2018年中級審計(jì)師考試《財(cái)務(wù)管理》章節(jié)講解:資產(chǎn)與籌資組合

　　第五章　營運(yùn)資本管理

　　第一節(jié)　資產(chǎn)組合與籌資組合

　　一、資產(chǎn)組合

　　(一)資產(chǎn)組合的含義及其影響因素

　　1.資產(chǎn)組合的含義：流動資產(chǎn)與非流動資產(chǎn)的比例。

　　2.資產(chǎn)組合的影響因素：

　　(1)風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的權(quán)衡：流動性與獲利性是相反的

　　(2)行業(yè)差別

　　(3)生產(chǎn)方式：資本密集型固定資產(chǎn)比例高于勞動密集型

　　(4)企業(yè)規(guī)模：大企業(yè)固定資產(chǎn)比例大

　　(二)資產(chǎn)組合策略

　　【分析】非流動資產(chǎn)一般比較穩(wěn)定，資產(chǎn)組合策略實(shí)質(zhì)上是對流動資產(chǎn)持有規(guī)模的安排。流動資產(chǎn)的數(shù)量按其功能可以分成兩大部分：正常需要量和保險(xiǎn)儲備量。

　　資產(chǎn)組合策略的三種類型：

　　【單選題】在營運(yùn)資本管理中，保守的資產(chǎn)組合策略給企業(yè)帶來的影響是(　)。

　　A.風(fēng)險(xiǎn)較大，收益較高

　　B.風(fēng)險(xiǎn)較低，收益較低

　　C.風(fēng)險(xiǎn)較大，收益較低

　　D.風(fēng)險(xiǎn)較低，收益較高

　　正確答案 B

　　【單選題】企業(yè)在安排流動資產(chǎn)數(shù)量時，只安排正常需要量，不安排或只安排很少的保險(xiǎn)儲備量，這種資產(chǎn)組合策略是(　)。

　　A.適中的資產(chǎn)組合策略　　B.保守的資產(chǎn)組合策略

　　C.冒險(xiǎn)的資產(chǎn)組合策略　　D.穩(wěn)健的資產(chǎn)組合策略

　　正確答案 C『答案解析』冒險(xiǎn)的資產(chǎn)組合策略是指只安排正常需要量而不安排或僅安排很少的保險(xiǎn)儲備量，以提高企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。

　　二、籌資組合

　　1.定義：企業(yè)資本總額中短期資本和長期資本各自所占的比例。

　　2.影響因素：風(fēng)險(xiǎn)與成本的權(quán)衡(最基本)、行業(yè)差別、經(jīng)營規(guī)模、利率狀況。

　　【分析】資本到期日越短，企業(yè)不能償付本金和利息的風(fēng)險(xiǎn)就越大，反之越長，籌資風(fēng)險(xiǎn)就越小。籌資組合的決策實(shí)質(zhì)就是對風(fēng)險(xiǎn)與成本的權(quán)衡。

　　3.籌資組合策略：

　　【解釋】

　　資金占用=臨時性流動資產(chǎn)+永久性流動資產(chǎn)+固定資產(chǎn)

　　資金來源=短期來源(臨時性負(fù)債)+長期來源(長期負(fù)債、自發(fā)性負(fù)債、股權(quán)資本)

　　【總結(jié)】在三種策略中短期資金來源比例最大的是激進(jìn)型組合策略，最小的是穩(wěn)健型組合策略。

　　【多選題】激進(jìn)型籌資組合籌資組合策略的特點(diǎn)有(　)

　　A.部分永久性資產(chǎn)的資本由臨時性負(fù)債作為資本來源

　　B.它是一種收益性和風(fēng)險(xiǎn)性均較高的營運(yùn)資本籌資政策

　　C.企業(yè)無法償還到期債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)較低

　　D.臨時性負(fù)債在企業(yè)資本來源中所占比例較大

　　E.臨時性負(fù)債在企業(yè)資本來源中所占比例較小

　　正確答案 ABD

　　【單選題】某企業(yè)以臨時性流動負(fù)債來滿足全部臨時性流動資產(chǎn)和部分永久性資產(chǎn)的需要，而余下的永久性資產(chǎn)用長期資金來滿足，其采取的籌資組合策略是(　)。

　　A.配合型組合策略

　　B.激進(jìn)型組合策略

　　C.穩(wěn)健型組合策略

　　D.平穩(wěn)型組合策略

　　正確答案 B

　　『答案解析』激進(jìn)型組合策略，短期資金來源>臨時性流動資產(chǎn)，長期資金來源<永久性流動資產(chǎn)+固定資產(chǎn)。