審計(jì)師《企業(yè)財(cái)務(wù)管理》考點(diǎn)：資本成本

　　資本成本

　　一、資本成本的構(gòu)成和作用

　　1、資本成本構(gòu)成(2007年考點(diǎn))

　　(1)籌資費(fèi)用：籌資過程中發(fā)生的傭金、審計(jì)費(fèi)、律師費(fèi)、注冊(cè)費(fèi)和銀行手續(xù)費(fèi)等。

　　(2)用資費(fèi)用：借款利息、債券利息和股票股利

　　2、作用

　　二、個(gè)別資本成本測(cè)算(2005年考點(diǎn))

　　個(gè)別資本成本：債務(wù)成本、優(yōu)先股成本和權(quán)益資本成本

　　1、長(zhǎng)期借款資本成本測(cè)算

　　測(cè)算公式：kl=il(1-t)/(1-fl)

　　式中：kl——長(zhǎng)期借款資本成本;il——長(zhǎng)期借款利率;t——所得稅稅率;fl——借款手續(xù)費(fèi)率;

　　2、長(zhǎng)期債券資本成本測(cè)算

　　測(cè)算公式：kb=b0*ib(1-t)/b*(1-fb)

　　式中：kb——長(zhǎng)期債券資本成本;ib——長(zhǎng)期債券票面利率;t——所得稅稅率;fb——債券籌資費(fèi)率;b——債券發(fā)行價(jià)

　　3、普通股資本成本測(cè)算(2007年考點(diǎn))

　　(1)股利估價(jià)模型(略)

　　n 公司采用固定股利政策

　　普通股資本成本測(cè)算公式：ke=d/p0

　　式中：ke——普通股資本成本;d——股利;p0——凈籌資額

　　n 公司采用固定股利增長(zhǎng)政策

　　普通股資本成本測(cè)算公式：ke=[d0*(1+g)/p0]+g

　　式中：ke——普通股資本成本;d0——檔期股利;p0——凈籌資額;g——股利固定增長(zhǎng)率

　　(2)資本資產(chǎn)定價(jià)模型

　　普通股資本成本測(cè)算公式：ke=rf+β*(rm-rf)

　　式中：ke——普通股資本成本;rf——無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率;β——貝塔系數(shù);rm——市場(chǎng)平均報(bào)酬率;rf——無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率

　　4、留存收益資本成本測(cè)算——與普通股資本成本測(cè)算相同(2006年考點(diǎn))

　　三、綜合資本成本測(cè)算

　　測(cè)算公式：wacc=klwl+kbwb+kewe+kywy

　　式中：wacc——綜合資本成本;wl——長(zhǎng)期借款資本比例;wb——長(zhǎng)期債務(wù)資本比例;we——普通股資本比例;wy——留存收益資本比例;ky——留存收益資本