2019年中級(jí)審計(jì)師《相關(guān)專業(yè)知識(shí)》練習(xí)題十一_第2頁

　　一、單項(xiàng)選擇題

　　1、

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)(DFL)=基期息稅前利潤/(基期息稅前利潤-基期利息)=1/(1-基期利息/基期息稅前利潤)，從這個(gè)公式可以看出，提高基期息稅前利潤可以降低財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，增加基期利息可以提高財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，由于增加基期的負(fù)債資金可以增加基期利息，所以選項(xiàng)C正確。注意，采用簡(jiǎn)化公式計(jì)算杠桿系數(shù)，使用的都是基期的數(shù)據(jù)，與本期的數(shù)據(jù)無關(guān)。

　　【該題針對(duì)“杠桿原理”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　2、

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 因?yàn)镈TL=DOL×DFL=1.8×1.5=2.7，ΔQ/Q=1，則ΔEPS/EPS=2.7

　　【該題針對(duì)“杠桿原理”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　3、

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 新發(fā)行長(zhǎng)期債券資本成本=14%×(1-25%)/(1-2%)=10.71%，債券發(fā)行后普通股票的資本成本=5.7/38+3%=18%，債券發(fā)行后綜合資本成本=[4400/(4400+3200+2400)]×18%+[3200/(4400+3200+2400)]×13%+[2400/(4400+3200+2400)]×10.71%=14.65%。

　　【該題針對(duì)“資本成本”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　4、

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】 普通股成本=6%+1.2×(10%-6%)=10.8%，10.8%=0.8/10+g，解得：g=2.8%。

　　【該題針對(duì)“資本成本”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　5、

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 認(rèn)股權(quán)證理論價(jià)值=N×P-E=3×7-5=16元。

　　【該題針對(duì)“長(zhǎng)期籌資方式”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　6、

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 可轉(zhuǎn)換債券是在發(fā)行時(shí)約定的期限內(nèi)才可以轉(zhuǎn)化為股票，轉(zhuǎn)換不是隨時(shí)無條件的。

　　【該題針對(duì)“長(zhǎng)期籌資方式”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　二、多項(xiàng)選擇題

　　1、

　　【正確答案】 ABC

　　【答案解析】 資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化，要求企業(yè)權(quán)衡負(fù)債的低資本成本和高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，確定合理的資本結(jié)構(gòu)。資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的目標(biāo)，是降低平均資本成本率或提高普通股每股收益。資本結(jié)構(gòu)是指長(zhǎng)期負(fù)債與權(quán)益資本之間的構(gòu)成及其比例關(guān)系。所謂最佳資本結(jié)構(gòu)是指在一定條件下使企業(yè)平均資本成本最低、企業(yè)價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)。

　　【該題針對(duì)“資本結(jié)構(gòu)決策”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　2、

　　【正確答案】 ABCE

　　【答案解析】 能影響企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的有銷量、產(chǎn)品售價(jià)、產(chǎn)品變動(dòng)成本和固定成本，優(yōu)先股股利影響企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

　　【該題針對(duì)“杠桿原理”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　3、

　　【正確答案】 CDE

　　【答案解析】 各種借款是作為負(fù)債可以在所得稅前扣除，因此需要考慮所得稅抵稅作用。優(yōu)先股和普通股不能稅前扣除，故不考慮所得稅抵稅的影響，故選項(xiàng)AB錯(cuò)誤。

　　【該題針對(duì)“資本成本”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　4、

　　【正確答案】 ABDE

　　【答案解析】 選項(xiàng)C，認(rèn)股權(quán)證可以單獨(dú)發(fā)行，也可以依附于債券、優(yōu)先股、普通股或短期票據(jù)發(fā)行。

　　【該題針對(duì)“長(zhǎng)期籌資方式”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　5、

　　【正確答案】 ABD

　　【答案解析】 普通股籌資的資本成本較高，其原因主要有1.資本使用風(fēng)險(xiǎn)小即意味著股東所承擔(dān)的投資風(fēng)險(xiǎn)大，從而股東期望投資報(bào)酬也較高，它直接加大了資本使用成本;2.股利稅后支付，不存在負(fù)債等其他籌資方式下的稅收抵稅作用;3.發(fā)行成本相對(duì)較高，直接加大了籌資成本。

　　【該題針對(duì)“長(zhǎng)期籌資方式”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　三、案例分析題

　　1、

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 設(shè)每股利潤無差別點(diǎn)為X，則：{[X×(1-40%)-60-(800×10%+360×12%)]×(1-33%)-200×15%｝/50={[X×(1-40%)-60-800×10%]×(1-33%)-200×15%｝/(50+30) 得出X=500萬元

　　【該題針對(duì)“資本結(jié)構(gòu)決策”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 由于400萬元小于500萬元，因此應(yīng)該選擇方案B。

　　【該題針對(duì)“資本結(jié)構(gòu)決策”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 當(dāng)收入為400萬元時(shí)，EBIT=400*(1-40%)-60=180萬元;經(jīng)營杠桿系數(shù)=[400×(1-40%)]/180=1.33。

　　【該題針對(duì)“資本結(jié)構(gòu)決策”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】 當(dāng)收入為400萬元時(shí)，EBIT=400×(1-40%)-60=180萬元;財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=180/[180-80-30/(1-33%)]=3.26。

　　【該題針對(duì)“資本結(jié)構(gòu)決策”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 總杠桿系數(shù)=1.33×3.26=4.34。

　　【該題針對(duì)“資本結(jié)構(gòu)決策”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】