2017審計(jì)師《企業(yè)財(cái)務(wù)管理》第一章知識(shí)點(diǎn)及例題：投資組合風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的衡量

　　三、投資組合風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的衡量

　　(一)投資組合風(fēng)險(xiǎn)類型的分析

　　1.可分散風(fēng)險(xiǎn)和相關(guān)系數(shù)

　　相關(guān)系數(shù)是反映投資組合中不同證券之間風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)程度的指標(biāo)。

　　(1)相關(guān)系數(shù)可以用協(xié)方差來計(jì)算：

　　(2)相關(guān)系數(shù)：協(xié)方差為絕對(duì)數(shù)，不便于比較，再者難以解釋含義。為克服弊端，提出了相關(guān)系數(shù)這一指標(biāo)。

　　【結(jié)論】-1≤ρ≤1，相關(guān)系數(shù)越小，風(fēng)險(xiǎn)分散效果越好

　　2.不可分散風(fēng)險(xiǎn)和貝塔系數(shù)

　　(1)不可分散風(fēng)險(xiǎn)通常用貝塔系數(shù)來測(cè)定。貝塔系數(shù)體現(xiàn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與該證券風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。風(fēng)險(xiǎn)收益率=貝塔系數(shù)×市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)收益率

　　即：貝塔系數(shù)=某資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益率/市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)收益率

　　(2)分析：

　　(二)投資組合必要報(bào)酬率的計(jì)算

　　1.投資組合的貝塔系數(shù)

　　2.投資組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 RP=βp(Rm-RF)

　　其中，Rm為證券市場(chǎng)的平均報(bào)酬率，RF為證券市場(chǎng)的無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率

　　3.投資組合風(fēng)險(xiǎn)必要報(bào)酬率=無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率

　　即：投資組合的必要報(bào)酬率 KP = RF +βP(RM-RF)

　　【例1-22】某企業(yè)持有由X、Y、Z三種證券構(gòu)成的投資組合，權(quán)重分別為20%、30%、50%，貝塔系數(shù)分別為2.5、1.2、0.5。市場(chǎng)平均報(bào)酬率為10%,無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為5%。該投資組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率計(jì)算為多?

　　[答疑編號(hào)6159201310]

　　【例1-23】利用“例1-22”的資料和計(jì)算結(jié)果，該投資組合的必要報(bào)酬率計(jì)算如下：

　　[答疑編號(hào)6159201311]

　　【例題·多選題】(2015年)下列有關(guān)投資風(fēng)險(xiǎn)的說法中，正確的有(　)。

　　A.貝塔系數(shù)通常用來測(cè)量不可分散風(fēng)險(xiǎn)

　　B.利率變化所帶來的風(fēng)險(xiǎn)是一種可分散風(fēng)險(xiǎn)

　　C，投資風(fēng)險(xiǎn)越高，投資者要求的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率就越高

　　D.投資報(bào)酬率可表達(dá)為無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率與風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率之和

　　E.投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬是指投資者因承受風(fēng)險(xiǎn)而期望獲得的額外報(bào)酬

　　[答疑編號(hào)6159201312]

　　【例題·多選題】(2014年)下列關(guān)于投資組合風(fēng)險(xiǎn)的表述中，正確的有(　)。

　　A.可分散風(fēng)險(xiǎn)屬于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

　　B.可分散風(fēng)險(xiǎn)通常用β系數(shù)來度量

　　C.不可分散風(fēng)險(xiǎn)通常用β系數(shù)來度量

　　D.不可分散風(fēng)險(xiǎn)屬于特定公司的風(fēng)險(xiǎn)

　　E.投資組合的總風(fēng)險(xiǎn)可分為可分散風(fēng)險(xiǎn)與不可分散風(fēng)險(xiǎn)

　　[答疑編號(hào)6159201313]

　　【例題·單選題】(2011初)如果證券市場(chǎng)平均報(bào)酬率為10%，無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為4%，某證券投資組合的貝塔系數(shù)為1.8，則該證券投資組合的必要報(bào)酬率為(　)。

　　A.6% 　　　B.10.8%

　　C.14%　　　D.14.8%

　　[答疑編號(hào)6159201314]

　　【例題·多選題】(2009年)下列各項(xiàng)中，可以反映投資風(fēng)險(xiǎn)大小的指標(biāo)有(　)。

　　A.方差　　　　　　B.標(biāo)準(zhǔn)差

　　C.貝塔系數(shù)　　　　D.期望報(bào)酬率

　　E.標(biāo)準(zhǔn)離差率

　　[答疑編號(hào)6159201315]