2017審計師《企業(yè)財務管理》第三章知識點及例題：折現方法

　　折現方法

　　折現方法是運用貨幣時間價值原理進行決策的方法，包括凈現值法和內部報酬率法。

　　(一)凈現值法

　　凈現值是指項目投產后經營階段各年現金凈流量的現值與原始投資額現值的差額。

　　1.公式：

　　(1)初始投資多年完成

　　NCF：投產后每年現金流量凈額，C：初始投資額，n:經營期間，m：建設期間

　　(2)初始投資期初一次性完成

　　2.決策：

　　3.優(yōu)點：充分考慮了時間價值;

　　4.缺點：不能反映投資項目的實際報酬率水平

　　【教材例3-17】繼續(xù)“例3-4”對投資項目的分析，該投資項目初始投資額為150 000元，第一年至第三年每年營業(yè)現金流量凈額為33 400元，第四年營業(yè)現金流量凈額為30 050元，第五年營業(yè)凈現金流和終結現金流合計80 050元，根據項目的風險狀況和資本結構，企業(yè)對該項目的加權資本成本為10%。該項目凈現值計算如下：

　　[答疑編號6159203207]

　　(二)內部報酬率

　　內部報酬率法：考慮貨幣時間價值基礎上計算出的項目實際投資報酬率，利用該指標決策的方法。

　　1.公式：內部報酬率是使項目凈現值為零時的折現率，即：使現金流入量現值等于現金流出量現值的折現率。

　　(1)初始投資多年

　　(2)初始投資一次完成

　　2.決策：

　　3.優(yōu)點：充分考慮了時間價值;能反映投資項目的真實報酬率，易于理解

　　4.缺點：計算復雜

　　【教材例3-18】根據“例3-4”計算出來的初始投資額和每年營業(yè)現金流量凈額數據，根據項目的風險狀況，確定項目的必要報酬率為10%。該項目內部報酬率計算如下：

　　[答疑編號6159203208]

　　【例題·單選題】(2012)在某投資項目評價過程中，當折現率為8%時，其凈現值為20 000元;當折現率為10%時，其凈現值為-5 000元。則該項目的內部報酬率是(　)。

　　A.8.25%　　　　B.8.4%

　　C.9%　　　　　 D.9.6%

　　[答疑編號6159203209]

　　【例題·多選題】(2011)下列各項中，影響投資項目內部報酬率的因素有(　)。

　　A.項目初始投資額

　　B.項目年營業(yè)現金流量

　　C.項目的必要報酬率

　　D.項目營業(yè)期

　　E.項目建設期

　　[答疑編號6159203210]

　　【例題·多選題】(2011初)下列衡量投資項目可行的標準中，正確的有(　)。

　　A.凈現值小于0

　　B.內部報酬率小于0

　　C.凈現值大于或等于0

　　D.內部報酬率小于必要報酬率

　　E.內部報酬率大于或等于必要報酬率

　　[答疑編號6159203211]