審計師考試歷年真題及答案（九）

　　1[.不定項選擇題](2014中)甲公司為上市公司，適用的所得稅稅率為25%。該公司擬籌資購建一條新生產線，有關資料如下：1.甲公司現有資本20000萬元，其中：長期借款12000萬元，普通股股本8000元，長期借款年利率為8%。已知該公司股票的系統(tǒng)性風險是整個股票市場的2倍。目前整個股票市場的平均報酬率為8%，無風險報酬率為5%。2.該生產線的固定資產投資額為4000萬元，流動資產投資額為2000萬元，各項投資均在項目開始時一次全額投入，項目當年建成投產，使用壽命為5年，流動資產在項目結束時變現回收。固定資產按直線法計提折舊，壽命期滿后無殘值。該生產線投入使用后，每年可實現營業(yè)收入3000萬元，每年發(fā)生付現成本1200萬元。3.經測算，該生產線的投資報酬率存在-5%、15%和20%三種可能，三種可能情況發(fā)生的概率分別為0.2、0.4和0.4。4.購建新生產線所需投資采用發(fā)行公司債券方式籌集。公司債券的面值為100元，按面值發(fā)行，票面利率為10%，期限為3年，每年末支付一次利息，到期償還本金。債券籌資費用忽略不計。要求：根據上述資料，為下列問題從備選答案中選出正確的答案。在不考慮貨幣時間價值的情況下，該新生產線的投資回收期為：

　　A.2.22年

　　B.2.58年

　　C.3.33年

　　D.3.87年

　　[答案]D

　　[解析]固定資產年折舊=4000÷5=800萬元營業(yè)現金流量：NCF1～5=(3000-1200-800)×(1-25%)+800=1550(萬元)投資回收期=(4000+2000)÷1550=3.87(年)

　　2[.不定項選擇題](2014中)甲公司為上市公司，適用的所得稅稅率為25%。該公司擬籌資購建一條新生產線，有關資料如下：1.甲公司現有資本20000萬元，其中：長期借款12000萬元，普通股股本8000元，長期借款年利率為8%。已知該公司股票的系統(tǒng)性風險是整個股票市場的2倍。目前整個股票市場的平均報酬率為8%，無風險報酬率為5%。2.該生產線的固定資產投資額為4000萬元，流動資產投資額為2000萬元，各項投資均在項目開始時一次全額投入，項目當年建成投產，使用壽命為5年，流動資產在項目結束時變現回收。固定資產按直線法計提折舊，壽命期滿后無殘值。該生產線投入使用后，每年可實現營業(yè)收入3000萬元，每年發(fā)生付現成本1200萬元。3.經測算，該生產線的投資報酬率存在-5%、15%和20%三種可能，三種可能情況發(fā)生的概率分別為0.2、0.4和0.4。4.購建新生產線所需投資采用發(fā)行公司債券方式籌集。公司債券的面值為100元，按面值發(fā)行，票面利率為10%，期限為3年，每年末支付一次利息，到期償還本金。債券籌資費用忽略不計。要求：根據上述資料，為下列問題從備選答案中選出正確的答案。(2014中)甲公司為上市公司，適用的所得稅稅率為25%。該公司擬籌資購建一條新生產線，有關資料如下：1.甲公司現有資本20000萬元，其中：長期借款12000萬元，普通股股本8000元，長期借款年利率為8%。已知該公司股票的系統(tǒng)性風險是整個股票市場的2倍。目前整個股票市場的平均報酬率為8%，無風險報酬率為5%。2.該生產線的固定資產投資額為4000萬元，流動資產投資額為2000萬元，各項投資均在項目開始時一次全額投入，項目當年建成投產，使用壽命為5年，流動資產在項目結束時變現回收。固定資產按直線法計提折舊，壽命期滿后無殘值。該生產線投入使用后，每年可實現營業(yè)收入3000萬元，每年發(fā)生付現成本1200萬元。3.經測算，該生產線的投資報酬率存在-5%、15%和20%三種可能，三種可能情況發(fā)生的概率分別為0.2、0.4和0.4。4.購建新生產線所需投資采用發(fā)行公司債券方式籌集。公司債券的面值為100元，按面值發(fā)行，票面利率為10%，期限為3年，每年末支付一次利息，到期償還本金。債券籌資費用忽略不計。要求：根據上述資料，為下列問題從備選答案中選出正確的答案。如果以11%為折現率，該新生產線投資的凈現值為(PVIFA11%,5=3.696，PVIF11%,5=0.593)

　　A.-736.2萬元

　　B.112.8萬元

　　C.914.8萬元

　　D.1298.8萬元

　　[答案]C

　　[解析]①初始現金流量NCF0=-4000-2000=-6000(萬元)②營業(yè)現金流量NCF1～5=(3000-1200-800)×(1-25%)+800=1550(萬元)③終結現金流量：NCF5’=2000(萬元)④凈現值NPV=1550×PVIFA11%,5+2000×PVIF11%,5-6000=914.8(萬元)

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　　3[.不定項選擇題]甲公司為項目運營于2009年1月1日購入一臺設備，設備原值630萬元，預計可使用3年，按直線法計提折舊，預計凈殘值30萬元。該設備于購入當日投入運營。該項目投入運營后，各年的現金流量凈額及復利現值系數如下表：該項目投資的必要報酬率為10%。(二)要求：根據上述資料，為下列問題從備選答案中選出正確的答案。[2009年初級、中級真題]項目投資的折現決策方法有()。

　　A.凈現值法

　　B.資產收益率法

　　C.內部報酬率法

　　D.投資利潤率法

　　[答案]AC

　　[解析]解析：折現方法是運用貨幣時間價值原理進行決策的方法，在折現決策方法下，企業(yè)需要確定項目的折現率，即必要報酬率。折現決策方法主要包括：①凈現值法，凈現值是項目投產后現金凈流入量現值減去項目初始投資現金流量現值后的余額，利用該指標的決策方法稱為凈現值法;②內部報酬率法，即考慮貨幣時間價值基礎上計算出的項目渴望達到的投資報酬率，利用該指標決策的方法稱為內部報酬率法，也稱內含報酬率法或內部收益率法。

　　4[.不定項選擇題]甲公司為項目運營于2009年1月1日購入一臺設備，設備原值630萬元，預計可使用3年，按直線法計提折舊，預計凈殘值30萬元。該設備于購入當日投入運營。該項目投入運營后，各年的現金流量凈額及復利現值系數如下表：該項目投資的必要報酬率為10%。(二)要求：根據上述資料，為下列問題從備選答案中選出正確的答案。[2009年初級、中級真題]項目投入運營后，設備每年應計提的折舊額是()。

　　A.200萬元

　　B.210萬元

　　C.220萬元

　　D.240萬元

　　[答案]A

　　[解析]解析：每年應計提的折舊額=(固定資產原值-預計凈殘值)÷預計使用年限=(630-30)÷3=200(萬元)。

　　5[.不定項選擇題]甲公司為項目運營于2009年1月1日購入一臺設備，設備原值630萬元，預計可使用3年，按直線法計提折舊，預計凈殘值30萬元。該設備于購入當日投入運營。該項目投入運營后，各年的現金流量凈額及復利現值系數如下表：該項目投資的必要報酬率為10%。(二)要求：根據上述資料，為下列問題從備選答案中選出正確的答案。[2009年初級、中級真題]該投資項目的投資回收期為()。

　　A.1年

　　B.1.2年

　　C.1.26年

　　D.1.32年

　　[答案]C

　　[解析]解析：靜態(tài)回收期是指投資項目的營業(yè)現金流量凈額正好抵償初始投資所需要的全部時間，它代表收回投資所需要的年限，當其他項目財務評價指標相同時，回收年限越短的方案越好。投資回收期=初始投資額/每年營業(yè)現金流量凈額=630/500=1.26(年)。

　　6[.不定項選擇題]甲公司為項目運營于2009年1月1日購入一臺設備，設備原值630萬元，預計可使用3年，按直線法計提折舊，預計凈殘值30萬元。該設備于購入當日投入運營。該項目投入運營后，各年的現金流量凈額及復利現值系數如下表：該項目投資的必要報酬率為10%。(二)要求：根據上述資料，為下列問題從備選答案中選出正確的答案。[2009年初級、中級真題]該投資項目的凈現值為()。

　　A.605.53萬元

　　B.635.53萬元

　　C.665.53萬元

　　D.735.53萬元

　　[答案]B

　　[解析]解析：凈現值=第一年現金流量凈額×(PVIF，10%，1)+第二年現金流量凈額×(PVIF，10%，2)+第三年現金流量凈額×(PVIF，10%，3)-項目初始投資額=500×0.909+500×0.826+530×0.751-630=635.53(萬元)。

　　7[.不定項選擇題]甲公司為項目運營于2009年1月1日購入一臺設備，設備原值630萬元，預計可使用3年，按直線法計提折舊，預計凈殘值30萬元。該設備于購入當日投入運營。該項目投入運營后，各年的現金流量凈額及復利現值系數如下表：該項目投資的必要報酬率為10%。(二)要求：根據上述資料，為下列問題從備選答案中選出正確的答案。[2009年初級、中級真題]凈現值法的優(yōu)點有()。

　　A.充分考慮了貨幣時間價值

　　B.充分考慮了全部現金流量

　　C.計算方法簡便且易于理解

　　D.反映了項目實際投資報酬率

　　[答案]AB

　　[解析]解析：凈現值法充分考慮了貨幣的時間價值，考慮項目包括投資、營業(yè)、終結現金流在內全部現金流發(fā)生的特點，其結果反映項目創(chuàng)造出的超過投資額的價值增值額，對于企業(yè)決策和衡量是否增加企業(yè)價值具有非常直觀和重大的意義。其缺點是不能反映投資項目的實際報酬率水平，對某些投資者而言不易理解。

　　8[.不定項選擇題]1.某公司目前發(fā)行在外普通股100萬股，每股面值1元，最近一年支付的每股股利為0.6元，股利固定增長率(g)為5%，普通股市價為每股20元。發(fā)行在外的一年期的債券總面值為400萬元，票面利率為8%，債券的總市價為410萬元。股票和債券的籌資費用均忽略不計。2.該公司目前息稅前利潤(EBIT)為500萬元，適用的所得稅稅率為25%，采用市場價值作為計算各種資本比例的價值基礎。(二)要求：根據上述資料，為下列問題從備選答案中選出正確的答案。[2008年中級真題]每股收益(EPS)為()。

　　A.3.51元

　　B.4元

　　C.4.68元

　　D.5元

　　[答案]A

　　[解析]解析：每股收益是指稅后利潤與股本總數的比率。凈利潤=息稅前利潤-稅后利息-所得稅費用=500-400×8%×(1-25%)-500×25%=351(萬元);每股收益=凈利潤÷普通股股數=351÷100=3.51(元)。

　　9[.不定項選擇題]1.某公司目前發(fā)行在外普通股100萬股，每股面值1元，最近一年支付的每股股利為0.6元，股利固定增長率(g)為5%，普通股市價為每股20元。發(fā)行在外的一年期的債券總面值為400萬元，票面利率為8%，債券的總市價為410萬元。股票和債券的籌資費用均忽略不計。2.該公司目前息稅前利潤(EBIT)為500萬元，適用的所得稅稅率為25%，采用市場價值作為計算各種資本比例的價值基礎。(二)要求：根據上述資料，為下列問題從備選答案中選出正確的答案。[2008年中級真題]普通股資本成本為()。

　　A.3.65%

　　B.3.75%

　　C.8.05%

　　D.8.15%

　　[答案]D

　　[解析]

　　10[.不定項選擇題]1.某公司目前發(fā)行在外普通股100萬股，每股面值1元，最近一年支付的每股股利為0.6元，股利固定增長率(g)為5%，普通股市價為每股20元。發(fā)行在外的一年期的債券總面值為400萬元，票面利率為8%，債券的總市價為410萬元。股票和債券的籌資費用均忽略不計。2.該公司目前息稅前利潤(EBIT)為500萬元，適用的所得稅稅率為25%，采用市場價值作為計算各種資本比例的價值基礎。(二)要求：根據上述資料，為下列問題從備選答案中選出正確的答案。[2008年中級真題]債券資本成本為()。

　　A.5.27%

　　B.6.23%

　　C.7.80%

　　D.8.12%

　　[答案]

　　[解析]解析：根據公式，得，由試誤法，當Kd=8%時，P0=400;當Kd=5%時，P0=411;由插值法，，得X=5.27%。