審計師《企業(yè)財務(wù)管理》考點：資本結(jié)構(gòu)決策

　　資本結(jié)構(gòu)決策

　　一、涵義和意義

　　1.涵義

　　資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系。

　　廣義：企業(yè)全部資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系，

　　狹義：企業(yè)各種長期資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系，不包括短期債務(wù)資本

　　2、資本結(jié)構(gòu)決策的意義(P156)

　　(1)合理安排資本結(jié)構(gòu)可以降低企業(yè)的綜合資本成本;

　　(2)合理安排資本結(jié)構(gòu)可以獲得財務(wù)杠桿利益;

　　(3)合理安排資本結(jié)構(gòu)可以增加公司的價值。

　　二、資本結(jié)構(gòu)決策的方法與運用

　　1、每股收益無差別點分析法(掌握P156)

　　息稅前利潤(EBIT)—每股收益(EPS)分析法

　　每股收益無差別點EBIT*的計算公式：

　　[(EBIT*—Ib)×(1—T)—Dp] /Nb=[(EBIT*—Ie)×(1—T)—Dp] /Ne

　　其中，EBIT*為每股收益無差別點息稅前利潤，Ib為采用債務(wù)籌資方案時需支付的利息，T為所得稅說率，Dp優(yōu)先股股息，Nb為采用債券籌資方案時的股份數(shù)，Ie為采用股權(quán)籌資方案時需支付的利息，Ne為采用股權(quán)籌資方案時的股份數(shù)

　　當預(yù)計EBIT大于EBIT*時，債務(wù)籌資更優(yōu)

　　當預(yù)計EBIT小于EBIT*時，股權(quán)籌資更優(yōu)

　　2、比較資本成本法

　　測算籌資組合的綜合資本成本進行比較

　　(三)影響資本結(jié)構(gòu)的定性因素

　　影響因素：正業(yè)財務(wù)目標、投資者動機、債權(quán)人態(tài)度、經(jīng)營者行為、企業(yè)的財務(wù)狀況和發(fā)展能力、稅收政策和行業(yè)差異等。