中級審計師專業(yè)相關知識章節(jié)歷年考題:第五章_第2頁

　　考點三　風險與報酬

　　【例題·單】(2010初)在財務管理實務中，通常作為無風險報酬率的是(　)。

　　A.國債利率

　　B.銀行貸款利率

　　C.銀行存款利率

　　D.企業(yè)債券利率

　　『正確答案』A

　　『答案解析』通常用國債利率作為無風險報酬率。

　　【例題·單】(2007年)已知無風險報酬率為4%，整個證券市場的平均報酬率為12%，某公司股票的系數(shù)為2，則投資該股票的必要報酬率是(　)。

　　A.20%

　　B.16%

　　C.28%

　　D.24%

　　『正確答案』A

　　『答案解析』必要報酬率=4%+2×(12%-4%)=20%

　　【例題·單】已知某證券的β系數(shù)等于1，則表明該證券(　)。

　　A.無風險

　　B.有非常低的風險

　　C.與整個證券市場平均風險一致

　　D.比整個證券市場平均風險大1倍

　　『正確答案』C

　　『答案解析』投資期望收益率等于無風險投資收益率時β系數(shù)等于0，β系數(shù)等于1時與整個證券市場平均風險一致。

　　【例題·單】某企業(yè)有甲、乙兩個方案可供選擇。甲方案的收益期望值為1 000萬元，標準離差為300萬元;乙方案的收益期望值為1 200萬元，標準離差為300萬元。下列結論中正確的是(　)。

　　A.甲方案的風險大于乙方案

　　B.甲方案的風險小于乙方案

　　C.甲、乙兩方案的風險相同

　　D.無法評價甲、乙兩方案的風險大小

　　『正確答案』A

　　『答案解析』標準離差率越小，風險越小，因此答案A正確。由于300/1000=0.3大于300/1200=0.25，因此乙方案優(yōu)于甲方案。

　　【例題·多】投資組合的非系統(tǒng)性風險因素有(　)。

　　A.財務支付困難

　　B.稅收政策改革

　　C.匯率政策調(diào)整

　　D.市場份額下降

　　E.盈利質(zhì)量下降

　　『正確答案』ADE

　　『答案解析』非系統(tǒng)性風險是指某些因素引起證劵市場上特定證券報酬波動的可能性，例如：財務支付困難、市場份額下降、研發(fā)項目失敗、.盈利質(zhì)量下降等，所以選項ADE正確;系統(tǒng)性風險是指某些因素引起證劵市場上所有證券報酬波動的可能性，比如宏觀經(jīng)濟政策、稅收政策改革、利率政策變革、匯率政策調(diào)整等，所以選項BC不正確。

　　【例題·多】整體市場風險具有的特征包括(　)

　　A.風險來自于公司之外

　　B.風險來自于公司

　　C.可以用相關系數(shù)來反映

　　D.可以用貝塔系數(shù)來反映

　　E.不能通過投資組合來回避

　　『正確答案』ADE

　　『答案解析』整體市場風險也叫不可分散風險或系統(tǒng)風險，其誘因發(fā)生在企業(yè)外部，上市公司本身無法控制它，其帶來的影響面一般都比較大不能通過投資組合予以分散掉，通常用貝塔系數(shù)來反映。所以選項ADE正確。

　　【例題·多】下列關于風險的說法中正確的有(　)

　　A.貝塔系數(shù)是測度非系統(tǒng)風險

　　B.貝塔系數(shù)是測度總風險

　　C.標準離差反映風險程度

　　D.標準離差率反映風險程度

　　E.協(xié)方差是測度系統(tǒng)風險

　　『正確答案』CD

　　『答案解析』相關系數(shù)是反映投資組合中不同證券之間風險相關程度的指標，所以選項E不正確;貝塔系數(shù)是測量系統(tǒng)性或不可分散分險程度的一種量度，所以選項AB不正確。

　　【例題·多】當投資項目存在風險的情況下，該投資項目的投資報酬率應等于(　)。

　　A.風險報酬率+無風險報酬率

　　B.風險報酬率*標準離差率+風險報酬率

　　C.無風險報酬率*標準離差率+無風險報酬率

　　D.無風險報酬率+風險報酬系數(shù)*標準離差率

　　E.無風險報酬率+風險報酬系數(shù)*經(jīng)營收益期望值/標準差

　　『正確答案』AD

　　『答案解析』存在風險的情況下，投資報酬率=風險投資率+無風險報酬率=無風險報酬率+風險報酬系數(shù)*標準離差率

　　【例題·多】已知兩種證券的相關系數(shù)等于1，則表明(　)。

　　A.兩種證券正相關

　　B.兩種證券負相關

　　C.風險分散效果好

　　D.完全不能抵消風險

　　E.與整個證券市場平均風險相同

　　『正確答案』AD

　　『答案解析』若相關系數(shù)為正值表示兩種證券呈同向變化，所以選項A正確B錯誤;+1代表完全正相關，完全不能通過投資的分散化予以抵消，所以選項D正確C錯誤;相關系數(shù)等于1不能看出其與整個證券市場平均風險相同，所以選項E錯誤。

　　考點四　綜合演練

　　【例題·綜】某公司持有A，B，C三種股票，各股票所占的比重分別為60%，25%和15%，其中β系數(shù)分別為1.5，2和1。市場收益率15% ，無風險收益率為10%。

　　1.投資組合的β系數(shù)為(　)。

　　A.1.5

　　B.1.55

　　C.1.45

　　D.1.6

　　『正確答案』B

　　『答案解析』投資組合的β系數(shù)=60%×1.5+25%×2+15%×1=1.55。

　　2.β系數(shù)若為X，表明該證券(　)。

　　A.是整個證券市場平均報酬率的X倍

　　B.與其他證券的相關系數(shù)是X倍

　　C.是整個證券市場平均風險的X倍

　　D.比整個證券市場平均風險大X倍

　　『正確答案』C

　　『答案解析』貝塔系數(shù)是測量系統(tǒng)性或不可分散風險程度的一種量度，整個證券市場的貝塔系數(shù)為1，所以選項C正確。

　　3.投資組合的必要收益率為(　)。

　　A.32.5%

　　B.17.5%

　　C.17.75%

　　D.33.25%

　　『正確答案』C

　　『答案解析』組合的必要收益率為=10%+1.55×(15%-10%)=17.75%。

　　4.下列各項中，可以反映投資風險大小的指標有(　)。

　　A.標準離差率

　　B.標準差

　　C.貝塔系數(shù)

　　D.期望報酬率

　　E.風險報酬率

　　『正確答案』ABC

　　『答案解析』期望報酬率、風險報酬率反映的是報酬大小的指標，所以選項D、E錯誤。

　　5.下列說法中正確的有(　)。

　　A.A股票的風險大于市場平均風險

　　B.B股票的風險大于市場平均風險

　　C.C股票的風險大于市場平均風險

　　D.投資組合的風險大于市場平均風險

　　『正確答案』ABD

　　『答案解析』如果某種證劵的β系數(shù)大于1，表示該證券的風險程度高于整個證券市場，所以選項ABD正確;如果某種證劵的β系數(shù)等于1，則表示該證券的風險程度與整個證券市場相同。所以選項C錯誤。