2018年中級審計(jì)師考試《企業(yè)財(cái)務(wù)管理》章節(jié)練習(xí)題及答案四_第3頁

　　一、單項(xiàng)選擇題

　　1、

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 新發(fā)行長期債券資本成本=14%×(1-25%)/(1-2%)=10.71%，債券發(fā)行后普通股票的資本成本=5.7/38+3%=18%，債券發(fā)行后綜合資本成本=[4400/(4400+3200+2400)]×18%+[3200/(4400+3200+2400)]×13%+[2400/(4400+3200+2400)]×10.71%=14.65%。

　　【該題針對“綜合資本成本測算”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　2、

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】 普通股成本=6%+1.2×(10%-6%)=10.8%，10.8%=0.8/10+g，解得：g=2.8%。

　　【該題針對“普通股資本成本”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　3、

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)(DFL)=基期息稅前利潤/(基期息稅前利潤-基期利息)=1/(1-基期利息/基期息稅前利潤)，從這個(gè)公式可以看出，提高基期息稅前利潤可以降低財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，增加基期利息可以提高財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，由于增加基期的負(fù)債資金可以增加基期利息，所以選項(xiàng)C正確。注意，采用簡化公式計(jì)算杠桿系數(shù)，使用的都是基期的數(shù)據(jù)，與本期的數(shù)據(jù)無關(guān)。

　　【該題針對“財(cái)務(wù)杠桿”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　4、

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 因?yàn)镈CL=DOL×DFL=1.8×1.5=2.7，ΔQ/Q=1，則ΔEPS/EPS=2.7

　　【該題針對“聯(lián)合杠桿”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　5、

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 認(rèn)股權(quán)證理論價(jià)值=N×P-E=3×7-5=16元。

　　【該題針對“混合性籌資—認(rèn)股權(quán)證”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　6、

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 可轉(zhuǎn)換債券是在發(fā)行時(shí)約定的期限內(nèi)才可以轉(zhuǎn)化為股票，轉(zhuǎn)換不是隨時(shí)無條件的。

　　【該題針對“混合性籌資—可轉(zhuǎn)換公司債券籌資”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　7、

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 股票是股份公司為籌集股權(quán)資本而發(fā)行的表示股東按其持有的股份享有權(quán)益、并承擔(dān)義務(wù)的可轉(zhuǎn)讓的書面憑證。

　　【該題針對“普通股股東的權(quán)利、股票發(fā)行定價(jià)”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　8、

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】 借貸雙方簽訂的信守約定屬于信用借款，不是抵押借款的抵押品。

　　【該題針對“債權(quán)性籌資—長期借款籌資”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　二、多項(xiàng)選擇題

　　1、

　　【正確答案】 CDE

　　【答案解析】 各種借款是作為負(fù)債可以在所得稅前扣除，因此需要考慮所得稅抵稅作用。優(yōu)先股和普通股不能稅前扣除，故不考慮所得稅抵稅的影響，故選項(xiàng)AB錯(cuò)誤。

　　【該題針對“長期債券資本成本”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　2、

　　【正確答案】 ABCE

　　【答案解析】 能影響企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的有銷量、產(chǎn)品售價(jià)、產(chǎn)品變動成本和固定成本，優(yōu)先股股利影響企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

　　【該題針對“經(jīng)營杠桿”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　3、

　　【正確答案】 ABDE

　　【答案解析】 選項(xiàng)C，認(rèn)股權(quán)證可以單獨(dú)發(fā)行，也可以依附于債券、優(yōu)先股、普通股或短期票據(jù)發(fā)行。

　　【該題針對“混合性籌資—認(rèn)股權(quán)證”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　4、

　　【正確答案】 ABD

　　【答案解析】 普通股籌資的資本成本較高，其原因主要有1.資本使用風(fēng)險(xiǎn)小即意味著股東所承擔(dān)的投資風(fēng)險(xiǎn)大，從而股東期望投資報(bào)酬也較高，它直接加大了資本使用成本;2.股利稅后支付，不存在負(fù)債等其他籌資方式下的稅收抵稅作用;3.發(fā)行成本相對較高，直接加大了籌資成本。

　　【該題針對“股權(quán)性籌資—發(fā)行普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　5、

　　【正確答案】 DE

　　【答案解析】 選項(xiàng)D，一般而言，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)越大，投資者應(yīng)得的必要報(bào)酬率就越高，從而資本成本也就越高;選項(xiàng)E，如果投資項(xiàng)目所取得的報(bào)酬率大于資本成本，則企業(yè)的價(jià)值就會提高，項(xiàng)目可行;反之項(xiàng)目不可行。

　　【該題針對“資本成本的作用”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　6、

　　【正確答案】 ABDE

　　【答案解析】 留存收益的籌資費(fèi)用為零，不需要考慮籌資費(fèi)用的影響。

　　【該題針對“留存收益資本成本”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　7、

　　【正確答案】 ABCE

　　【答案解析】 經(jīng)營杠桿系數(shù)越大，說明企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)越大。

　　【該題針對“財(cái)務(wù)杠桿”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　三、案例分析題

　　1、

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 設(shè)每股利潤無差別點(diǎn)為X，則：{[X×(1-40%)-60-(800×10%+360×12%)]×(1-33%)-200×15%｝/50={[X×(1-40%)-60-800×10%]×(1-33%)-200×15%｝/(50+30) 得出X=500萬元

　　【該題針對“資本結(jié)構(gòu)的決策方法”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 由于400萬元小于500萬元，因此應(yīng)該選擇方案B。

　　【該題針對“資本結(jié)構(gòu)的決策方法”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 當(dāng)收入為400萬元時(shí)，EBIT=400*(1-40%)-60=180萬元;經(jīng)營杠桿系數(shù)=[400×(1-40%)]/180=1.33。

　　【該題針對“資本結(jié)構(gòu)的決策方法”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】 當(dāng)收入為400萬元時(shí)，EBIT=400×(1-40%)-60=180萬元;財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=180/[180-80-30/(1-33%)]=3.26。

　　【該題針對“資本結(jié)構(gòu)的決策方法”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 總杠桿系數(shù)=1.33×3.26=4.34。

　　【該題針對“資本結(jié)構(gòu)的決策方法”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】