審計師考試《企業(yè)財務(wù)管理》重難點：第三章第一節(jié)

　　第三章 投資決策管理

　　內(nèi)容與重點

　　一、投資現(xiàn)金流量。債券投資、股票投資和項目投資現(xiàn)金流量的計算與運用

　　二、證券投資決策。債券和股票投資的估值方法與運用;債券和股票投資的風(fēng)險;債券和股票投資收益率計算

　　三、項目投資決策。項目投資決策的非折現(xiàn)方法和折現(xiàn)方法

　　第一節(jié) 投資現(xiàn)金流量

　　知識點一、債券投資現(xiàn)金流量估計

　　根據(jù)債券歸還本金和支付利息方式不同，債券投資的現(xiàn)金流量有三種估計方法：

　　1、在到期日前每個計息期計算并支付利息，在到期日，根據(jù)票面金額返還債券的本金。其現(xiàn)金流量分布時點和計算公式為：

　　每期期末利息現(xiàn)金流入=債券面值x債券票面利率

　　債券到期期期末現(xiàn)金流入=當(dāng)期利息+債券面值

　　2、每個計息期結(jié)束時計算利息，但直到債券到期才一次還本付息。

　　其現(xiàn)金流最分布時點和計算公式為：

　　債券到期期期末現(xiàn)金流入=債券面值+每期債券利息×計息期數(shù)

　　3、沒有定期和定額的利息計算和支付，只在到期日支付票面金額，這種支付方式的債券也稱為“零息債券”。其現(xiàn)金流量分布時點和計算公式為：

　　債券到期期期末現(xiàn)金流入=債券面值

　　(2010中)公司擬購買一種債券，面值為1000元，票面利率為5%，期限3年，第3年末到期，每年年末計息一次，到期時一次還本付息。則預(yù)期該債券投資在第3年末的現(xiàn)金流入為：

　　a.50元b.100元

　　c. 1050元 d.1150元

　　【答案】d=1000+1000×5%×3=1150

　　知識點二、股票投資現(xiàn)金流量估計(p119)

　　股票投資現(xiàn)金流量估計分三種情況：

　　1、企業(yè)擬短期持有、準(zhǔn)備未來出售的股票投資

　　預(yù)期現(xiàn)金流入：預(yù)期持有期間內(nèi)每期的現(xiàn)金股利與預(yù)期出售股票時的賣出金額的合計。

　　2、在可預(yù)期的未來期間內(nèi)不發(fā)放現(xiàn)金股利，而是發(fā)放股票股利。

　　預(yù)期現(xiàn)金流入：賣出購買的股票取得的金額與賣出作為股利取得的股票時的合計金額。

　　3、長期持有股票

　　預(yù)期現(xiàn)金流入：未來無限期內(nèi)每年預(yù)期得到的股票的現(xiàn)金股利。

　　知識點三、項目投資現(xiàn)金流量估計(掌握p119)

　　項目投資的現(xiàn)金流量包括以下三個方面：

　　1、初始現(xiàn)金流量。固定資產(chǎn)投資額、流動資產(chǎn)投資額、其他投資費用、固定資產(chǎn)變價收入

　　2、營業(yè)現(xiàn)金流量。項目壽命周期內(nèi)生產(chǎn)經(jīng)營導(dǎo)致的現(xiàn)金流入(銷售收入)流出(付現(xiàn)成本、費用、所得稅，但不包括無需付現(xiàn)的成本費用——折舊，也不包括利息費用)

　　3、終結(jié)現(xiàn)金流量。固定資產(chǎn)殘值變現(xiàn)收入;流動資產(chǎn)墊支資金收回

　　(2011初)下列各項中，屬于投資項目初始現(xiàn)金流量的有：

　　a.項目的銷售收入

　　b.項目的付現(xiàn)成本

　　c.固定資產(chǎn)的安裝成本

　　d.固定資產(chǎn)的建造成本

　　e.固定資產(chǎn)的購入成本

　　【答案】cde

　　(2008中)某投資項目的年銷售收入為180萬元(全部為現(xiàn)金銷售收入)，年付現(xiàn)成本為100萬元，年折舊費用為20萬元，所得稅率為30%，則該投資項目的年現(xiàn)金凈流量為：

　　a.42萬元

　　b.62萬元

　　c.68萬元

　　d.80萬元

　　【答案】b=180-100-(180-100-20)×30%