2021初級(jí)審計(jì)師《審計(jì)專業(yè)相關(guān)知識(shí)》章節(jié)考題：投資決策管理_第2頁(yè)

　　13.某股票上一年每股現(xiàn)金股利為 6 元，預(yù)計(jì)年增長(zhǎng)率為 5%,如果投資該股票的必要報(bào)酬率為 10%，則該股票的估值為( )

　　A.60 元

　　B.63 元

　　C.120 元

　　D.126 元

　　【答案】D

　　【解析】股票的價(jià)值=6×(1+5%)/(10%-5%)=126(元)

　　14.某企業(yè)長(zhǎng)期持有 A 公司股票，目前每股現(xiàn)金股利為 6 元，每股市價(jià) 60 元，在保持目前的經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策不變，且不從外部進(jìn)行股權(quán)融資的情況下，其預(yù)計(jì)收入增長(zhǎng)率為 8%，則該公司股票投資收益率為( )

　　A.18.8%

　　B.18%

　　C.10%

　　D.8%

　　【答案】A

　　【解析】固定增長(zhǎng)公司股票的投資收益率 r=D1/P0+g=6×(1+8%)/60+8%=18.8%。

　　15.某項(xiàng)目初始投資額為 160 萬(wàn)元，第一年至第三年每年稅后凈利為 40 萬(wàn)元，第四年和第五年每年稅后凈利為 50 萬(wàn)元，則該項(xiàng)目的投資利潤(rùn)率為( )

　　A.12%

　　B.27.5%

　　C.12.5%

　　D.11%

　　【答案】B

　　【解析】投資利潤(rùn)率=[(40×3+50×2)/5]/160=27.5%

　　16.某企業(yè)擬進(jìn)行一項(xiàng)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目決策，必要收益率為 12%，有三個(gè)方案可供選擇。其中甲方案的壽命期為 10 年，凈現(xiàn)值為 1000 萬(wàn)元;乙方案的內(nèi)含報(bào)酬率為 10%;丙方案的壽命期為 11 年，其年均凈現(xiàn)值為 150 萬(wàn)元。已知(P/A,12%,10)=5.6502。最優(yōu)的投資方案是( )

　　A.甲方案

　　B.乙方案

　　C.丙方案

　　D.無(wú)法判斷

　　【答案】A

　　【解析】乙方案內(nèi)含報(bào)酬率小于必要收益率，為不可行方案;甲、丙方案為可行方案，其壽命期不同，采用年均凈現(xiàn)值決策如下：

　　甲方案年均凈現(xiàn)值=1000÷(P/A,12%,10)=1000÷5.6502=177 萬(wàn)元>丙方案年均凈現(xiàn)值 150 萬(wàn)元，因此甲方案為最優(yōu)方案。

　　二、多選題

　　1.判斷項(xiàng)目可行性的標(biāo)準(zhǔn)是( )

　　A.項(xiàng)目回收凈現(xiàn)值小于零

　　B.項(xiàng)目到期收回的資金大于項(xiàng)目投入資金

　　C.項(xiàng)目預(yù)期收益率大于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率

　　D.項(xiàng)目預(yù)期收益率大于必要報(bào)酬率

　　E.項(xiàng)目回收凈現(xiàn)值大于零

　　【答案】DE

　　【解析】當(dāng)項(xiàng)目預(yù)期收益率超過(guò)項(xiàng)目的必要報(bào)酬率，即項(xiàng)目資本成本時(shí)，項(xiàng)目可行。選項(xiàng) B 未考慮時(shí)間價(jià)值;選項(xiàng) C 項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)包括無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率和風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，項(xiàng)目預(yù)期收益率僅大于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率是不可行的。

　　2.某股票市價(jià)為每股 3 元，一直以來(lái)每股股利為 0.3 元。投資人要求的必要報(bào)酬率為 9%。則該股票( )

　　A.值得購(gòu)買

　　B.不值得購(gòu)買

　　C.無(wú)法比較

　　D.內(nèi)在價(jià)值和市價(jià)相等

　　E.預(yù)期投資收益率>必要報(bào)酬率

　　【答案】AE

　　【解析】股票的價(jià)值=0.3/9%=3.33 元>股價(jià) 3 元;股票的預(yù)期投資收益率=0.3/3=10%>必要報(bào)酬率 9%，該股票值得購(gòu)買。

　　3.企業(yè)在使用凈現(xiàn)值法進(jìn)行投資項(xiàng)目的決策過(guò)程中，不得選擇作為折現(xiàn)率的指標(biāo)是( )

　　A.總資產(chǎn)報(bào)酬率

　　B.債務(wù)資本成本

　　C.凈資產(chǎn)收益率

　　D.加權(quán)平均資本成本

　　E.必要報(bào)酬率

　　【答案】ABC

　　【解析】在折現(xiàn)決策方法下，折現(xiàn)率是投資的必要報(bào)酬率，通常以加權(quán)平均資本成本作為必要報(bào)酬率。

　　4.下列因素中，會(huì)影響債券到期收益率的是( )

　　A.市場(chǎng)利率

　　B.票面利率

　　C.債券面值

　　D.債券購(gòu)買價(jià)格

　　E.債券發(fā)行價(jià)格

　　【答案】BCDE

　　【解析】預(yù)測(cè)債券投資收益率的計(jì)算是利用現(xiàn)金流折現(xiàn)公式，在設(shè)定債券購(gòu)買價(jià)格、債券未來(lái)利息現(xiàn)金流、本金或出售價(jià)格現(xiàn)金流以及時(shí)間期限的前提下，反推折現(xiàn)率的一種方法。所以市場(chǎng)利率不會(huì)影響債券到期收益率。

　　5.某企業(yè)準(zhǔn)備發(fā)行三年期企業(yè)債券，每半年付息一次，票面年利率 8%，面值 1000 元，平價(jià)發(fā)行，以下關(guān)于該債券的說(shuō)法中，正確的是( )

　　A.該債券的實(shí)際周期利率(計(jì)息期利率)為 4%

　　B.該債券的名義利率大于實(shí)際利率

　　C.該債券的實(shí)際周期利率(計(jì)息期利率)為 4.08%

　　D.由于平價(jià)發(fā)行，該債券的名義利率與名義必要報(bào)酬率相等

　　E.該債券的名義利率小于實(shí)際利率

　　【答案】AE

　　【解析】由于半年付息一次，名義利率=8%;每期利率=8%/2=4%，所以選項(xiàng) A 正確，選項(xiàng) C 不正確。因?yàn)榘肽旮断⒁淮�，所以名義利率小于實(shí)際利率。

　　6.甲公司計(jì)劃發(fā)行債券，已知面值為 1000 元，期限 3 年，債券票面利率為 5%，每半年付息一次，發(fā)行后在二級(jí)市場(chǎng)上流通。已知等風(fēng)險(xiǎn)債券市場(chǎng)利率為 4.5%。以下說(shuō)法錯(cuò)誤的是( )

　　A.債券溢價(jià)發(fā)行，發(fā)行后債券價(jià)值隨到期時(shí)間的縮短而逐漸下降，至到期日債券價(jià)值等于債券面值

　　B.債券折價(jià)發(fā)行，發(fā)行后債券價(jià)值隨到期時(shí)間的縮短而逐漸上升，至到期日債券價(jià)值等于債券面值

　　C.債券按面值發(fā)行，發(fā)行后債券價(jià)值隨到期時(shí)間的縮短而逐漸下降，至到期日債券價(jià)值等于債券面值

　　D.債券溢價(jià)發(fā)行，發(fā)行后債券價(jià)值在兩個(gè)付息日之間呈周期波動(dòng)

　　E.債券折價(jià)發(fā)行，發(fā)行后債券價(jià)值在兩個(gè)付息日之間呈周期波動(dòng)

　　【答案】BCDE

　　【解析】票面利率大于市場(chǎng)利率，債券溢價(jià)發(fā)行。

　　7.下列屬于更新設(shè)備決策中，初始現(xiàn)金流量考慮的范圍是( )

　　A.原設(shè)備的購(gòu)買價(jià)款

　　B.舊設(shè)備殘值出售收入

　　C.追加的流動(dòng)資金

　　D.新設(shè)備的購(gòu)買價(jià)格

　　E.原設(shè)備的折舊

　　【答案】BCD

　　【解析】更新改造設(shè)備的現(xiàn)金流包括，新設(shè)備的購(gòu)買價(jià)款、新設(shè)備投資追加的流動(dòng)資金、原設(shè)備殘值變現(xiàn)收支。

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