收入為400萬元時，EBIT=400×(1-40%)-60=180萬元;財務杠桿系數(shù)=180/[180-80-30/(1-33%)]=3.26。

　　【該題針對“資本結構的決策方法”知識點進行考核】

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 總杠桿系數(shù)=1.33×3.26=4.34。

　　【該題針對“資本結構的決策方法”知識點進行考核】