審計師考試企業(yè)財務管理知識點：證券投資決策

　　一、債券投資決策

　　1、債券投資風險(2009年考點)

　　①違約的風險;②利率風險;③流動性風險;④通貨膨脹風險

　　2、債券投資決策方法

　　(1)債券的估值

　　債券價格決定的因素：債券面值、票面利率、債券期限、利息支付方式、企業(yè)對該類債券要求的必要報酬率

　　原理：將各期的現(xiàn)金流量折現(xiàn)。pvifak,n—年金現(xiàn)值系數(shù)·pvifk,n—復利現(xiàn)值系數(shù)

　　(2)債券投資預期收益率的估計

　　原理：利用現(xiàn)金流量折現(xiàn)公式反推折現(xiàn)率。利用插入法計算債券預期收益率

　　二、股票投資決策

　　1、股票投資風險

　　股票投資期間取得的股利和未來出售的價格決定因素：

　　市場因素：經(jīng)濟周期、通貨膨脹、利率和匯率變化、經(jīng)濟政策、政治因素、資本市場因素等

　　公司因素：行業(yè)前景、公司戰(zhàn)略、公司經(jīng)營狀況、公司財務狀況、公司盈利能力、公司股利政策等

　　2、股票投資決策方法

　　(1)股票估值

　　原理：將各期的現(xiàn)金流量折現(xiàn)。

　　l 長期持有股票 估值公式：略

　　l 有限期持有股票 估值公式：略

　　l 零增長公司股票 估值公式：略

　　l 固定增長公司股票 估值公式：略

　　(2)股票投資收益率

　　原理：利用現(xiàn)金流量折現(xiàn)公式反推折現(xiàn)率。

　　1、零增長公司股票投資收益率r=d/p0，d為固定的現(xiàn)金股利，p0為當前股票市場價格

　　2、固定增長公司股票投資收益率r=d1/p0+g，d1預測第一年的現(xiàn)金股利，g每年股利的增長率(2009年考點)